瑞銀：維持和記電訊（00215）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至1.95元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表的研究報(bào)告指，和記電訊香港(00215) 沒有就何時(shí)派發(fā)特別息作出指引，令瑞銀較為失望。該行認(rèn)為公司仍有機(jī)會(huì)在未來兩年將50億元的現(xiàn)金派發(fā)予股東，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由1.8元升至1.95元。

公司去年業(yè)績(jī)受惠數(shù)據(jù)漫游收入帶動(dòng)，表現(xiàn)較市場(chǎng)預(yù)期好15%，也比該行預(yù)期高12%。在具挑戰(zhàn)性的市場(chǎng)環(huán)境下，公司EBITDA仍有4%的增長(zhǎng)，此外也有持續(xù)的削減成本措施。瑞銀認(rèn)為相關(guān)因素已在去年下半年反映。

在收入方面，公司去年數(shù)據(jù)漫游收入按年增長(zhǎng)8%，而去年下半年增長(zhǎng)則達(dá)14%，主要受惠旅客對(duì)公司的數(shù)據(jù)漫游組合需求增，但近期訪港旅客減少將在未來數(shù)月影響到其收入增長(zhǎng)。在成本方面，公司靠著數(shù)字化及程序優(yōu)化等已將經(jīng)營(yíng)開支下降4%，相信未來12-18個(gè)月將有更多好處顯現(xiàn)。

管理層指出，5G推出將不會(huì)帶來顯著的資本開支增長(zhǎng)。但該行估計(jì)5G推出或會(huì)帶來額外開支，并將抵銷部分的成本優(yōu)勢(shì)。該行將公司盈利預(yù)利上調(diào)17%，以反映其成本管理好過預(yù)期及EBITDA勢(shì)頭向好，同時(shí)稍降對(duì)公司的資本開支預(yù)測(cè)以反映管理層的指引。