阿里巴巴(09988)Q3成績(jī)單：網(wǎng)紅淘寶雙贏，文娛改觀

2019下半年最火的詞是什么?

許多消費(fèi)者或許能夠感同身受——那就是直播帶貨網(wǎng)紅李佳琦的一句“買它!”多少人因?yàn)閿巢贿^“OMG!買它!”而走上“剁手”買買買的道路。李佳琦和薇婭帶火了直播經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，資本市場(chǎng)中應(yīng)運(yùn)而生了“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)概念股”，其中阿里巴巴(09988)名列前茅。

2019下半年的阿里巴巴，也發(fā)生了好幾件大事。從萬(wàn)眾矚目之下“1拆8”由美股回到港股，又進(jìn)行了組織架構(gòu)事業(yè)群的優(yōu)化，就在日前，阿里巴巴公布了其回港上市以后的第一份“成績(jī)單”，又將給我們帶來怎樣的驚喜?

直播拉動(dòng)核心商業(yè)增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP觀測(cè)到，阿里巴巴2020年第三財(cái)季營(yíng)收1614.56億元(人民幣，單位下同)，高于此前市場(chǎng)預(yù)期的1592.09億元，同比增長(zhǎng)38%。歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為523.09億元(75.14億美元)，大幅高于市場(chǎng)此前預(yù)期的303.35億元，去年同期為330.52億元。

就這份成績(jī)單而言，阿里的營(yíng)收規(guī)模和毛利率、凈利率水平非常驚人，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自國(guó)內(nèi)兩大購(gòu)物平臺(tái)的強(qiáng)勁的收入，其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)仍處于虧損狀態(tài)。

解構(gòu)阿里的業(yè)務(wù)板塊可以發(fā)現(xiàn)，2019Q4(即2020第三財(cái)季)核心零售電商平臺(tái)(淘寶、天貓)收入同比增速達(dá)到21%，EBITA同比增長(zhǎng)22%至664億元，利潤(rùn)率73%創(chuàng)歷史新高，天貓實(shí)物GMV同比增長(zhǎng)24%。

談及阿里旗下的兩大零售平臺(tái)——天貓和淘寶，之前的固有印象里一個(gè)是主管品牌分銷的旗艦店，另一個(gè)則是個(gè)人或企業(yè)開設(shè)的C店。然而，從2019年開始，淘寶平臺(tái)卻發(fā)生了翻天覆地的變化。2019年淘寶的策略開始偏向于優(yōu)化內(nèi)容創(chuàng)新及個(gè)性化推薦，更好的服務(wù)現(xiàn)有消費(fèi)者和吸引新用戶。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在中國(guó)零售市場(chǎng)上，“淘寶直播”已經(jīng)是成長(zhǎng)速度最快及最有效的營(yíng)銷模式之一，其助力商家及諸如薇婭、李佳琦等網(wǎng)絡(luò)紅人(KOL)通過直播方式與粉絲及消費(fèi)者進(jìn)行營(yíng)銷互動(dòng)。

淘寶直播由消費(fèi)者、淘寶平臺(tái)、商家及網(wǎng)絡(luò)紅人(KOL)打造了一個(gè)完整的生態(tài)閉環(huán)，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)得以實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，帶來了一陣全民直播購(gòu)物的狂潮。2019年12月，透過淘寶直播產(chǎn)生的商品交易額(GMV)以及觀看淘寶直播的月活躍用戶數(shù)量，均同比增長(zhǎng)超過一倍。

此外，在用戶方面，阿里零售端的此前布局的市場(chǎng)渠道下沉戰(zhàn)略效果顯現(xiàn)，雙11大促與聚劃算齊發(fā)力，本季度阿里巴巴的國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)移動(dòng)端MAU同比增長(zhǎng)17.9%至8.24億，環(huán)比凈增3900萬(wàn)，繼續(xù)保持單季度3000萬(wàn)及以上的增長(zhǎng)，年化活躍買家同比增長(zhǎng)11.8%至7.11億，環(huán)比凈增1800萬(wàn)，其中超過60%來自于低線城市。不過，其獲客成本環(huán)比、同比略有增加。

新零售方面，2019年第四季度，天貓超市并入，單季度實(shí)現(xiàn)收入260億，近12月收入743億。單季度調(diào)整后虧損為83億元，虧損率為32%，較去年同期大幅收窄。盒馬同店保持高增長(zhǎng)，年末門店總數(shù)達(dá)到197家，天貓、大潤(rùn)發(fā)、菜鳥深化協(xié)同，為3-20公里內(nèi)的消費(fèi)者提供上門配送服務(wù)。本地生活業(yè)務(wù)中，低線城市市場(chǎng)的交易額增速達(dá)到40%。

