歐美股市大跌，瑞銀建議增持中國(guó)股票

本文來自“萬得資訊”。

本周初始(2月24日)，市場(chǎng)對(duì)公共衛(wèi)生安全的擔(dān)憂持續(xù)引發(fā)歐美股市大跌。在連續(xù)兩日暴跌后，美股的反彈還是失敗了。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日，美股三大指數(shù)開盤大幅反彈后突然盤中“深蹲”，道指從漲逾450點(diǎn)到跌逾120點(diǎn)，收盤失守27000點(diǎn)關(guān)口；標(biāo)普500指數(shù)也從漲逾1.70%，變成收盤下跌0.38%；納指漲幅從2.04%縮窄至收盤時(shí)的0.17%。

股市大跌，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐美央行降息的猜測(cè)持續(xù)升溫。當(dāng)前華爾街眾多投資機(jī)構(gòu)都在押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在7月份扣動(dòng)降息扳機(jī)。此外，他們還認(rèn)為歐洲央行與英國(guó)央行最快會(huì)在3月份搶先降息。

截止2月26日，“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持當(dāng)前利率在1.50%-1.75%區(qū)間的概率為63.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為36.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0%。受不利因素觸發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加影響，多數(shù)交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月份降息25個(gè)基點(diǎn)的幾率達(dá)到85%，較一個(gè)月前大幅上升了35個(gè)百分點(diǎn)。

然而，克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)梅斯特近日表態(tài)稱，不利因素將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，但目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁。梅斯特這番表態(tài)釋放出美聯(lián)儲(chǔ)仍將延續(xù)年內(nèi)不降息的既定策略。

相比美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持遲疑態(tài)度，其他西方國(guó)家央行的降息意愿則明顯增強(qiáng)。新西蘭央行官員明確表示，若不利因素沖擊本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，他們?cè)诒匾獣r(shí)將采取降息措施，確保該國(guó)就業(yè)和通脹率在目標(biāo)范圍。日本央行副行長(zhǎng)若田部昌澄指出，若日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程受不利因素影響而中斷，日本央行準(zhǔn)備加大刺激力度。

目前，由于市場(chǎng)無法判斷不利因素蔓延到底會(huì)對(duì)全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成多大的沖擊，面對(duì)不確定性，華爾街不少機(jī)構(gòu)選擇增持現(xiàn)金、長(zhǎng)期美債、基建類資產(chǎn)，跨周期股權(quán)投資等投資比重，通過降低投資組合不同資產(chǎn)類別的正相關(guān)性，最大限度抵御不利因素所造成的金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)沖擊。

道富環(huán)球顧問宏觀策略主管Tim Graf指出，即使歐美央行加快降息步伐，也不會(huì)改變這些機(jī)構(gòu)的防御型策略。刺激政策可能使得股市短期內(nèi)企穩(wěn)反彈，但在缺乏有效積極財(cái)政措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，整個(gè)股市估值與實(shí)際經(jīng)濟(jì)疲軟基本面將進(jìn)一步脫節(jié)，由此造成股票等權(quán)益類資產(chǎn)大跌風(fēng)險(xiǎn)驟增。這也是機(jī)構(gòu)不敢貿(mào)然抄底，轉(zhuǎn)而大舉配置避險(xiǎn)資產(chǎn)的主要原因之一。

除了加大現(xiàn)金、長(zhǎng)期美債、基建類資產(chǎn)、跨周期股權(quán)投資等相關(guān)性較低資產(chǎn)的配置，一些海外機(jī)構(gòu)正打算加大人民幣債券資產(chǎn)的配置比重。Tim Graf認(rèn)為，“相比歐美國(guó)家難以同時(shí)推進(jìn)積極財(cái)政政策與寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)正通過采取積極財(cái)政措施，以及降低LPR利率等寬松貨幣政策，令整體經(jīng)濟(jì)趨于呈現(xiàn)V型發(fā)展趨勢(shì)，因此未來一段時(shí)間持有人民幣資產(chǎn)將顯得相對(duì)安全?！?/p>

此外，瑞銀建議，高凈值客戶趁機(jī)增持中國(guó)股票。中國(guó)股市2020年開局震蕩劇烈。農(nóng)歷新年結(jié)束市場(chǎng)恢復(fù)交易后，上證綜合指數(shù)暴跌。之后該指數(shù)從2月低點(diǎn)反彈多達(dá)11%，然后在本周又縮窄了漲幅。市場(chǎng)上漲的部分原因是，政府的貨幣寬松和財(cái)政支持措施將幫助企業(yè)經(jīng)受住不利經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的考驗(yàn)。瑞銀的Kunkel表示，鑒于歐洲低迷的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景，與歐元區(qū)股票相比，中國(guó)股票看起來尤其具有吸引力。

（編輯：林喵）