特斯拉(TSLA.US)市值憑啥五天漲了500億美元

本文源自微信公眾號“虎嗅APP”，作者：孫鳴遠。

最近一個月，特斯拉(TSLA.US)的股價猶如坐上了火箭，今天的股價一度刷新紀(jì)錄至968.99美元，今年僅一個多月累計上漲120%多，以最高股價計算的市值超過1700億美元，已經(jīng)超過了福特汽車、通用汽車、本田汽車、法拉利(在美上市)市值之和，也超過大眾和寶馬市值總和。

不過最終在今天收盤時，股價定格在887.06美元，上漲13.73%，市值為1598.9億美元。

就在幾天前，特斯拉剛發(fā)布2019Q4財報時(當(dāng)時已經(jīng)收盤)，股價才僅為580美元，市值約為1050億美元。也就是說僅僅5個交易日，特斯拉市值上漲超過500億美元，而去年特斯拉還每天面臨著各種“被破產(chǎn)”的情況。

特斯拉股價破百的速度越來越快：

$300 to $400: 976天

$400 to $500: 25天

$500 to $600: 18天

$600 to $700: 4天

$700 to $800: 1天

$800 to $900: 4小時

2019年6月，由于特斯拉2019Q1財報顯示的虧損狀況和諸多不利消息，特斯拉的股價從年初的347美元，一路跌至178美元，期間摩根士丹利曾對外聲稱，或?qū)⑻厮估墓蓛r預(yù)期從97美元下調(diào)至10美元。

隨后，特斯拉召開了“股東大會”，向外展示了特斯拉的銷量、產(chǎn)能、未來計劃等多個方面的情況，股價逐漸開始回升。不過即便在2019Q2財報中虧損有所下降，股價一度回升至260美元左右，但特斯拉仍受到眾多資本做空和負面消息的影響，股價一直在230美元徘徊。

2019年10月，特斯拉2019Q3財報發(fā)布并終于實現(xiàn)了盈利，向外展示了其充沛的市場需求和盈利潛力，并公布了上海超級工廠的諸多細節(jié)(此時上海超級工廠已經(jīng)完成生產(chǎn)驗收)，股價開始迅速回暖，從254美元一路上漲至354美元。

隨后在2019年11月，特斯拉召開了電動皮卡Cybertruck發(fā)布會，雖然現(xiàn)場的演示翻車了，但之后非但沒有使得股價下跌，反而股價一路上漲至430美元，并因此獲得了極大的曝光度，僅馬斯克公布的數(shù)據(jù)，已經(jīng)有超過25萬人交付了定金。

時間來到2020年1月，上海工廠開始向車主大規(guī)模交付國產(chǎn)版Model 3，興奮的馬斯克在現(xiàn)場還表演了一段舞蹈，緊接著特斯拉股價繼續(xù)上漲，一路飆升至580美元。

特斯拉的利好消息并沒有停止。2020年1月底，特斯拉2019Q4財報發(fā)布，再次實現(xiàn)盈利和大量現(xiàn)金儲備，讓眾多猶豫不決的資本看到了特斯拉展現(xiàn)出的實力，股價再次起飛，僅一天就讓做空資本虧損近25億美元。

但是2019Q4財報帶來的上漲，還可以理解，那么近5個交易日的連續(xù)瘋漲，又是為何呢?

先來細數(shù)一下最近都發(fā)生了哪些事：

首先，美國 NFL職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟年度冠軍賽Super Bowl于2月3日正式開始，其實早在1月底，各家汽車巨頭就放出了此次投放的廣告片。在美國，Super Bowl相當(dāng)于“春晚”級別的流量，即便在廣告費連年上漲的情況下(30秒560萬美元)，仍有各大企業(yè)擠破頭在期間投放廣告。

