天風(fēng)證券：1月重卡銷量再創(chuàng)記錄，2月或?qū)⑾禄季謾C(jī)會

本文來自微信公眾號“ 學(xué)學(xué)看汽車”，作者：天風(fēng)汽車鄧學(xué)團(tuán)隊(duì)。

事件

根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月重卡行業(yè)銷量為11.6萬輛，同比+18%。11.6萬輛的銷量超過了此前18年1月的記錄，再創(chuàng)新高。

點(diǎn)評

1月銷量略超預(yù)期：

1月銷量同比增長18%，高于我們的預(yù)期。1月銷量超預(yù)期主要有兩個(gè)原因：(1)騰挪銷量：盡管最近三年每年都有騰挪銷量，但19年底到20年初的騰挪銷量力度要大于18年底到19年初;(2)國三重卡加速淘汰下的需求旺盛：就算剔除騰挪銷量的因素，1月的銷量大概率還是正增長的，說明終端真實(shí)需求較為不錯(cuò)。

對2020年的展望：

2月銷量或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑，重卡生產(chǎn)端目前的排產(chǎn)也有所下調(diào)。但需求只是被延后而不是被消滅。未來，被壓制的需求會被釋放。倘若此次新型肺炎的疫情對經(jīng)濟(jì)影響較大，包括基建在內(nèi)的逆周期調(diào)節(jié)工具或發(fā)力，將有力支撐工程重卡的銷量。

供給端：

行業(yè)格局短期或發(fā)生一定改變。從供給端來說，東風(fēng)重卡的節(jié)后生成可能會受到一定的負(fù)面影響，因此重卡整車廠中的中國重汽和陜重汽份額或短期有所提高。重卡發(fā)動機(jī)企業(yè)濰柴動力主要客戶是陜重汽、一汽解放，因此發(fā)動機(jī)份額短期或也能有所上升。

投資建議：

建議重視重卡板塊調(diào)整之后的布局機(jī)會，推薦重卡發(fā)動機(jī)龍頭濰柴動力(02338)、治理改善的中國重汽(03808)，建議關(guān)注中國重汽A。

風(fēng)險(xiǎn)提示

物流運(yùn)輸需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)輸結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)

總量

分類數(shù)據(jù)

行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)

（編輯：張金亮）