趙曉光：過去我們依賴人，未來一切都將依賴精準數(shù)據(jù)

本文轉自微信公號“華夏基金財富家”，作者：天風證券趙曉光

科技牛市，志在高遠。

在2月24日的華夏基金春季線上策略會上，天風證券副總裁、研究所所長、新財富白金分析師趙曉光先生分享了他對于2020年科技板塊投資的看法。

以下為直播內(nèi)容實錄：

從我本人在整個科技行業(yè)大概13年的研究經(jīng)驗來看，科技行業(yè)有一個特點，是從下游看上游，從上游開始，往往都是先從芯片到硬件，從硬件到通訊，然后再到終端，然后再到娛樂，再到2B的應用。站在目前的時點，我們應該如何看整個大科技行業(yè)?我覺得主要有幾個重要的邏輯：

1 科技行業(yè)的最終邏輯：構建精準數(shù)據(jù)體系

我們現(xiàn)在會聽到各種不同的產(chǎn)業(yè)鏈的機會，這么多年來看，A股整個投資本質(zhì)上是一個基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資，所有個股的機會估值到底應該值20倍、30倍，還是值40倍、50倍，本質(zhì)上由于產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢帶動了整個行業(yè)的盈利周期，以及帶動估值向上的周期。所以從本質(zhì)上應該看大的投資框架。

我們在過去幾個月看到了很多的機會，像MCN傳媒行業(yè)，帶動整個傳媒行業(yè)的行情，就是直播帶貨、網(wǎng)紅帶貨，像最近的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，包括之前的5G、半導體、視頻，由疫情帶來了在線辦公、在線視頻的機會。所有這些機會零散地看，看到的就是點點滴滴，今天是這個主題，明天是那個主題，到底有沒有一個大的框架，能把所有的機會梳理到一個大的框架下?無論是在2C還是在2B，這點其實非常重要。我們必須要有大的框架，才能看明白今天市場關注某一個主題、某一個產(chǎn)業(yè)，明天又出現(xiàn)一個新的產(chǎn)業(yè)，有沒有什么關系，背后有什么邏輯關系，這是很重要的。

可能很多人講未來的機會是什么?有人講未來的機會就是5G，未來的機會就是人工智能，未來的機會就是物聯(lián)網(wǎng)，會有各種不同的說法。我們從一個大的主題上，無論是2C還是2B，所有這些行業(yè)整個商業(yè)模型的演變是從數(shù)據(jù)體系的角度，我們認為整個科技行業(yè)是沿著從泛數(shù)據(jù)到大數(shù)據(jù)，再到精準數(shù)據(jù)的體系，在2C的行業(yè)，我們必須要精準地把握客戶的需求，精準地根據(jù)客戶的需求創(chuàng)造出適合他的產(chǎn)品。

可以看到在過去出現(xiàn)的網(wǎng)紅帶貨MCN，為什么這么火?本質(zhì)上是過去傳統(tǒng)行業(yè)為什么會有品牌，品牌就是信息不對稱，又很重要，所以買酒，不知道是不是好的酒，買空調(diào)，如果壞了會有問題，如果買插座，壞了會有問題，就喝茅臺，用格力，用公牛，吃醬油如果不好的話會影響我的口感，甚至影響我的健康，我就買海天。比如要買口紅時，因為信息不對稱，不知道哪個口紅好、哪個口紅健康，就去買了最有品牌的這些化妝品品牌。由于信息不對稱，就導致了很多行業(yè)的存在。這些網(wǎng)紅作為專家的身份實際上就是在解決信息不對稱，讓信息變得更加準確、清晰。這是在整個2C的行業(yè)。