對于車企來說，如此龐大的曝光度即便投入巨資也不會放過，但頗為有趣的是，今年保時捷、奧迪、GMC HUMMER都不約而同地將主角交給了電動車型。

近兩年各大傳統(tǒng)車企巨頭先后加入電動車市場，無論是忌憚于“排放規(guī)定”的罰款，還是看到了電動車的市場潛力，有一點是毫無疑問的——車企都開始真正重視電動車了 ，而在這一市場的“標(biāo)桿”毫無疑問是特斯拉。

其次，最近幾天豐田宣布將于2020年4月1日與松下成立一家合資公司，專注于方形鋰電池和固態(tài)電池的開發(fā)、制造和銷售，新公司名為“PrimePlanetEnergyandSolutions”(“泰星能源解決方案有限公司”)，豐田占股51%，松下占股49%。

另外，近日PSA宣布將與法國電池制造商Saft公司聯(lián)合建立兩個汽車動力電池工廠，兩家將投資共計50億歐元建立一家合資企業(yè)，名為Automotive Cell Company(ACC)，雙方股權(quán)各占50%。

作為電動車最重要也是最占成本的部分，顯而易見是否掌握電池技術(shù)和量產(chǎn)能力，將直接決定著其電動車的競爭力，所以各家車企先后通過各種方式進軍電池產(chǎn)業(yè)。無論用哪種形式，都離不開三種基本模式：外購、合資、自研。三種模式中，外購雖然靈活性高，但收購一家合適的電池企業(yè)成本昂貴，并且供應(yīng)端會受到限制，并且最嚴(yán)重的問題在于無法獲得核心技術(shù);而合資方式雖然投入資金也比較高，但能夠獲得部分技術(shù)以及自主控制供應(yīng)端，成本相比于外購也低不少。

最難行得通的道路是自研的方式，這種模式能夠掌握所有核心技術(shù)，且能夠自主控制供應(yīng)，成本也最低，但問題在于前期依然需要投入大量資金和人力，且時間成本很難估量。對于“后進生”來說，自研的方式并不劃算，所以這也是特斯拉的技術(shù)壁壘所在以及不斷減少整車成本的關(guān)鍵原因之一。

最后，松下電池2019Q4財報發(fā)布，這是松下與特斯拉聯(lián)合建造內(nèi)華達超級工廠(主要生產(chǎn)電池和動力總成)后，第一個季度實現(xiàn)盈利，并展現(xiàn)出了強勁的持續(xù)盈利能力。同時，特斯拉與寧德時代官宣達成合作，從2020年7月1日開始展開為期兩年的電池供應(yīng)，宣布著特斯拉開啟多個電池供應(yīng)商時代，將有利于成本控制和技術(shù)推進。

其實無論上述幾個事件具體內(nèi)容是什么，歸根結(jié)底都無外乎讓資本更加看清楚了電動車市場的巨大潛力。且當(dāng)這個信號愈來愈清晰時，持幣觀望的資本逐漸開始從“這個投資能否盈利”轉(zhuǎn)變成為“再不入局就晚了”。

但是這些事情都算是間接原因，以使得資本對電動車市場逐漸看好，只因特斯拉是該行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，所以獲得了大量資本青睞。其實與此同時整個電動車行業(yè)的股價都在上漲，比如蔚來在今天開盤不久也上漲了15%之多。

FSD芯片由特斯拉自己研發(fā)，其中自研的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片是特斯拉快速進步的主要原因，特斯拉利用大量的行駛數(shù)據(jù)(只傳關(guān)鍵數(shù)據(jù)結(jié)果和反饋，且不記錄來自哪輛車，以保護隱私，另外車主可以自行選擇是否上傳)，和人工智能“深度學(xué)習(xí)”，不斷更新升級AP系統(tǒng)，達到快速進步的效果。

對比2016年第一次發(fā)布全自動駕駛的畫面，不難看出特斯拉在軟硬件方面的飛速進步，硬件方面FSD芯片雖然并非是自動駕駛領(lǐng)域算力最強，但是算力/功率比值卻是行業(yè)領(lǐng)先，因為誰也不想因為自動駕駛將續(xù)航削減太多。另外根據(jù)馬斯克所說，即便特斯拉現(xiàn)在實現(xiàn)全自動駕駛，這套FSD芯片仍有不少算力余量存在，且這套芯片于2016年開始研發(fā)，為14nm技術(shù)，新的7nm技術(shù)芯片有可能已經(jīng)正在研發(fā)階段，屆時功耗可能會更低。

