1月新能源車電池廠商表現(xiàn)如何？

本文來自微信公眾號“新興產(chǎn)業(yè)匯”，作者：曾朵紅團隊。

投資要點

1月新能源車產(chǎn)4.86萬輛，同比-52%，環(huán)比-68%：合格證數(shù)據(jù)，2020年1月新能源車產(chǎn)量4.86萬輛，同比下降52%，環(huán)比下降68%。乘用車產(chǎn)量4.27萬輛，同比下降53%，環(huán)比下降62%，其中純電乘用車產(chǎn)量3.11萬輛，同比下降55%，環(huán)比下降67%;客車產(chǎn)量0.27萬輛，同比下降64%，環(huán)比下降85%;專用車產(chǎn)量0.31萬輛，同比增長27%，環(huán)比下降87%。

1月裝機電量為2.32gwh，同比下降53%，環(huán)比下降76%。據(jù)GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計，磷酸鐵鋰同比下降54%，環(huán)比下降86%：1月鐵鋰裝機電量為0.65gwh，同比下降54%，環(huán)比下降86%，占比28%。1月三元同比下降54%，環(huán)比下降67%：1月三元裝機電量1.51gwh，同比下降54%，環(huán)比下降67%，占比65%。錳酸鋰1月裝機電量為0.01gwh。

各車型平均帶電量來看，1月乘用車平均帶電量小幅微升。1月純電動乘用車單車帶電量48.32kwh，環(huán)比微升，全年平均帶電量48.32kwh。1月純電動客車平均帶電量187.06kwh/輛，環(huán)比略降，全年平均帶電量187.06kwh;純電專用車平均帶電量環(huán)比略降至52.69kwh/輛，全年平均帶電量52.69kwh。

從電池廠商看，寧德時代1月裝機電量1.33gwh，同比下降39%，環(huán)比下降74.1%，單月市占率升至57.5%。其次比亞迪1月裝機電量0.25gwh，同比下降82%，環(huán)比下降78.2%，市占率降至10.8%。第三名為國軒高科，裝機電量0.19gwh，同比持平，環(huán)比下降60.4%，單月市占率8.1%。海外方面，松下裝機特斯拉Model3(單車52.9kwh)總裝機電量0.14gwh，市占率6%。

2020年1月磷酸鐵鋰動力電池主要集中于CATL、國軒高科、億緯鋰能、力神和比亞迪股份(01211)，四家合計占據(jù)97.4%的市場份額，市場集中度高。三元市場前五大廠商為CATL、比亞迪、松下、塔菲爾、中航鋰電，共占據(jù)88.7%的市場份額。

從車型來看，乘用車依舊是電池消納主力，占比迅速回升。1月乘用車裝機電量為1.7gwh，環(huán)比下降64%，同比下降52%，占比增至73%;專用車裝機電量0.17gwh，環(huán)比下降88%，同比下降21%，占比降至7%;客車0.45gwh，環(huán)比下降87%，同比下降64%，占比降至19%。

投資建議：1月電動車生產(chǎn)4.86萬輛，同環(huán)比-52%/-68%，2020年累計4.86萬輛，同比降52%，全年累計裝機2.32GWh，同比降53%。由于19年銷量低于預期，明年補貼政策或較友好，加上model3國產(chǎn)、合資車新車型密集推出，20年國內(nèi)電動車銷量有望恢復高增長，至175萬輛。

海外方面，大眾公布2020-2025電動化戰(zhàn)略規(guī)劃，明年首款MEB平臺車ID3年中上市，明后年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市，新車型帶來的超級產(chǎn)品周期值得期待。

重點推薦布局中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、新宙邦、恩捷股份，關注當升科技、杉杉股份、天賜材料、星源材質(zhì)等);核心零部件(宏發(fā)股份、匯川技術、關注三花智控);重點推薦底部的優(yōu)質(zhì)上游資源(華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、關注贛鋒鋰業(yè)(01772)。

風險提示：電動車銷量不達預期，政策力度不達預期，降價幅度超預期。

正文

1月新能源車產(chǎn)4.86萬輛，同比-52%，環(huán)比-68%：合格證數(shù)據(jù)，2020年1月新能源車產(chǎn)量4.86萬輛，同比下降52%，環(huán)比下降68%。乘用車產(chǎn)量4.27萬輛，同比下降53%，環(huán)比下降62%，其中純電乘用車產(chǎn)量3.11萬輛，同比下降55%，環(huán)比下降67%;客車產(chǎn)量0.27萬輛，同比下降64%，環(huán)比下降85%;專用車產(chǎn)量0.31萬輛，同比增長27%，環(huán)比下降87%。