在2B的行業(yè)，我們看到在大量2B的行業(yè)，行業(yè)邏輯是基于專家，是基于有經(jīng)驗的人，如企業(yè)、制造業(yè)基于工程師，教育行業(yè)基于老師，醫(yī)療行業(yè)基于醫(yī)生，基于專業(yè)的有限的數(shù)據(jù)，如何讓生產(chǎn)體系、商業(yè)體系從一個經(jīng)驗變成一個大數(shù)據(jù)，再變成一個精準數(shù)據(jù)，我生產(chǎn)一個產(chǎn)品，要精準了解它的每一個過程，它的良品率整個狀況，這是一個終極的發(fā)展目標，即如何讓各行各業(yè)都在2B行業(yè)從泛數(shù)據(jù)變成大數(shù)據(jù)，變成精準數(shù)據(jù)。

也就是說，無論是在2C還是2B行業(yè)，大的邏輯就是從泛數(shù)據(jù)往大數(shù)據(jù)，往精準數(shù)據(jù)過渡。這個精準數(shù)據(jù)體系會重塑，各行各業(yè)的產(chǎn)品從定義到研發(fā)，到生產(chǎn)，到銷售，到服務整體的過程。比如，我們最近經(jīng)歷比較大的風險就是疫情，這個事情到現(xiàn)在為什么出現(xiàn)問題?就是我們無法精準地掌握這個病毒的來龍去脈，無法精準地掌握每個病人到底是什么狀況。所以發(fā)現(xiàn)要對抗疫情最核心的是檢測手段，要精準地掌握，比如1000個人有肺炎，可能有1000個不同的問題，所以必須要精準掌握最核心的。在各行各業(yè)都是這么一個邏輯。

我們發(fā)現(xiàn)未來科技行業(yè)，不管是硬的、軟的，不管是終端通訊、處理計算、應用，所有邏輯就是如何共同構建這個精準數(shù)據(jù)體系，讓產(chǎn)品從定義、研發(fā)、需求、生產(chǎn)、制造、銷售、服務，變得精準化，精準的滿足客戶的需求，最低的成本生產(chǎn)出最好的產(chǎn)品來。

2 科技大廈由四層樓構成，一樓已掀大潮

科技體系是由四層樓構成的，我們叫做科技大廈。

這個樓的一層就是去年到現(xiàn)在表現(xiàn)非常好的，我們定義為最底層的，最底層主要有兩部分構成：

一是由5G構成的通訊基礎設施，因為沒有通訊基礎設施，就沒有精準數(shù)據(jù)。什么叫精準數(shù)據(jù)?精準數(shù)據(jù)從空間上要非常準確，從時間上要非常及時，要瞬間就可以拿到，要從空間上很準確地拿到。過去各行各業(yè)的發(fā)展遇到大量的瓶頸，效率不高，無法精準滿足用戶的需求，核心就是沒有精準地滿足用戶的需求，沒有精準地拿到準確的數(shù)據(jù)、拿到及時的數(shù)據(jù)。所以5G從技術原理上是解決了數(shù)據(jù)的精準性和及時性的問題。

為什么最近特別關注Wi-Fi 6這個行業(yè)?家里用無線網(wǎng)絡，經(jīng)常會出現(xiàn)信號不好，傳輸速度特別慢，就影響了數(shù)據(jù)的精準性和及時性。如果用于一般的娛樂還好，當用于醫(yī)療做手術，就嚴重無法work，就會出現(xiàn)事故，所以就導致了很多行業(yè)的技術停滯不前。所以這個樓的一樓一部分是由5G形成的通訊基礎設施，這塊是從前年開始就出現(xiàn)了非常好的機會，像滬電股份、中興通訊，受益于整個5G通訊基礎設施。

二是終端，終端就是各類終端設備，像手機，包括電視、可穿戴、AR/VR、智能耳機，各類終端設備作為采集數(shù)據(jù)很重要的一部分。

這個樓的一樓，從前年開始到去年，到今年，已經(jīng)打響了前奏曲，前奏曲就是提供了整個硬件的基礎設施。科技行業(yè)是先硬后軟，沒有硬件的數(shù)據(jù)就沒有軟件的應用，就沒有軟件的未來。