這個視頻不僅展示了特斯拉在自動駕駛領(lǐng)域的飛速發(fā)展，更是特斯拉對質(zhì)疑“純視覺識別”方案的最好反擊。要知道在2019年4月“無人駕駛大會”時，馬斯克談到“摒棄”昂貴且不美觀的激光雷達，一時間遭到了大批專家和媒體的口誅筆伐，且質(zhì)疑之聲不絕于耳。

之所以筆者說這段視頻才是真正讓特斯拉股價飛漲的直接原因，在于從2019Q4財報發(fā)布后，越來越多的人開始深刻認識到特斯拉其實不是一家車企，而是利用電動車作為載體的軟件公司。特斯拉的軟件技術(shù)在三電系統(tǒng)、車機系統(tǒng)、自動駕駛系統(tǒng)中皆有體現(xiàn)，甚至在自動生產(chǎn)的流程中，也不斷彰顯出其軟件實力。

且不論在全自動駕駛后能夠進軍的“出行領(lǐng)域”所帶來的市場價值，僅特斯拉做到的FOTA(Firmware Over-The-Air，固件升級)就能帶來巨大價值，因為不同于簡單的系統(tǒng)升級，F(xiàn)OTA能夠深層影響車輛的方方面面。

舉個例子，Model 3性能版在2019年兩次OTA升級后，其動力從420匹提升至490匹，0-60英里加速時間從3.8秒縮短至3.2秒;此外所有特斯拉車型在經(jīng)過OTA升級后，不僅性能能夠得到提升，還有續(xù)航、自動駕駛輔助等諸多方面都能獲得提升。另外特斯拉在V10升級后加入了智能召喚功能，隨后其FSD選裝功能價格上漲了1000美元，馬斯克之前在“自動駕駛大會”曾說過，自動駕駛系統(tǒng)會隨著完善程度，售價越來越貴，也將逐漸成為特斯拉電動車的最大優(yōu)勢。

由于FOTA升級對于車輛的影響足夠大，車輛通過升級能夠得到的改變將超乎傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的想象。所以一旦特斯拉終端用戶數(shù)量越來越多，其軟件展現(xiàn)出的價值也會呈現(xiàn)出指數(shù)級上漲，未來OTA能夠做到的商業(yè)價值不可估量。

另外更重要的原因，特斯拉在這段視頻中，透露了另一個信息，那就是極強的執(zhí)行力，這個視頻意味著馬斯克承諾的“今年推送給少部分測試用戶Feature Completed版(非完全意義的L4/L5，而是近乎完成L4的Beta版本)全自動駕駛”，極有可能實現(xiàn)，也就是說特斯拉距離全自動駕駛越來越近了。

馬斯克的“大嘴”廣為人知，甚至幾乎大大小小的承諾都是在推特上許下的，過去由于鋪天蓋地的負面消息，人們只注意到了那些“延遲”的兌現(xiàn)，卻忽視了這位“PPT大師”的極高兌現(xiàn)率。

去年，有一位粉絲做了一個表格，統(tǒng)計了馬斯克大大小小的承諾以及兌現(xiàn)情況，很明顯可以看出，雖然不少承諾延遲了很久才兌現(xiàn)，但也有很多及時兌現(xiàn)并且提前兌現(xiàn)了。最重要的是，馬斯克的承諾，他幾乎都兌現(xiàn)了。

(馬斯克的承諾日期和實際兌現(xiàn)日期)

(馬斯克的承諾兌現(xiàn)情況)

當(dāng)一個企業(yè)，同時擁有雄厚充足的資金、高效的執(zhí)行力和競爭力極強的產(chǎn)品時，你猜猜資本會如何選擇?

況且這位老板的目標(biāo)是星辰大海。

(編輯：宇碩)