新股消息 | 上好佳通過港交所聆訊，約85%收入來自香脆休閑食品銷售

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所3月16日披露，上好佳（環(huán)球）有限公司通過港交所聆訊，中銀國際擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。

上好佳是一家香脆休閑食品公司，主要在中國及越南從事「Oishi」品牌休閑食品生產(chǎn)與經(jīng)銷。公司有14處生產(chǎn)設(shè)施投入運(yùn)作，其中10處在中國及4處在越南。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按零售價(jià)值計(jì)，公司于2016年至2018年連續(xù)三年為中國頭五大香脆休閑食品生產(chǎn)商之一以及越南最大的香脆休閑食品生產(chǎn)商。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按零售價(jià)值計(jì)，公司于2017年及2018年也是中國最大香脆休閑食品生產(chǎn)商（不包括薯片及米餅）。

主要業(yè)務(wù)

公司以品牌「Oishi」?fàn)I銷旗下全線休閑食品，中文名稱「上好佳」。

公司的主要產(chǎn)品主要分為：(i)香脆休閑食品（一種以谷物、土豆、豆類及蔬菜或種子及堅(jiān)果為主要原材料來制成的一種休閑食品，制成香脆質(zhì)感）；(ii)糖果；(iii)飲料；(iv)餅干（僅限越南）。截至2019年9月30日，公司提供130種香脆休閑食品產(chǎn)品、53種糖果產(chǎn)品、39種飲料產(chǎn)品及10種餅干產(chǎn)品。

公司的主要收入來自香脆休閑食品，主要分為(i)薯片；(ii)米餅；及(iii)香脆休閑食品（薯片及米餅除外），如鮮蝦片╱蝦片香脆休閑食品、玉米脆片及玉米片、芝士條、爆米花及其他風(fēng)味的膨化休閑食品。于往績記錄期，公司僅在中國銷售薯片，其于2016年、2017年、2018年以及截至2018年及2019年9月30日止九個月分別占總收益的13.7%、13.8%、15.8%、16.2%及14.0%。

于往績記錄期，公司有68.7%的收益來自中國，有31.3%的收益來自越南。于同期，銷售香脆休閑食品所得收益占公司總收益的83.9%，糖果產(chǎn)品占6.7%，飲料占3.9%，餅干占1.9%，至于從其他產(chǎn)品產(chǎn)生的收益，主要包括包裝材料銷售及半制成品，則占公司總收益的3.5%。

經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)

公司大部分在中國及越南制造的產(chǎn)品皆于本地市場出售，當(dāng)中僅有小部分銷往海外。

在中國，公司的產(chǎn)品主要售予經(jīng)銷商（經(jīng)銷商會主要經(jīng)由傳統(tǒng)零售、特殊渠道及電商渠道將公司的產(chǎn)品轉(zhuǎn)售予次級經(jīng)銷商及零售商）、現(xiàn)代零售渠道（如大潤發(fā)及家樂福）及電子商貿(mào)平臺（例如天貓及京東)的直營商超客戶。截至2019年9月30日，公司在中國有1,283名經(jīng)銷商和36名直營商超客戶。公司與主要經(jīng)銷商維持長期業(yè)務(wù)關(guān)系，并截至2019年9月30日止九個月與中國20大經(jīng)銷商中的16名建立至少15年業(yè)務(wù)關(guān)系。

在越南，公司的產(chǎn)品主要售予經(jīng)銷商、直營商超客戶（主要包括超市、便利店及小型超市）及其他零售商（如街邊店）。截至2019年9月30日，公司在越南有178名經(jīng)銷商（涵蓋越南全數(shù)63個?。?48名直營商超客戶及約10,000名其他零售商。公司與主要經(jīng)銷商維持長期業(yè)務(wù)關(guān)系，并截至2019年9月30日止九個月與越南20大經(jīng)銷商中的17名建立至少15年業(yè)務(wù)關(guān)系。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度各年以及截至2019年9月30日止九個月，公司的五大客戶合共占公司相關(guān)期間的收益分別11.3%、11.5%、10.8%及10.3%。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

公司的收益由2016年的4.75億美元增長3.4%至2018年的4.91億美元，乃受越南銷售增加16.5%所推動，惟部分被中國銷售減少1.9%所抵銷。公司的收益由截至2018年9月30日止九個月的3.71億美元增長4.4%至截至2019年9月30日止九個月的3.87億美元。

公司的毛利由2016年的1.34億美元減少5.1%至2017年的1.27億美元；由2017年的1.27億美元增加9.3%至2018年的1.39億美元；以及由截至2018年9月30日止九個月的1.01億美元增加13.5%至2019年同期的1.15億美元。公司的毛利率于往績記錄期保持相對穩(wěn)定，于2016年、2017年、2018年及截至2019年9月30日止九個月分別為28.1%、26.5%、28.2%及29.7%。

于2016年、2017年及2018年以及截至2018年及2019年9月30日止九個月，公司的整體經(jīng)營溢利分別為4660萬美元、3810萬美元、3990萬美元、3330萬美元及4180萬美元；同期，公司整體的經(jīng)營溢利率分別為9.8%、7.9%、8.1%、9.0%及10.8%。

于2016年、2017年及2018年以及截至2018年及2019年9月30日止九個月，公司整體的純利分別為2890萬美元、2290萬美元、2010萬美元、1810萬美元及2680萬美元；同期公司的整體純利率分別為6.1%、4.8%、4.1%、4.9%及6.9%。

風(fēng)險(xiǎn)因素

公司的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括：

(i)無法維持能夠符合不斷變化的大眾口味、營養(yǎng)趨勢及一般客戶需求的產(chǎn)品組合；(ii)影響公司的聲譽(yù)及品牌的任何事件；(iii)與公司的原材料、產(chǎn)品及營運(yùn)有關(guān)的任何質(zhì)量或食品安全問題；(iv)食品安全法的任何變動；(v)無法維持高效的分銷網(wǎng)絡(luò)；(vi)近期的衛(wèi)生事件的爆發(fā)；及(vii)來自現(xiàn)有及未來競爭對手的競爭。

募資用途

根據(jù)招股書，公司募集資金的主要用途是：

在越南北寧省建造第二座制造廠；在越南南部建造第三座制造廠；在中國福建省建造第一座制造廠、購買生產(chǎn)線；用作進(jìn)一步開發(fā)自動化生產(chǎn)線及進(jìn)一步升級生產(chǎn)技術(shù)。