上一波在3G到4G階段也是沿著這個順序，2009年到2010年開始的通訊，2010年到2013年是蘋果帶動智能手機，2013年到2015年先是傳媒，如游戲、娛樂，后面就是整個2B的互聯(lián)網(wǎng)，一個很大的浪潮造就了無論是BAT、今日頭條、B站，都是上千億的企業(yè)。這一輪也是這樣，必須要有一樓，一樓已經(jīng)開始了，也就是說如果我們打一個比方，這一輪科技浪潮相當于在上一輪智能手機的浪潮，大概從2009年開始到2015年這一波七年行情中，大概是2010-2011年的狀態(tài)。一樓還是有持續(xù)性，比如今年開始到5G開始換機，最近加快推動5G政策非常多，除了智能手機的換機之外，可以看到各種可穿戴設備，電視會變成一個社交產(chǎn)品，所有的電視都裝上攝像頭，可以遠程辦公、遠程現(xiàn)在教育、遠程醫(yī)療、遠程購物、遠程娛樂、遠程社交。同時AR/VR提供隨時隨地的顯示、隨時隨地的視頻鏈接，智能手表/耳機變成非常好的掌握你身體健康的精準數(shù)據(jù)的產(chǎn)品。

我們認為一樓已經(jīng)掀起一個大潮，但還是方興未艾。

一樓是搭建了基礎設施，提供了數(shù)據(jù)的基礎，二樓就是如何拿到數(shù)據(jù)?一個重要的行業(yè)是物聯(lián)網(wǎng)，關于物聯(lián)網(wǎng)，我們一個很重要的觀點，物聯(lián)網(wǎng)一定要跟各個行業(yè)緊密結合，沒有5G就沒有物聯(lián)網(wǎng)，沒有物聯(lián)網(wǎng)就沒有人工智能。我們過去為什么講人工智能沒有發(fā)展起來?因為它沒有一個重要的前提，無法拿到數(shù)據(jù)。如何拿到數(shù)據(jù)?就要靠硬件、靠終端、靠物聯(lián)網(wǎng)。二樓物聯(lián)網(wǎng)無論是在家庭C端的物聯(lián)網(wǎng)，手機本身也是物聯(lián)網(wǎng)，特別是未來到2B行業(yè)，而在物聯(lián)網(wǎng)過程中會發(fā)現(xiàn)大量的機會不一定是做技術的公司，而是各個行業(yè)的龍頭、各個行業(yè)的公司應用這個行業(yè)，擁抱物聯(lián)網(wǎng)，讓自己的行業(yè)通過物聯(lián)網(wǎng)能夠采集數(shù)據(jù)，能夠拿到精準數(shù)據(jù)的，比如在農(nóng)業(yè)、在物流、在醫(yī)療、在教育、在商業(yè)，在各行各業(yè)通過物聯(lián)網(wǎng)的技術能夠隨時拿到數(shù)據(jù)。所以這個樓的二樓是物聯(lián)網(wǎng)。

三樓是什么?拿到數(shù)據(jù)，就要進行數(shù)據(jù)的處理、數(shù)據(jù)的分析，對精準數(shù)據(jù)進行精準的運算。在這個過程中，主要是以云計算為核心的人工智能，以人的應用為核心的人工智能技術進行運算。所以我們可以看到整個云的這一塊從去年開始已經(jīng)大規(guī)模起來了，從去年開始，第一波帶動整個半導體需求的實際上是云服務器的需求起來了。這是樓的第三層，即處理數(shù)據(jù)。

我們認為未來整個計算的方式一定是要以云的方式，因為云的處理能力是大幅的超過整個單個終端的處理能力，比如無人駕駛，大概2014、2015年市場就在無人駕駛。無人駕駛為什么現(xiàn)在沒有大規(guī)模使用，是因為它老是出現(xiàn)問題。為什么會經(jīng)常出現(xiàn)問題、出現(xiàn)安全事故呢?因為它基于單機的GPU，計算能力、計算樣本庫是遠遠無法滿足多樣本復雜性的環(huán)境要求。

