IMAX中國(01970)：2019觀《哪吒》鬧海，2020需《緊急救援》？

作者：智通財經(jīng) 曾輝 2020-02-23 08:11:19

?一場新冠肺炎疫情，給進擊的IMAX中國(01970)的發(fā)展按下了暫停鍵。

一場公共衛(wèi)生事件，給進擊的IMAX中國(01970)的發(fā)展按下了暫停鍵。近來，IMAX中國的股價也持續(xù)低迷，一度刷新上市以來新低。

行情來源：富途證券

然而，IMAX中國遭遇的這場股價下跌的“無妄之災”僅是因為這場疫情嗎？卻也未必。

2019年票房創(chuàng)紀錄，利潤增長卻寡淡

根據(jù)IMAX中國近期發(fā)布的2019年財報，公司于期內(nèi)實現(xiàn)總收入1.24億美元（單位下同），同比增長5.8%。其中網(wǎng)絡業(yè)務和影院業(yè)務均實現(xiàn)不同程度的增長。

智通財經(jīng)APP了解到，IMAX中國2019年的業(yè)績之所以實現(xiàn)正增長，主要原因是期內(nèi)中國電影市場整體景氣度持續(xù)攀升。在此背景下IMAX中國2019年的票房創(chuàng)下紀錄，達到3.66億元，較2018年增長8.7%(按人民幣計則增長14%)。

2019年，全片以IMAX攝影機拍攝的復仇者聯(lián)盟4：終局之戰(zhàn)以8350萬元破了IMAX 中國票房紀錄，占該影片總票房的13%并成為IMAX 中國最高票房電影。

流浪地球以4790萬美元的票房成為IMAX 中國本地語言票房紀錄新高;哪咤于IMAX 中國影院取得3520萬元的票房，為最高票房的IMAX 中國動畫影片，也是中國電影史上票房第二高的電影;本地語言電影取得1.09億美元票房，較2018年增長15%，占IMAX 中國總票房的31%。藝恩數(shù)據(jù)顯示，2019年IMAX在中國大陸地區(qū)的市占率較2018年上升48個基點至4.06%。

不過，IMAX中國2019年公司擁有人應占年內(nèi)利潤4289.3萬美元，同比增速僅為0.3%。智通財經(jīng)APP注意到，公司利潤增速較低的主要原因是影院業(yè)務毛利率承壓。2019年IMAX中國新增了15塊激光系統(tǒng)屏幕，高于2018年同期的7塊，這導致影院業(yè)務毛利率下滑4.7個百分點至58.8%，拖累整體毛利率下滑230個基點至61.7%。

值得注意的是，2019年IMAX在大中華地區(qū)已有717間IMAX影院，其中702間在商業(yè)區(qū)。期內(nèi)，公司新增影院系統(tǒng)簽約量64個，新增影院系統(tǒng)安裝量95個。但公司在中國每塊銀幕票房下降2.1%至3798元。

2020年業(yè)務或先抑后揚

展望2020年，IMAX中國的業(yè)績增長不容樂觀。

短期來看，為支持新冠疫情防控，IMAX 中國及其控股股東IMAX集團支持中國政府延后農(nóng)歷新年檔期的電影上映以及暫時關(guān)閉全國影院的決定。自2020年1月24日起，已暫時關(guān)閉超過70000家影院，包括公司位處中國大陸的近700家IMAX影院。

首次影響，IMAX中國在財報中表示，公司現(xiàn)時無法提供2020年的相關(guān)指引。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，衛(wèi)生事件還會顯著影響全年IMAX票房和新屏幕的安裝節(jié)奏。據(jù)公司財報顯示，截至2019年12月31日，公司于大中華經(jīng)營717家影院，未完成影院合約量中另有253間影院，占本公司目前未完成影院合約量的47.6%，該等影院計劃不遲于2023年于大中華完成安裝。

好的一面是，公共衛(wèi)生事件對IMAX中國的影響是一次性的。原定于春節(jié)檔上線的影片也會在疫情結(jié)束后陸續(xù)上映。根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，原定于2020年春節(jié)檔上映的影片包括《唐人街探案3》、《神奇女俠2》等多部用IMAX攝影機拍攝的影片，以及《緊急救援》、《奪冠》等備受消費者期待的影片。這些影片可望在年終引起一波觀影高潮。

當然，在此之前IMAX中國需要“熬過”這個難關(guān)。

好在從財務報表費用端來看，整個2019年，IMAX銷售、一般及行政開支為1646.5萬元，此外有其他經(jīng)營開支701.7萬元。