不過，還是需要警惕，2020年伊始爆發(fā)的公共衛(wèi)生事件對(duì)阿里的核心電商業(yè)務(wù)、本地生活業(yè)務(wù)等存在負(fù)面影響。一方面，由于商品端與配送端受限(疫情期間，運(yùn)力僅恢復(fù)至不到20%)，難以全量完成用戶的訂單需求，影響服裝和消費(fèi)電子的消費(fèi)意欲，淘寶和天貓等中國(guó)零售商業(yè)業(yè)務(wù)今季的收入增長(zhǎng)或有所放緩;另一方面，阿里推出多項(xiàng)面向商家的支持政策，會(huì)在短期內(nèi)影響核心商業(yè)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)效率。

云計(jì)算或迎爆發(fā)

盡管目前云計(jì)算業(yè)務(wù)仍然處于虧損狀態(tài)，但取得成績(jī)依然值得欣喜。財(cái)報(bào)顯示，19Q4的云計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)62%達(dá)到107.2億元，首次突破100億元，占總收入的6.6%，近12個(gè)月云計(jì)算累積收入355億元，收入增長(zhǎng)主要來自公有云、混合云產(chǎn)品的銷售。

從歷年來的整體趨勢(shì)來看，阿里的云計(jì)算業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，同時(shí)在2020年第一季度有望迎來顯著催化，更有券商直言云計(jì)算有望迎來扭虧為盈。而在這期間，最為迅猛的催化劑，莫過于這場(chǎng)新冠疫情。

面對(duì)2020年初爆發(fā)的肺炎，阿里云的核心產(chǎn)品發(fā)揮了重要社會(huì)作用，釘釘?shù)绒k公軟件在疫情后快速普及，ET城市大腦成為部分地區(qū)政府災(zāi)備的重要工具之一。

2月5日，阿里旗下移動(dòng)辦公應(yīng)用“釘釘”首次超過微信，躍居蘋果AppStore排行榜第一，這也是蘋果應(yīng)用商店里，辦公類應(yīng)用產(chǎn)品歷史上首次躍居第一，5日凌晨，在蘋果手機(jī)端應(yīng)用商店和MAC電腦端應(yīng)用商店，釘釘下載量均躍居免費(fèi)排行榜總榜第一名。

(1月至今釘釘ios端下載量，圖源：APP ANNIE)

數(shù)據(jù)顯示，阿里旗下的遠(yuǎn)程通勤平臺(tái)釘釘已成為最受歡迎的平臺(tái)之一，有超過1000萬(wàn)家公司使用釘釘遠(yuǎn)程辦公，且20個(gè)省的2萬(wàn)所學(xué)校和1200萬(wàn)名學(xué)生采用了釘釘遠(yuǎn)程上課和輔導(dǎo)。

在公共衛(wèi)生事件期間，作為PaaS和SaaS平臺(tái)的釘釘不僅獲得了更多的新增用戶，也拓展了包括在線教育和遠(yuǎn)程辦公等新的應(yīng)用場(chǎng)景。長(zhǎng)期來看，這些業(yè)務(wù)有望成為阿里巴巴新的估值增長(zhǎng)引擎。

文娛或改觀

然而，在核心商業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，云計(jì)算業(yè)務(wù)曙光在望的光環(huán)背后，阿里的大文娛板也在變化。

阿里大文娛主要包括優(yōu)酷土豆和UC瀏覽器，但近年來它一直處于巨額虧損狀態(tài)，2018年Q4虧損了60.3億元，虧損率達(dá)到了93%，2018年自然年的總虧損更是達(dá)到了155.6億元。

從財(cái)務(wù)上來看，阿里的數(shù)字媒體和娛樂板塊表現(xiàn)還是比較可圈可點(diǎn)的，19Q4實(shí)現(xiàn)收入74億元，調(diào)整后EBITA為虧損33億元，虧損率由93%收窄到45%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，大文娛板塊快速增長(zhǎng)的收入主要來自于2019年3月合并的阿里影業(yè)，以及優(yōu)酷訂閱用戶增加(日均訂閱用戶同比+59%)，優(yōu)酷用戶增長(zhǎng)和續(xù)約、88VIP、流量推廣有關(guān)。上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在過去四個(gè)季度的虧損，較去年同期均有明顯降低。

一直以來，阿里的大文娛板塊優(yōu)酷土豆在愛奇藝、芒果、騰訊視頻等“群狼環(huán)伺”的擠壓下艱難立身，但阿里影業(yè)儼然靠淘票票和燈塔殺出血路。

整體來看，阿里未來的業(yè)績(jī)預(yù)期依舊可以期待，雖然短期仍會(huì)被公共衛(wèi)生事件影響其核心業(yè)務(wù)，但風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，內(nèi)部調(diào)整完成后的阿里在各個(gè)部分協(xié)同發(fā)力下，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)不改，未來仍然精彩。