香港印刷商萬里印刷申上創(chuàng)業(yè)板 九成產(chǎn)品遠(yuǎn)銷英美

11月1日，智通財(cái)經(jīng)獲悉，香港印刷商萬里印刷有限公司正申請?jiān)谙愀蹌?chuàng)業(yè)板上市，所得資金擬用于升級(jí)設(shè)備及擴(kuò)大營銷網(wǎng)絡(luò)等。

萬里印刷成立于1992年，迄今已有24年的歷史，在香港和深圳各有一處生產(chǎn)基地，其印刷產(chǎn)品主要包括休閑及生活品味書籍、教科書及學(xué)習(xí)材料、兒童書籍等，截至2016年七月底，上述產(chǎn)品的收益占總收益比例分別為61.1%、25.8%、12.6%。

根據(jù)弗若斯特沙利文出具的報(bào)告，2011年到2015年期間，全球圖書及其他印刷品印刷的市場規(guī)模復(fù)合年增長率為2.4%，而2015年至2020年期間，該數(shù)字將下滑到1.9%。行業(yè)增長緩慢，萬里印刷近年來營業(yè)收入也呈現(xiàn)下滑趨勢。2014年、2015年度以及截至2015年及2016年7月31日止7個(gè)月，公司收益分別為4.01億港元(單位下同)、3.78億、2.17億及2.09億。但由于毛利率的上升，其凈利潤不降反增，同期凈利潤(股東應(yīng)占溢利)分別為1154.7萬、1355.0萬、654.9萬及737.4萬。

萬里印刷毛利率的上升，得益于公司實(shí)行的成本控制政策。一方面，公司向分包商轉(zhuǎn)移部分勞動(dòng)密集型生產(chǎn)流程，另一方面，公司通過采用先進(jìn)技術(shù)設(shè)備提高了生產(chǎn)的自動(dòng)化水平及生產(chǎn)效率。2014年、2015年度以及截至2015年及2016年7月31日止7個(gè)月，公司毛利率分別為27.5%、28.7%、28.6%及31.6%。盡管公司計(jì)劃進(jìn)一步改善設(shè)備及自動(dòng)化水平，但由于印刷行業(yè)進(jìn)入門檻較低，行業(yè)極為分散，競爭非常激烈，公司高毛利率的持續(xù)性仍有待觀察。

在收益的區(qū)域分布上，萬里印刷極為依賴美國及英國市場，截至2016年7月31日止七個(gè)月，公司直接銷往美國及英國的產(chǎn)品帶來的收益占總收益的比例合共為41.9%，此外，同期公司來自香港客戶的收益占比為50.9%，但香港客戶自公司購買的產(chǎn)品也主要是分銷往英美市場，因此，公司合共約9成的直接或間接的收益來自英美市場。

此外，萬里印刷現(xiàn)金流狀況也并不十分健康，截至2016年8月31日，其賬上現(xiàn)金僅為180.8萬，與此同時(shí)，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額錄得1.17億的負(fù)值。在現(xiàn)金儲(chǔ)備不充裕的情況下，其資金鏈狀況不容忽視。好在流動(dòng)負(fù)債中的5840萬是因執(zhí)行董事林三明在公司收購事項(xiàng)墊付資金時(shí)產(chǎn)生的應(yīng)付款項(xiàng)，但公司在資金上的捉襟見肘也可見一斑。