我們根據(jù)GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月裝機電量為2.32gwh，同比下降53%，環(huán)比下降76%。

1)1月磷酸鐵鋰同比下降54%，環(huán)比下降86%：1月鐵鋰裝機電量為0.65gwh，同比下降54%，環(huán)比下降86%，占比28%。

2)1月三元同比下降54%，環(huán)比下降67%：1月三元裝機電量1.51gwh，同比下降54%，環(huán)比下降67%，占比65%。錳酸鋰1月裝機電量為0.01gwh。

各車型平均帶電量來看，1月乘用車平均帶電量小幅微升。1月純電動乘用車單車帶電量48.32kwh，環(huán)比微升，全年平均帶電量48.32kwh。1月純電動客車平均帶電量187.06kwh/輛，環(huán)比略降，全年平均帶電量187.06kwh;純電專用車平均帶電量環(huán)比略降至52.69kwh/輛，全年平均帶電量52.69kwh。

從電池廠商看，寧德時代1月裝機電量1.33gwh，同比下降39%，環(huán)比下降74.1%，單月市占率升至57.5%。其次比亞迪1月裝機電量0.25gwh，同比下降82%，環(huán)比下降78.2%，市占率降至10.8%。第三名為國軒高科，裝機電量0.19gwh，同比持平，環(huán)比下降60.4%，單月市占率8.1%。海外方面，松下裝機特斯拉Model3(單車52.9kwh)總裝機電量0.14gwh，市占率6%。

1)寧德時代1月裝機電量為1.33gwh，同比下降29%，環(huán)比下降74.1%，占比進一步提升至57.5%。其中磷酸鐵鋰為0.4gwh，同比下降47%，環(huán)比下降86%，三元裝機電量0.88gwh，同比下降35%，環(huán)比下降62%。

2)比亞迪股份1月裝機電量為0.25gwh，同比下降82%，環(huán)比下降78.2%，占比略降至10.8%。其中磷酸鐵鋰0.02gwh，同比下降90%，環(huán)比下降96%;三元0.23gwh，同比下降80%，環(huán)比下降53%。

3)國軒高科1月裝機電量為0.19gwh，同比持平，環(huán)比下降60.4%，占比8.1%。其中磷酸鐵鋰為0.11gwh，同比略降9%，環(huán)比下降70%。

松下(1月0.14gwh，市占率6%)

億緯鋰能(1月0.07gwh，同比降54%，環(huán)比降88.3%，單月占比3%);

力神(1月0.06gwh，同比降33%，環(huán)比降83.9%，單月占比2.8%);

塔菲爾(1月0.05gwh，同比增62%，占比2.2%)

中航鋰電(1月0.05gwh，同比降38%，占比2%);

桑頓新能源(1月0.03gwh，同比增6%，占比為1.2%);

欣旺達(1月0.02gwh，同比增236%，占比0.9%);

鵬輝能源(1月0.02gwh，同比降221%，占比0.7%)

2020年1月磷酸鐵鋰動力電池主要集中于CATL、國軒高科、億緯鋰能、力神和比亞迪，四家合計占據(jù)97.4%的市場份額，市場集中度高。三元市場前五大廠商為CATL、比亞迪、松下、塔菲爾、中航鋰電，共占據(jù)88.7%的市場份額。

從車型來看，乘用車依舊是電池消納主力，占比迅速回升。1月乘用車裝機電量為1.7gwh，環(huán)比下降64%，同比下降52%，占比增至73%;專用車裝機電量0.17gwh，環(huán)比下降88%，同比下降21%，占比降至7%;客車0.45gwh，環(huán)比下降87%，同比下降64%，占比降至19%。

投資建議：1月電動車生產(chǎn)4.86萬輛，同環(huán)比-52%/-68%，2020年累計4.86萬輛，同比降52%，全年累計裝機2.32GWh，同比降53%。由于19年銷量低于預期，明年補貼政策或較友好，加上model3國產(chǎn)、合資車新車型密集推出，20年國內(nèi)電動車銷量有望恢復高增長，至175萬輛。

海外方面，大眾公布2020-2025電動化戰(zhàn)略規(guī)劃，明年首款MEB平臺車ID3年中上市，明后年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市，新車型帶來的超級產(chǎn)品周期值得期待。

重點推薦布局中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、新宙邦、恩捷股份，關注當升科技、杉杉股份、天賜材料、星源材質(zhì)等);核心零部件(宏發(fā)股份、匯川技術、關注三花智控);重點推薦底部的優(yōu)質(zhì)上游資源(華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、關注贛鋒鋰業(yè))。

風險提示：電動車銷量不達預期，政策力度不達預期，降價幅度超預期。（編輯:孟哲）