比如用在無人駕駛上，我記得有一個案例，有一輛轎車用無人駕駛，前面一個卡車帶著很多鋼筋，它就鉆到鋼筋里了。為什么出現(xiàn)這個事故呢?因為GPU上的數(shù)據(jù)沒有這樣的案例，沒有一個卡車會拉著鋼筋拖在地上跑，在中國是一個特殊的情況。但有了云，有了5G，大量的數(shù)據(jù)通過汽車作為采集傳到云端，云端有海量的幾萬臺服務器在做處理、做分析、做識別，告訴你前面是危險狀況，然后傳達下來，這時候你的駕駛就會足夠的安全。

所以可以看到這一波科技浪潮，大家覺得漲了很多，但沒有結束，因為一樓還沒有結束，二樓還沒開始，三樓從云到人工智能還沒有開始。這個樓的四樓是數(shù)據(jù)的輸出，即與各行業(yè)應用緊密結合。

如果看三年以后，科技行業(yè)的龍頭到底是誰?科技行業(yè)的龍頭跟大家想的不一樣，有可能是各個行業(yè)的龍頭，食品原料的龍頭、家電的龍頭、化妝品的龍頭，能夠拿到你的精準數(shù)據(jù)，用你的精準數(shù)據(jù)開發(fā)產(chǎn)品，醫(yī)療的龍頭、教育的龍頭，各種制造業(yè)的龍頭，它們擁抱人工智能技術，擁抱物聯(lián)網(wǎng)技術，然后重新定義自己的行業(yè)。所以這個樓的四層實際上是行業(yè)應用。

以上就是我們認為整個科技行業(yè)一個大的框架，即有一樓5G通訊基礎的建設到整個終端開始普及應用，所以短期的疫情，很多人擔心因為疫情很多人不消費了，怎么辦?我們可以看到，短期的疫情，大家雖然不消費了，但是出現(xiàn)兩個狀況：一是現(xiàn)在越不消費，壓抑的消費需求是更強的，而且很多人在家里反而更加增強了各種娛樂的需求，所以可以看到在疫情階段，無線耳機、智能耳機的銷量反而大幅增長，電視的銷量還是不錯的，因為電視的開機率增加了40%，更加需要娛樂。同時可以看到由于疫情導致行業(yè)普遍的去庫存，導致供給端受到的影響比需求端還要大，由于供給減少的更多，需求訂單可能減少20%，但供給庫存減少30%-40%，各個行業(yè)就出現(xiàn)漲價的狀況。這樣的話，我們覺得一樓還沒有結束，二樓、三樓、四樓放在三到五年周期的話，應該是剛開始。

3 過去我們依賴人，未來一切都將依賴精準數(shù)據(jù)

剛才我舉了一些簡單的案例，如醫(yī)療行業(yè)的案例，商業(yè)的案例?？梢耘e一個制造業(yè)的案例給大家做一個解釋。

中國過去的制造業(yè)在過去十年取得長足的進步，以蘋果為代表的這些國際的科技巨頭，培養(yǎng)了中國整個在手機行業(yè)很強的供應鏈能力，如在十年前，在電子行業(yè)過100億市值的公司是屈指可數(shù)的，現(xiàn)在來看過千億市值的公司都有20-30家，真是智能手機的浪潮造就了這些企業(yè)。過去中國制造業(yè)的發(fā)展主要受益的是整個工程師的紅利，因為中國工程師成本低，而且特別勤奮，反應特別快，服務意識特別好，所以蘋果一看就特別喜歡中國的供應商，因為中國的供應商可以幫助蘋果不斷降低成本，很快研發(fā)出產(chǎn)品來。有如同特斯拉為什么同樣在大力導入中國的供應商，也是這個邏輯，因為中國供應商滿足他的需求。中國過去是受益于工程師紅利，中國的工程師年費用成本比國外的工程師一個便宜35萬。

