10年期美債收益率跌破“臨界點”，美元多頭要小心

本文來自“萬得資訊”。

周三(2月26日)亞市盤初，美元指數(shù)于99關(guān)口附近窄幅震蕩。周二(2月25日)美元指數(shù)連續(xù)第三個交易日收跌，盤中刷新2月13日以來低點至98.87，美國通脹前景減弱，市場愈發(fā)預(yù)期美聯(lián)儲今年將會降息，不過美聯(lián)儲副主席表示現(xiàn)在揣測公共衛(wèi)生事件的溢出效應(yīng)還為時過早，達拉斯聯(lián)儲主席也表示尚未打算考慮降息，疊加美國消費者信心指數(shù)升至六個月高位，美元險守99關(guān)口。

市場訴求美國政府和美聯(lián)儲做出更多努力，美元恐遭池魚之殃。分析師認為，美元在100大關(guān)前突然止步，一部分原因是因為市場發(fā)現(xiàn)美國的情形或并不像表面那般美好。從周二來自美國的多個動態(tài)來看，美聯(lián)儲方面似乎仍打算繼續(xù)坐觀事態(tài)發(fā)展，而不是主動干預(yù)，這顯然讓投資者感到擔憂和不安。

此外，2020年迄今為止，10年期美國國債收益率已經(jīng)下降了60個基點，這也給美元多頭敲響警鐘。本周二(2月25日)，10年期基準美國國債收益率觸及1.3055%，刷新2016年創(chuàng)下的歷史新低。此外，30年期美國國債收益率亦跌至前所未有的低位，交易商加大押注美聯(lián)儲將在年中前放寬政策以支撐經(jīng)濟。

美國銀行預(yù)測，如果公共衛(wèi)生安全事件惡化，更多疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，10年期美國國債收益率將會很快跌至1.25%的水平。華爾街分析師認為其還能下跌，甚至是大幅下跌，這取決于公共衛(wèi)生安全事件打擊經(jīng)濟的嚴重程度。美國銀行認為，10年期基準美國國債收益率能跌至1.25%，而FHN Financial的經(jīng)濟學家預(yù)測，在最糟糕的情況下甚至可能跌向0%的水平。摩根士丹利投資管理公司固定收益基金經(jīng)理Jim Caron表示，只要投資者大舉買入安全資產(chǎn)以抵消風險較大的投資，美國國債收益率就可以繼續(xù)下滑。

除了明顯的避險買盤外，債市的持續(xù)上漲也吸引了期貨交易。自上周五期權(quán)到期以來，10年期期貨的漲幅一直在加速，而期權(quán)的到期一直在推動交易商逢高賣出。隨著這些對沖障礙的消失，市場對新的波動性押注需求正在顯現(xiàn)，而期貨更容易受到市場劇烈波動的影響。

中國外匯投資研究院報告認為，當前美國經(jīng)濟最重要的問題在于債務(wù)的不斷擴張以及通脹相對較低，而特朗普強調(diào)的是美國的貿(mào)易逆差過大以及制造業(yè)由于全球、且波動率加大，因此，美國意愿的背后是希望美元貶值的取向，從遏制升值到推動貶值是美元技術(shù)擺布的宗旨，2019年收官96點是例證，近年100點附近高位更是遠低于2000年前后120點水平。2020年2月疫情帶動恐慌已經(jīng)持續(xù)一段時間，期間美股持續(xù)創(chuàng)新才是美元上行的重點與焦點，這是美國經(jīng)濟比較優(yōu)勢與美元資產(chǎn)吸引力的必然結(jié)果。因此，美股的調(diào)整勢必牽動美元。