從醫(yī)療器械看未來財(cái)政投入的方向：醫(yī)護(hù)人員配置或成關(guān)注重點(diǎn)

本文來自微信公眾號(hào)“ CITICS醫(yī)藥”，作者：田加強(qiáng)、陳竹。

行業(yè)觀點(diǎn)及投資策略

2020年2月21日中共中央政治局召開會(huì)議，研究防控工作，部署統(tǒng)籌做好防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大有效需求，促進(jìn)消費(fèi)回補(bǔ)和潛力釋放，發(fā)揮好有效投資關(guān)鍵作用，加大新投資項(xiàng)目開工力度，加快在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。加大試劑、藥品、疫苗研發(fā)支持力度，推動(dòng)生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加快發(fā)展。

醫(yī)療設(shè)備是醫(yī)院開展診療工作的重要基礎(chǔ)，對(duì)于醫(yī)療水平和醫(yī)療質(zhì)量的提升發(fā)揮了關(guān)鍵作用，也是醫(yī)院建設(shè)中最為關(guān)鍵的物資產(chǎn)品。在前期武漢火神山和雷神山醫(yī)院陸續(xù)交付后，全國各地多已開始新建或改造相應(yīng)的定點(diǎn)診療醫(yī)院，對(duì)于相關(guān)醫(yī)療設(shè)備的需求將持續(xù)釋放。此外，在前期的周觀點(diǎn)《著眼長期影響，醫(yī)療費(fèi)用的投入還需加大》中我們已經(jīng)闡述了此前事件對(duì)于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長期影響，特別是后續(xù)國家對(duì)于公共衛(wèi)生體系建設(shè)的投入將明顯增加，因此預(yù)計(jì)后續(xù)醫(yī)療器械行業(yè)將顯著受益我國醫(yī)療體系建設(shè)的紅利。

首先，從整體床位、醫(yī)護(hù)人員的配置水平來看，我國醫(yī)護(hù)人員配置水平依然較低，而重癥?？祁I(lǐng)域，床位和醫(yī)護(hù)配置等方面均更為明顯。

根據(jù)OECD的2016年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，日本、韓國的每千人口床位數(shù)基本多是中國的3倍左右，美國、加拿大、英國的每千人口床位數(shù)均低于中國，預(yù)計(jì)該數(shù)字主要與各國的醫(yī)療體系和就診行為相關(guān)。但從每千人口醫(yī)生數(shù)指標(biāo)看，2015年中國該指標(biāo)為1.80人，僅略高于中等收入國家平均值，普遍低于其他高收入國家。

根據(jù)中國衛(wèi)生和計(jì)劃生育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，2018年底我國每千人口床位數(shù)已達(dá)到6.02張，每千人口執(zhí)業(yè)(助理)醫(yī)師和護(hù)士分別為2.59人和2.94人。因此整體來看，我國每千人口床位數(shù)正逐漸向亞洲地區(qū)的日本、韓國等國家靠攏，但醫(yī)護(hù)人員配置數(shù)量依舊較低，醫(yī)護(hù)人員的短缺較床位更甚。

重癥專科即ICU是院內(nèi)承擔(dān)重癥救治的主要場(chǎng)所，基本折射了一國醫(yī)療發(fā)展水平的高低。根據(jù)李奇、馬旭東等針對(duì)我國3425家醫(yī)院調(diào)查的結(jié)果顯示：

我國重癥床位占比較低。樣本醫(yī)院的重癥醫(yī)學(xué)科床位占醫(yī)院總床位平均比例為2.37%，相較美國15%的重癥床位占比而言差距明顯。

重癥專科醫(yī)護(hù)人員配置水平較低。在醫(yī)護(hù)人員配置方面，平均全國重癥醫(yī)學(xué)科醫(yī)師數(shù)目/重癥醫(yī)學(xué)科床位數(shù)以及重癥醫(yī)學(xué)科?？谱o(hù)士數(shù)目/重癥醫(yī)學(xué)科床位數(shù)分別為0.54:1和1.79:1，均未到指南中要求的0.8~1.1:1以及2.5~3.0:1以上。

其次，從我國醫(yī)療設(shè)備的配置水平來看，CT、超聲等常規(guī)診療設(shè)備在我國醫(yī)院的配置水平尚可，但人均仍顯著低于海外;MRI、DSA等設(shè)備在中、低等級(jí)醫(yī)院仍有明顯的提升空間。

CT設(shè)備：CT是較為常規(guī)的檢查設(shè)備，此次事件中也將CT影像納入到了診斷依據(jù)中。近年來我國CT設(shè)備的保有量不斷提升，百萬人口CT設(shè)備擁有量由2013年的7.8臺(tái)增長到了2017年的14.3臺(tái)。但OECD數(shù)據(jù)顯示，日本、美國、韓國2017年百萬人口CT的配置臺(tái)數(shù)分別達(dá)到了111臺(tái)、42臺(tái)和38臺(tái)，是國內(nèi)配置水平的3-8倍，差距明顯。