我們過去為什么靠工程師?因為工程師有經(jīng)驗，這個經(jīng)驗就是相對泛數(shù)據(jù)、更大的數(shù)據(jù)，有更多的數(shù)據(jù)、有更多的經(jīng)驗，我看過更多的病人、做過更多的產(chǎn)品研發(fā)，知道這個產(chǎn)品應該怎么做出來，因為很多產(chǎn)品是非標準化的產(chǎn)品。但未來的制造業(yè)不是這樣子，未來的制造業(yè)首先有一個工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的體系，有大量的傳感器，傳感器可以隨時抓取在生產(chǎn)中產(chǎn)品的生產(chǎn)參數(shù)、產(chǎn)品的數(shù)據(jù)。我知道這個產(chǎn)品是不良品，馬上拿掉，不要再生產(chǎn)了，因為越生產(chǎn)成本就越高。如，現(xiàn)在一個產(chǎn)品為什么是70%的良率?因為要經(jīng)過六個環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)是盲人摸象，不知道產(chǎn)品生產(chǎn)到什么程度，只能一步一步走，走完之后看到這個產(chǎn)品是錯的，然后拿回去，導致成本大幅的提高。未來有傳感器，有工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，隨時拿到數(shù)據(jù)，隨時傳輸、隨時分析。所以第一步是工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)。

第二步是大量用機器人。我們最近交流下來，廣東很多企業(yè)復工，招不到工人，怎么辦?大量換機械手、機器人，同時有人工智能的算法，每個機器上裝一個GPU，知道如何很快的研發(fā)出這個產(chǎn)品來，很快的根據(jù)這個產(chǎn)品的數(shù)據(jù)決定如何優(yōu)化它、如何生產(chǎn)。所以未來的制造業(yè)就變成一個精準數(shù)據(jù)體系，精準的研發(fā)了產(chǎn)品滿足客戶的需求，精準的獲取了生產(chǎn)上產(chǎn)品的參數(shù)，精準的設計出最優(yōu)的生產(chǎn)良率產(chǎn)品的方法，精準的把這個產(chǎn)品生產(chǎn)出來。

未來制造業(yè)就是一些大的制造業(yè)巨頭，有一個強大的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和強大的數(shù)據(jù)體系，可以源源不斷及時地反饋客戶的需求。最近缺口罩，第一個站出來說我可以生產(chǎn)口罩的是富士康，因為它已經(jīng)有這種模板了，就知道這個口罩如何很快設計參數(shù)，把它制造出來。

這是我們以制造業(yè)為例的一個核心的邏輯。

醫(yī)療行業(yè)也是非常典型的邏輯。醫(yī)療行業(yè)過去是根據(jù)醫(yī)生的經(jīng)驗，為什么越老的醫(yī)生越值錢?因為他看過的數(shù)據(jù)多，他的數(shù)據(jù)體系就多，別人是泛數(shù)據(jù)，他是小的大數(shù)據(jù)，特別牛的醫(yī)生因為可以看到所有醫(yī)院的資料，所以是大數(shù)據(jù)，他的經(jīng)驗更多。但是我們知道治病這個事情是精準數(shù)據(jù)的體系，首先要通過傳感器，更多先進的傳感器，能夠隨時掌握你到底現(xiàn)在是處于什么樣的階段，是一個什么樣的狀態(tài)。因為對于很多行業(yè)來說，不掌握精準數(shù)據(jù)是沒有意義的。

