財(cái)報(bào)前瞻 | 香煙出貨量面臨逆風(fēng)，菲利普莫里斯(PM.US)2019年?duì)I收預(yù)期為298億美元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國最大煙草公司菲利普莫里斯(PM.US)將于2月6日(周四)美股盤前公布2019年第四季度及全年業(yè)績。公司旗下著名品牌包括萬寶路和iQOS等。

市場普遍預(yù)期其第四季度營收為76.8億美元，同比增長2.4%。每股收益為1.22美元，同比下滑2.4%。過去30天里，對(duì)其每股收益普遍預(yù)期被上調(diào)了0.89%。

上一季度，菲利普莫里斯實(shí)際公布的每股收益為1.43美元，較市場預(yù)期的1.35美元高出5.93%。在過去四個(gè)季度中，其實(shí)際公布的每股收益每次均超出市場預(yù)期。

因煙草行業(yè)強(qiáng)勁增長部分抵消了香煙銷量下降的影響，市場普遍預(yù)期其全年?duì)I收達(dá)298億美元。因營收增加、支出增速放緩及利潤率上升，市場普遍預(yù)期其2019年每股收益為5.2美元，上年同期為5.09美元。在過去30天里，該預(yù)期被上調(diào)1次，下調(diào)1次。

有分析師預(yù)計(jì)，菲利普莫里斯當(dāng)季毛利率將從62.9%提高至63.3%。此外，銷售和管理費(fèi)用占總收入的比例或從26.6%降至24.7%。實(shí)際稅率可能為24.1%，高于上年同期的21.6%。

香煙出貨量面臨逆風(fēng)

在過去兩年中，菲利普莫里斯?fàn)I收的年復(fù)合增長率為5.4%。但美國投資銀行Trefis指出，因近年來消費(fèi)者偏好發(fā)生變化，越來越多人轉(zhuǎn)向電子煙，香煙的出貨量一直在下降。因此，相關(guān)業(yè)務(wù)的營收在未來兩年內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)下滑，但部分被價(jià)格上漲所抵消。預(yù)計(jì)其相關(guān)業(yè)務(wù)營收到2020年將下滑至245億美元。值得注意的是，在歐盟、日本和俄羅斯地區(qū)的市場份額不斷上升，可能會(huì)在中期內(nèi)推動(dòng)公司在這些地區(qū)市場的收入增長。FDA此前批準(zhǔn)其IQOS在美銷售或增加部分收入。

在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，公司管理層指出，估計(jì)有約1240萬人使用旗下電子煙iQOS，估計(jì)有71%或880萬人完全投向iQOS的懷抱并停止吸煙(香煙)。菲利普莫里近期在白俄羅斯、阿聯(lián)酋和美國推出iQOS，將其擴(kuò)展到51個(gè)國家或地區(qū)。這可能推動(dòng)公司收入增長，但香煙價(jià)格上漲和消費(fèi)稅增加或會(huì)降低香煙出貨量，抵消部分收入增長。

Zacks預(yù)期其第四季度香煙出貨量為1780億支，上年同期為1900億支。此前管理層預(yù)期2019年總發(fā)貨量將同比下滑1%-1.5%。

在公布第三季度業(yè)績后，該公司下調(diào)了2019年每股收益預(yù)期?？紤]到重組費(fèi)用，管理層將稀釋后每股收益預(yù)期從4.73美元下調(diào)至4.53美元，預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整每股收益為5.14美元，同比增長0.8%。

2019年12月4日，菲利普莫里斯宣布季度股息為每股1.17美元，年化派息率為每股4.68美元。截至2020年1月31日，公司股息收益率為5.55%。

評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)

自2020年初以來，有四位分析師上調(diào)對(duì)其目標(biāo)價(jià)。Jefferies將目標(biāo)價(jià)從72美元上調(diào)至83美元，Cowen and Company將目標(biāo)價(jià)從82美元上調(diào)至87美元，摩根大通將目標(biāo)價(jià)從86美元上調(diào)至93美元，Piper Sandler將目標(biāo)價(jià)從105美元上調(diào)至114美元。

截至1月31日，共有17位分析師跟蹤菲利普莫里斯，普遍目標(biāo)價(jià)為95.55美元。分析師中，有10人給出“買入”，6人給出“持有”，1人給出“賣出”評(píng)級(jí)。