MRI核磁共振：是一種無輻射損傷的安全檢查手段，對(duì)于軟組織的分辨率高，無需對(duì)比劑即可進(jìn)行心臟和大血管成像。數(shù)據(jù)顯示，我國每百萬人口MRI設(shè)備擁有量由2013年的3.3臺(tái)增加到2018年的6.7臺(tái)，增長明顯。但相較海外發(fā)達(dá)國家，2017年日本、美國和德國的每百萬人口MRI設(shè)備擁有量已分別達(dá)到55臺(tái)、37臺(tái)和34臺(tái)，基本是國內(nèi)配置水平的5-8倍，差距也十分顯著。

超聲診斷：超聲診斷儀屬于中型醫(yī)療設(shè)備，具有無創(chuàng)、靈敏、實(shí)時(shí)、易操作等突出優(yōu)勢(shì)，在臨床各科室的應(yīng)用越來越廣泛，已成為常規(guī)的檢查設(shè)備。我國超聲的保有量預(yù)計(jì)在13-14萬臺(tái)左右，對(duì)應(yīng)每百萬人口保有量預(yù)計(jì)在98臺(tái)左右，與發(fā)達(dá)國家的配置水平相比依然差距明顯。數(shù)據(jù)顯示意大利在2016年超聲的每百萬人口保有量已達(dá)到619臺(tái)左右，大約是我國的人均配置水平的6倍左右。

最后，從醫(yī)療資源在體系內(nèi)的分配來看，資源分配不均的情況依然明顯，三級(jí)醫(yī)院仍然承擔(dān)了主要的診療量，未來分級(jí)診療仍需要一、二級(jí)醫(yī)療體系的資源盤活來真正落實(shí)。

CT、MRI等大型設(shè)備：根據(jù)郭佳凱、鄭黎強(qiáng)等人在《中國大陸二、三級(jí)醫(yī)院大型醫(yī)療設(shè)備配置與使用情況分析》中對(duì)全國共779 家醫(yī)院調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：目前CT作為常用檢查手段，在二、三級(jí)醫(yī)院配置率已較高，但MRI和DSA目前在二級(jí)醫(yī)院的配置不足。另外，從設(shè)備使用情況來看，三級(jí)醫(yī)院各設(shè)備每天檢查人次數(shù)量均遠(yuǎn)高于二級(jí)醫(yī)院，主要的診療工作目前仍集中在三級(jí)醫(yī)療體系，為避免二級(jí)醫(yī)院設(shè)備的閑置，后續(xù)對(duì)于中、低等級(jí)醫(yī)療資源的盤活更為關(guān)鍵。

超聲：根據(jù)劉莉、禮彥俠等人《遼寧省城鄉(xiāng)各級(jí)醫(yī)院超聲診療設(shè)備配置現(xiàn)狀調(diào)查》中對(duì)遼寧6個(gè)地級(jí)市和22個(gè)縣市區(qū)所轄的585家調(diào)查顯示，目前遼寧省一級(jí)醫(yī)院B超設(shè)備數(shù)量或已趨于飽和，彩超設(shè)備相對(duì)不足，未來數(shù)年性價(jià)比高的低端彩超設(shè)備在一級(jí)醫(yī)院的市場(chǎng)需求極具潛力，同時(shí)，中高端彩超在二三級(jí)醫(yī)院尚有提升空間。此外，目前我國超聲的國產(chǎn)化率依然較低，城鄉(xiāng)各級(jí)醫(yī)院前10位品牌彩色超聲診療設(shè)備購置中的前5位品牌為通用電氣(占20.8%)、飛利浦(占19.1%)、邁瑞(占12.1%)、東芝(占10.3%)和阿洛卡(占9.1%)。

小結(jié)：整體來看，我國醫(yī)療設(shè)備配置上相較海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)，一方面總量上仍有明顯的提升空間，另一方面，各級(jí)醫(yī)療體系也存在明顯的資源配置和盤活問題，這也是后續(xù)提升整體醫(yī)療體系效率、實(shí)現(xiàn)分級(jí)診療落地的關(guān)鍵。此外，目前國內(nèi)醫(yī)護(hù)人員特別是?？漆t(yī)護(hù)人員短缺的問題仍較明顯，未來需持續(xù)加強(qiáng)人才培養(yǎng)和?？平逃?，同時(shí)，醫(yī)療設(shè)備的智能化和信息互聯(lián)，也有望成為未來降低人才負(fù)荷的關(guān)鍵。

投資策略：建議關(guān)注：1)研發(fā)管線豐富的龍頭藥企恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥（02196）、中國生物制藥（01177）等;2)布局全球原創(chuàng)新藥的肝素產(chǎn)業(yè)龍頭海普瑞等;3)直接受益創(chuàng)新審評(píng)和進(jìn)口替代的國產(chǎn)中高端醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、大博醫(yī)療、安圖生物等;4)“賣水者”邏輯下的藥明康德（02359）、泰格醫(yī)藥、山東藥玻和凱萊英等;5)醫(yī)療服務(wù)及連鎖藥店領(lǐng)域的愛爾眼科、老百姓、益豐藥房和大參林等;6)精準(zhǔn)醫(yī)療大發(fā)展下的金域醫(yī)學(xué)和艾德生物等。

風(fēng)險(xiǎn)因素

藥品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)股業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯：張金亮）