舉例，如智能手表，很多人說把智能手表做健康監(jiān)測，智能手表一個很重要的前提是要能夠隨時拿到你的精準數(shù)據(jù)，能拿到你的心跳數(shù)據(jù)，而且你這個精準數(shù)據(jù)我要能有分析能力。我們現(xiàn)在戴智能手表的人很少，因為只是看到數(shù)據(jù)，沒有服務，當服務提供商能夠根據(jù)你的精準數(shù)據(jù)，比如拿到你過去24小時的心跳數(shù)據(jù)，對你的心跳數(shù)據(jù)、心電圖數(shù)據(jù)跟所有的數(shù)據(jù)做匹配對比，發(fā)現(xiàn)你的心跳非常像要發(fā)心臟病人之前的心跳，就提醒你要注意心跳，要注意你的身體，因為我掌握了你的精準數(shù)據(jù)，我告訴你可能要發(fā)心臟病。我同事在你心跳突然連續(xù)跳200下或300下，或者不跳時，能夠精準定位你的位置，為你提供急救服務。這種情況下，各位是否愿意一年花5000元、10000元買這樣的服務?是可以買的，因為滿足你精準的需求。

同樣，在整個醫(yī)療行業(yè)，醫(yī)生過去也是盲人摸象，因為拿不到精準數(shù)據(jù)，同樣治胃病，可能有1000種胃病，我們只檢測幾個結果，就說你有胃炎，給你開點消炎的藥。比如感冒，就說你感冒發(fā)炎了，就開點消炎藥，中國過去治病主流的方法就是消炎。皮膚有問題，醫(yī)生一看過敏了，就給你開點過敏藥，他其實無法準確地知道到底是什么原因、什么細菌、什么病毒引起的過敏。所以必須我們首先要有很精準的傳感器的技術，同時數(shù)據(jù)要能及時的跟蹤，所以需要通訊網(wǎng)絡。拿到大量的數(shù)據(jù)之后進行大數(shù)據(jù)分析，怎么樣的治療方法是最優(yōu)的，及時的跟蹤，然后通過AI技術、通過云的技術，遠程的診療、遠程的由醫(yī)療機器人做手術，就把你的病治好了。

所以在我們衣、食、住、行、吃、喝、玩、樂、教育、醫(yī)療、社交、辦公，人主要的需求，發(fā)現(xiàn)由新一輪的精準數(shù)據(jù)體系打造科技體系。過去在這些主要的需求中，為什么交通行業(yè)、出行行業(yè)是發(fā)展最好的，因為出行行業(yè)主要數(shù)據(jù)是你現(xiàn)在在哪里，要到哪里去，通過手機的GPS已經(jīng)基本提供了比較準確的數(shù)據(jù)，這樣形成非常好的閉環(huán)體系?？梢钥吹匠鲂械牡蔚芜@樣龍頭的公司，共享單車也出現(xiàn)哈羅單車這樣一年能賺10個億的公司。

未來在穿衣服上，你穿衣服的主要需求，第一是掌握精準尺寸，包括住、行、吃、喝、玩、樂、健康、教育。

在2B領域，過去主要靠工程師、靠有經(jīng)驗的人，未來也會通過掌握精準數(shù)據(jù)，變成一個科學的工作，變成一個精準數(shù)據(jù)的工作。

4 科技創(chuàng)新，未來的勝負手在硬件

我們講這么多，其實就想告訴大家?guī)c：

1.這一波科技行業(yè)浪潮跟2015年是不一樣的。2015年，我們聽到最關鍵的詞叫“顛覆”，就是我要把你干掉，我要把你取代掉。這一輪可以看到，新一輪的科技行業(yè)，我們定位科技大廈或工具型的技術總和，其核心是要服務你，要幫助傳統(tǒng)行業(yè)提升效率、提升產(chǎn)品，通過精準數(shù)據(jù)體系來提升。這是我們覺得非常不一樣的。

2.上一輪智能手機主要是在2C端，在玩這一端，在吃喝玩樂社交端滿足人的需求，下一輪涉及領域會更廣，不僅在吃喝玩樂衣食住行，在社交，在辦公，在教育，甚至在2B行業(yè)，人事、采購、市場分析、生產(chǎn)研發(fā)，每一個環(huán)節(jié)都可以替代傳統(tǒng)靠經(jīng)驗的工作，所以它的面更廣，它與傳統(tǒng)行業(yè)的結合更廣。當新技術一旦應用到傳統(tǒng)行業(yè)中，才會有真正大的爆發(fā)，如果一個新技術只是一個技術，我們定義為專用性的技術，是不夠的。

