中金：美國2月消費者信心超預期改善 新興市場降息潮有望繼續(xù)

本文來自微信公眾號“ 中金宏觀”，作者：張夢云、梁紅。

上周回顧：全球政策、宏觀數(shù)據(jù)與主要事件

美國2月消費者信心超預期改善。美國1月核心零售環(huán)比零增長，顯示消費依然在減速。不過，2月密歇根消費者信心繼續(xù)改善，從上月的99.8超預期上升至100.9。結合勞動力市場繼續(xù)穩(wěn)健、利率維持低位等因素看，我們預計美國消費近期有望逐步企穩(wěn)。

美聯(lián)儲流動性投放放緩，繼續(xù)以資產購買替換到期回購。2019年9~12月快速投放近4000億美元流動性后，近期美聯(lián)儲流動性顯著放緩，而僅在內部做結構調整。向前看，根據(jù)Powell在上周國會聽證會上表態(tài)，其將繼續(xù)以資產購買替換到期回購，但總資產不會顯著擴張。

美國大選初選：Sanders優(yōu)勢擴大，Biden全國民調顯著回落。上周新罕布什爾州民主黨初選中，左派候選人Sanders得票25.7%排名第一，溫和派Biden得票8.4%排名第五，二者間差距較此前愛荷華州時擴大。受連續(xù)兩個州初選不利影響，Biden在全國民調中支持率也從1月末的29%左右迅速下降至19.2%，已經(jīng)轉為落后于Sanders的23.6%。不過，同為溫和派的Bloomberg支持率近期迅速上升至14.2%，僅次于Biden。

美國上調對歐洲飛機關稅，貿易不確定性上升。2月14日，美國貿易代表處（USTR）宣布，對歐洲飛機加征關稅從10%進一步上調至15%，3月18日生效。2019年10月2日，WTO判美國訴空客不正當競爭案中美國勝訴，可對價值75億美元的歐洲產品征收最高100%懲罰性關稅。10月18日，美國宣布對進口的歐洲飛機加征10%，酒、奶酪等加征25%。不過，加征關稅后，雙方談判依然沒有突破性進展，美國因而此次進一步上調飛機關稅。不過，WTO也將在2020年對歐洲訴波音不正當競爭案做出判決。我們預計，若歐洲勝訴，其也可能對美國產品加征關稅。另外，針對法國宣布加征“數(shù)字稅”的行為，美國2019年12月威脅對法國加征關稅反制，且近期將決定是否采取行動。根據(jù)美國公布的清單，其威脅對包括化妝品、葡萄酒和手提包等在內的約24億美元法國產品加征最高100%關稅。整體看，美歐之間貿易摩擦存在進一步升級可能。

本周關注：政策、數(shù)據(jù)與事件

重要事件：美國周六內華達州大選初選。

貨幣政策：新興市場降息潮有望繼續(xù)。新年伊始，全球需求受負面沖擊，新興市場受影響可能更大。上周墨西哥央行加入降息行列。我們預計2月將有更多新興市場央行均將降息，以對沖下行風險；本周中，周三晚土耳其央行有望降息50bps；周四下午印尼央行有望降息25bps。

宏觀數(shù)據(jù)：部分海外早期2月數(shù)據(jù)公布，有望提供全球溢出影響的早期評估（見下圖）。1）周二和周四美國將先后公布2月紐約和費城聯(lián)儲制造業(yè)調查數(shù)據(jù)。周五將公布2月G4（美國，歐元區(qū)，日本和英國）Markit制造業(yè)PMI初值。這些數(shù)據(jù)將為市場評估發(fā)達市場制造業(yè)受疫情影響提供參考；2）周五韓國將公布前20天出口數(shù)據(jù)，將從貿易伙伴角度提供第一個“硬數(shù)據(jù)”，幫助市場評估來自中國的需求變化程度。

(編輯：李國堅)