中金：看好阿里健康(00241)基于阿里生態(tài)的全渠道發(fā)展模式 維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布報(bào)告稱，此次阿里健康(00241)收購(gòu)及處方藥網(wǎng)售逐步推進(jìn)對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)有正面影響，因此下調(diào)公司2020FY收入6%、上調(diào)2021FY收入2%至90.1億元/165.3 億元，同比分別增長(zhǎng)76.9%/83.4%，下調(diào)公司2020/2021FY歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至-0.88億元/0.21 億元，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。該行表示，看好公司基于阿里生態(tài)的全渠道發(fā)展模式， 同時(shí)考慮到公司加碼布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，會(huì)正向帶動(dòng)藥品銷售增長(zhǎng)，上調(diào)新零售板塊自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入預(yù)測(cè)及估值倍數(shù)， 相應(yīng)上調(diào)目標(biāo)價(jià)58.7%至17.3港元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前收盤價(jià)具有26.6%的上漲空間。

該行稱，公司擬收購(gòu)Ali JK Nutritional Products Holding Limited旗下Ali JK ZNS Limited 全部股權(quán)，注入核心醫(yī)藥資產(chǎn)。同時(shí)，公司順勢(shì)推進(jìn)“在線購(gòu)藥”、“在線問(wèn)診”服務(wù)，加速培養(yǎng)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣，助力長(zhǎng)期沉淀更多用戶，提供全面健康管理。公司此次交易作價(jià)80.75億港元，公司擬向Ali JK Nutritional Products發(fā)行約8.6億股，交易完成后，其持有公司股權(quán)合計(jì)35.38%。公司通過(guò)此次資產(chǎn)注入，實(shí)現(xiàn)對(duì)天貓旗下所有藥品銷售的收購(gòu)，同時(shí)包括天貓超市、天貓國(guó)際中的諸如醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等大健康類目，收購(gòu)后，傭金收入分配比例有所提升，對(duì)公司業(yè)績(jī)存正面影響。

該行認(rèn)為，此次交易是阿里集團(tuán)double H戰(zhàn)略的進(jìn)一步落實(shí)，以公司為平臺(tái)為阿里生態(tài)用戶提供集預(yù)防、治病、康養(yǎng)等全生命周期健康需求為一體的個(gè)性化服務(wù)。目前公司已覆蓋藥品、醫(yī)療器械、保健品、醫(yī)美、體檢、口腔、 疫苗等大健康產(chǎn)品及服務(wù)領(lǐng)域，該行還稱，未來(lái)增長(zhǎng)將持續(xù)靠阿里系A(chǔ)AU轉(zhuǎn)化、用戶消費(fèi)頻次提升及消費(fèi)內(nèi)容擴(kuò)增。公司逢時(shí)收購(gòu)藥品等資產(chǎn)，并順勢(shì)加碼推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展），該行預(yù)計(jì)這有助于將“醫(yī)”和“藥”充分結(jié)合，為進(jìn)一步沉淀慢病用戶做鋪墊。