春節(jié)期間光伏玻璃正常生產(chǎn) 招銀國(guó)際：維持信義光能（00968）“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告，稱與信義光能（00968）就公共衛(wèi)生事件造成的影響進(jìn)行溝通后了解到，公司在春節(jié)假期依然維持光伏玻璃正常生產(chǎn)。在下游需求方面，目前階段光伏玻璃價(jià)格維持穩(wěn)定，同時(shí)公司仍有空間通過(guò)建立庫(kù)存方式吸收控疫期間的短期影響，下游需求擾動(dòng)相對(duì)較小。新增產(chǎn)能投放或?qū)⒁虼寺晕⒀悠?，料將影?020年上半年新增供應(yīng)?？偟膩?lái)說(shuō)，基本面大致穩(wěn)定，有望支持股價(jià)反彈。

春節(jié)期間維持生產(chǎn)。根據(jù)安徽省政府的指引，公司將春假假期復(fù)工的時(shí)間延遲至2月10號(hào)?；诠夥ＡЦG爐生產(chǎn)的連續(xù)性要求以及公司較高的自動(dòng)化生產(chǎn)水平，公司在春節(jié)假期維持正常生產(chǎn)。根據(jù)管理層信息，二月份光伏玻璃的定價(jià)將在復(fù)工后確定，但在目前階段公司預(yù)期價(jià)格維持穩(wěn)定。參考卓創(chuàng)資訊信息，2月3日一家江蘇的光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)提供報(bào)價(jià)顯示3.2/2.0-2.5毫米規(guī)格的光伏玻璃價(jià)格分別為人民幣29.5/28元/平方米，價(jià)格展望依舊穩(wěn)定。

下游需求影響較小。公司目前對(duì)下游需求波動(dòng)并不特別擔(dān)心，因?yàn)椋翰糠窒掠谓M件廠商在春節(jié)期間維持生產(chǎn)，以及多數(shù)組件廠商在2月3號(hào)及10號(hào)開始恢復(fù)生產(chǎn)。管理層透露節(jié)前行業(yè)平均的庫(kù)存水平在1-2周，隱含供應(yīng)仍處于偏緊態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為信義光能及同業(yè)仍有空間通過(guò)建立庫(kù)存方式來(lái)消化10-15天的產(chǎn)出。

新建產(chǎn)能或?qū)⒙晕⒀舆t。公司將在2020年第二及第三季度投產(chǎn)四條日熔量1000噸的新建產(chǎn)能。招銀國(guó)際認(rèn)為這幾條新的生產(chǎn)線或?qū)⒁蜓悠趶?fù)工及交通管制等原因略微延期。同時(shí)觀察到部分廠商將冷修點(diǎn)火的時(shí)間推遲到4月。招銀國(guó)際認(rèn)為2020年上半年新增產(chǎn)能釋放將非常有限，從而使光伏玻璃供應(yīng)維持偏緊局面。

公司股價(jià)自春節(jié)前每股6.32港元?dú)v史高位回落8.7%。招銀國(guó)際相信光伏玻璃行業(yè)及信義光能的基本面在目前階段仍舊穩(wěn)健，股價(jià)回落創(chuàng)造了較好的買入時(shí)機(jī)。我們對(duì)公司重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持每股6.62港元不變。