所以在這個過程中，可以看到這些新的技術的前提是這些硬件，沒有這些硬件的創(chuàng)新，沒有這些材料、設備端創(chuàng)新，就沒有通訊的終端、通訊的計算、通訊傳輸?shù)挠布夹g創(chuàng)新，也就沒有后面應用端的技術創(chuàng)新。而這些硬件的創(chuàng)新又來自于整個中國大的科創(chuàng)體系，中國在軍工科研院所幾十年的投資，養(yǎng)了這么多人才，做了這么多的研發(fā)，進入了一個產(chǎn)業(yè)化的階段。

所以科技板塊跟科創(chuàng)板有什么關系?科創(chuàng)板的意義是加快科技孵化。我們可以看到每一個大國的崛起都離不開科研孵化，離不開科研轉化。所以正是有了實驗室、有了軍工院所、有了科研機構大量的儲備，我們在材料上，在設備上，在一些高精尖的技術上，為后面整個智能終端、智能硬件，為什么這次中國5G是領先的?因為我們有國家級的科研體系，所以科創(chuàng)板的意義就在于大幅加快了整個國家級科研體系的崛起。

這是我講的第二部分，也是很重要的一點，即如果沒有科創(chuàng)板，沒有科創(chuàng)，中國的很多行業(yè)可能還像十年、二十年前一樣受制于人。正是因為有了這些東西，我們未來就會看到很大的空間，很多人不太了解未來這些新的領域的空間到底有多大?舉例，汽車行業(yè)，出現(xiàn)了特斯拉。

我算過一個數(shù)據(jù)：

全球汽車零部件前100強，收入共是7萬億人民幣，而這100強中，中國企業(yè)只有4-5家，加起來不到1000億。也就是說69000多億還在日本人、歐洲人手中，這69000億按照15%的利潤率算，對應的是1萬億的利潤，因為汽車行業(yè)相對更穩(wěn)定，對應的是20萬億-30萬億的市值。就一個汽車零部件行業(yè)的國產(chǎn)化，就能帶來未來20萬億-30萬億的市值，就如同十年前我們打開手機，基本上沒有中國的供應商，那時候唯一一個是比亞迪電子（00285），當然有一批中國臺灣的供應商。但是現(xiàn)在來看，全是中國的供應商，現(xiàn)在整個電服公司的市值都是幾萬億量級的。

我們可以看到在科技行業(yè)各個細分，行業(yè)空間還是足夠大的，而在這個過程中，對于投資者會有一個困惑，到底買什么股票?未來整個投資越來越進入一個專業(yè)的階段，如過去買消費品，基本上知道買茅臺，買最好的，拿著當做一個長線投資，發(fā)現(xiàn)收益也是非常好的。但未來中國進入一個科技興國、產(chǎn)業(yè)立國大的周期，在這個周期中，分析的壁壘非常高，涉及到很多細分的子行業(yè)、很多細分領域。所以我們認為對于科技行業(yè)來說，對于普通投資者來說，采購ETF產(chǎn)品是非常好的選擇，就是把專業(yè)的事情交給專業(yè)的投資者、交給專業(yè)的機構來做。華夏基金也是我們非常緊密的合作伙伴，他們有非常多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，過去也取得過非常輝煌的業(yè)績，我覺得作為一個整體大的科技行業(yè)體系，這個浪潮是剛剛開始，是沒有結束的。

我們現(xiàn)在看到的只是四層大樓的一樓剛開始的階段，所以我們覺得這樣的產(chǎn)品就如同在十年前買房地產(chǎn)、買消費相關的產(chǎn)品是一個道理，最終是可以獲得一個長期跑贏市場穩(wěn)定的收益，肯定是比你自己選股票、比你過去投資在別的領域是更加可持續(xù)的。