財報前瞻 | 付費電視用戶流失慘重 康卡斯特（CMCSA.US）Q4還有哪些看點？

智通財經(jīng)APP獲悉，美國有線電視及互聯(lián)網(wǎng)服務提供商康卡斯特(CMCSA.US)將于本周四(1月23日)美股盤前公布2019財年第四季度及全年財務報告。

據(jù)Zacks統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，分析師普遍預計公司Q4營收為282.2億美元，同比增長1.3%;預計每股收益為0.76美元，較去年同期增長18.8%。

公開數(shù)據(jù)顯示，康卡斯特目前的主要業(yè)務包括五大項：有線通訊業(yè)務、有線網(wǎng)絡業(yè)務、電視播放業(yè)務、影片娛樂業(yè)務、以及主題公園業(yè)務。此外，公司近期宣布將推出流媒體視頻服務“孔雀”(Peacock)，這意味著流媒體大戰(zhàn)將迎來一名新的強敵。

回顧第三季度，康卡斯特營收同比增長21.2%至268億美元，調(diào)整后每股收益為0.79美元，營收及利潤均高于市場預期。

不過在用戶方面，Q3表現(xiàn)則喜憂參半。公司有線電視部門損失了23.8萬名視頻用戶，其中包括凈流失22.2萬家庭客戶。此外，公司在2019年前9個月流失了58.3萬付費電視用戶，去年同期為凈流失34.2萬，同比流失幅度顯著擴大。截至2019年9月底，公司付費電視用戶總數(shù)為2140萬，同比下降2.8%。

相比來看，公司Q3凈增加了37.9萬名高速互聯(lián)網(wǎng)用戶，其中包括增加35.9個家庭客戶。截至2019年9月底，該公司的高速互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)為2820萬，同比增長4.9%。

對于四季度，在面臨Netflix(NFLX.US)、迪士尼(DIS.US)等公司的激烈競爭下，公司預計將繼續(xù)失去部分付費電視用戶。但隨著對高速互聯(lián)網(wǎng)連接的需求不斷增長，公司在這一領域也將逐漸迎來更多的新用戶。

Zacks的分析師認為，大量高速互聯(lián)網(wǎng)住宅和商業(yè)服務客戶的強勁增長將使康卡斯特在第四季度受益。

分析師表示，公司在可承受的成本范圍內(nèi)提供高速互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略在改善客戶體驗方面發(fā)揮了關鍵作用。同時，Xfinity產(chǎn)品的日益普及也是一個關鍵的催化劑，另外，無線用戶群和安全及自動化服務客戶群的擴大也是一個增長動力。

公司旗下天空電視業(yè)務的內(nèi)容實力預計將推動歐洲用戶的增長，同時，數(shù)字視頻銷售的增長前景依然較好。然而，在有線電視業(yè)務中斷后，康卡斯特的視頻用戶仍在流失。此外，高債務水平也影響公司業(yè)績的一個不利因素。

四季度看點

關鍵催化劑：互聯(lián)網(wǎng)和移動訂閱用戶基數(shù)增長

分析師表示，預計康卡斯特本季度的營收將受益于高速互聯(lián)網(wǎng)訂閱用戶數(shù)量的不斷增長。該公司通過改善網(wǎng)絡容量以提高寬帶速度，從而吸引了更多的新用戶。

此外，公司還通過擴大Wi-Fi覆蓋范圍和創(chuàng)新的xFi控制功能(如增強的WiFi家長控制“Xfinity xFi”)來改善客戶體驗，預計將有助于用戶增長。同時，Xfinity Flex捆綁的Xfinity internet訂閱服務有望吸引更多用戶進行訂閱。

Zacks統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，分析師普遍預計公司高速互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的營收達到48.1億美元，同比增長9.3%;預計凈新增客戶數(shù)將達到36.8萬人，去年同期為35.1萬人。

該公司的Xfinity Mobile業(yè)務目前有150多萬用戶。隨著市場對Gig計劃的強烈需求和對Bring Your Own Device計劃的不斷增加，預計將擴大用戶基礎。

綜合來看，這些因素可能將推動公司本季度營收增長，同時降低無線EBITDA的虧損額。

NBC環(huán)球的收入可能會下降

分析師普遍預計公司旗下NBC環(huán)球業(yè)務的收入為92.3億美元，同比下降1.7%;分業(yè)務來看，預計有線電視、廣播電視、影視娛樂和主題公園的收入分別為28.7億、31億、17.3億和16.1億美元。

與去年同期相比，廣播電視收入預計將保持幾乎不變，而有線電視網(wǎng)絡和影視娛樂收入預計將分別下降0.7%和12.6%。

此外，預計電影娛樂行業(yè)的發(fā)行數(shù)量將同比有所下降;主題公園的收入預計將增長6.4%，主要受益于假期期間游客的增長。

Sky業(yè)務穩(wěn)健的內(nèi)容業(yè)務推動增長

收購Sky后，康卡斯特的國際業(yè)務有所擴大，預計第四季度營收將因此受益。天空廣播公司強大的業(yè)務組合很可能在全球范圍內(nèi)提高了用戶的參與度。Zacks分析師普遍預計Sky的營收為48.3億美元，環(huán)比增長6%。

然而，由于MVPDs的激烈競爭，該公司的視頻用戶持續(xù)減少，預計這將反映在該公司第四季度的營收上。

股價預測及評級

據(jù)媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在接受調(diào)查的33位分析師中，普遍對公司未來12個月內(nèi)的股價預估中值位51美元，最高64美元，最低44美元，這一預估中值較上期的47.5美元上漲了7.37%。

綜合來看，在35位投資分析師中，有26位分析師給予康卡斯特“買入”評級，這一評級自去年11月份以來一直保持穩(wěn)定。另外，有3位分析師給予“跑贏大盤”評級，6位分析師給予“持有”評級。