財(cái)報(bào)前瞻 | 5G新品推出后 高通(QCOM.US)Q1業(yè)績(jī)或迎來(lái)拐點(diǎn)？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)無(wú)線芯片廠商高通(QCOM.US)將于2月5日(周三)美股盤(pán)后公布2020財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

作為全球無(wú)線通信芯片市場(chǎng)的霸主，高通在無(wú)線技術(shù)的推進(jìn)上扮演著十分重要的角色。據(jù)了解，高通的收入主要來(lái)源于OCT(技術(shù)研發(fā))和QTL(授權(quán)許可)兩大業(yè)務(wù)。其中，QCT業(yè)務(wù)占比約為70%，QTL業(yè)務(wù)占比約為30%。

從專業(yè)角度看，QCT業(yè)務(wù)部門(mén)只負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)芯片，不負(fù)責(zé)生產(chǎn)，相當(dāng)于一個(gè)“無(wú)晶圓芯片廠商”。其中，驍龍系列是該部門(mén)的明星產(chǎn)品，其一站式解決方案受許多注重成本的中小手機(jī)廠商歡迎。

QTL業(yè)務(wù)部門(mén)也是高通最重要的部門(mén)之一，盡管營(yíng)收占比相對(duì)QCT部門(mén)較小，但稅前利潤(rùn)卻十分豐厚。因此，高通此前也多次身陷反壟斷部門(mén)的調(diào)查，并被處以高額的罰款。

對(duì)于一季度表現(xiàn)，分析師認(rèn)為，在從4G到5G網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，隨著用戶等待時(shí)間的延長(zhǎng)，公司的業(yè)績(jī)將會(huì)受到嚴(yán)重的影響。公司的營(yíng)收可能會(huì)受益于假日銷售季而出現(xiàn)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)將繼續(xù)受到成本和支出的侵蝕。

Zacks統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，分析師普遍預(yù)計(jì)高通Q1營(yíng)收為48億美元，同比幾乎持平;預(yù)計(jì)每股收益為0.85美元，同比下滑約29.2%。相比來(lái)看，高通此前預(yù)期營(yíng)收將介于44億至52億美元之間。

在業(yè)務(wù)上，本季度，高通推出了驍龍XR2平臺(tái)，這是全球第一個(gè)結(jié)合了5G和AI創(chuàng)新的擴(kuò)展顯示平臺(tái)。同時(shí)，高通還推出了驍龍865 5G移動(dòng)平臺(tái)，在連接性和性能方面都有顯著的提升。隨著高通繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品組合，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也會(huì)從中受益。

然而，公司預(yù)計(jì)全球移動(dòng)基站調(diào)制解調(diào)器(MSM)芯片組出貨量將在1.45-1.65億部之間，由于向5G的過(guò)渡，高端和高級(jí)別的出貨量將更低。Zacks對(duì)MSM發(fā)貨量的普遍估計(jì)目前為1.55億部，較上年同期下降17.1%。

市場(chǎng)對(duì)QCT收入的普遍預(yù)估為3.37億美元，低于上年同期的3.79億美元，對(duì)稅前利潤(rùn)的普遍預(yù)估為4.88億美元，較5.98億美元有所下降。

不過(guò)，本季度高通發(fā)布了一份報(bào)告稱，預(yù)測(cè)全球智能手機(jī)制造商將在2021年推出4.5億部5G手機(jī)，在2022年再推出7.5億部。公司預(yù)計(jì)，由于5G技術(shù)在中國(guó)商業(yè)化的時(shí)機(jī)和不同價(jià)位芯片組的可用性，5G的普及速度將快于4G。到目前為止，高通已經(jīng)贏得了150多款5G設(shè)計(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看，公司很可能會(huì)從這種指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的5G手機(jī)中受益。

股價(jià)方面，23位投資分析師普遍預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)公司的股價(jià)預(yù)估中值目標(biāo)為100美元，最高135美元，最低72美元。該預(yù)估中值較上一次的86.47美元上漲約15.63%。

從評(píng)級(jí)來(lái)看，在接受調(diào)查的28位分析師中，有16位分析師給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，其它12位分析師均給予“持有”評(píng)級(jí)。