5G起風 京信（02342）奮起

5G加速建設的消息一個接一個的落地，基站天線龍頭京信通信（02342）已經成資金駐扎地了，股價連續(xù)放量大漲后創(chuàng)出了近8年的新高。

智通財經APP了解到，作為連續(xù)多年被 EJL Wireless Research 評為全球一級基站天線供應商京信通信，2017年全球出貨量就僅次于華為，占比達到13%。公司股價在2019年初的兩個月迎來一波接近80%的累計漲幅后一直都在寬幅震蕩，2020年1月17日，京信通信在1.86億港元資金完成近7619萬股成交的量能推動下，實現(xiàn)了單日9.91%的放量大漲，終于沖破了2019年2月份高點迎來箱體突破。1月20日，公司再度涌入3.27億港元資金成交1.16億股，當日12.55%的漲幅接力著強勁增長態(tài)勢。

縱觀京信通信的連續(xù)放量沖漲，其背后正是5G建設加速的利好消息不斷落地。

行情來源：智通財經

5G加速正迎實質性利好

三大運營商 5G 招標啟動帶來的資本開支景氣周期，意味著國內5G建設提速正在實質性落地。智通財經APP了解到，國內于2019年10月31日正式宣布啟動5G商用，進入大規(guī)模建設期，投資期可能超過8年，其中運營商資本開支增長期至少4年。2020年1月初，中國移動（00941）正式開啟開啟5G設備集采，該次招標為中國移動2020年5G SA核心網(wǎng)移動用戶數(shù)據(jù)設備集中采購，產品為全國17城市的四融合UDM/UDR設備及NFV虛擬層設備、以及全國8大區(qū)IWF互通網(wǎng)關設備，總預算超25億元。

與此同時，中國電信（00728）STN設備集采也落定了。1月17日，中國電信公布2019-2020年STN設備建設工程集中采購項目中標候選人，為了滿足中國電信2020年全年、全國各省的5G承載建設需求，分為STN-ER（核心）、STN-B（匯聚）、STN-A（接入）三個標包，華為、中興、烽火、新華三等多家企業(yè)入圍。此外，1月15日的2020中國智能汽車高峰論壇上，中國聯(lián)通（00762）也與沃爾沃汽車達成合作協(xié)議，雙方將基于5G下一代移動網(wǎng)絡技術，共同推動V2X車路協(xié)同技術在中國的發(fā)展，共同研究、開發(fā)和測試5G以及新興的V2X技術在汽車上的應用。

目前來看，各大運營商正積極部署5G網(wǎng)絡，5G正在進入商用部署的關鍵期。2019年三大運營商已完成建設5G基站近13萬站，2020年將是5G基站進入大規(guī)模建設的元年，預計2020年將新建5G基站80萬站以上，產業(yè)催化劑進入釋放密集期。此背景下，基站天線龍頭京信通信正在迎來業(yè)績兌現(xiàn)階段。

天線龍頭京信通信直接受益

伴隨著5G建設進程的不斷加快，未來承載網(wǎng)投資需求也將持續(xù)增長，繼而驅動傳輸網(wǎng)絡設備需求量進一步提升，電信運營商、基站制造商、基站/終端天線以及光模塊等產業(yè)鏈上下游有望直接受益。其中基站天線方面，由于5G采用大規(guī)模天線技術（MassiveMIMO）的應用，5G基站將使得天線數(shù)量達到64、128或256，相比4G基站數(shù)量增長4、8或16倍，因此天線行業(yè)市場空間十分可觀。

行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，京信通信直接受益。智通財經APP了解到，公司是一家集研發(fā)、生產、銷售以及服務于一體的無線解決方案供應商，主要為全球客戶提供無線接入、無線優(yōu)化、天線及子系統(tǒng)、無線傳輸?shù)榷嘣a品及服務。公司連續(xù)七年被EJL WirelessResearch評為全球一級基站天線供應商。根據(jù)EJLWirelessResearch2017年發(fā)布的報告，公司以出貨量計在全球基站天線市場份額達到13%，僅次于華為，在國內市場份額約占20%。

公司2019年上半年業(yè)績表現(xiàn)，就大幅超出了市場預期。智通財經APP了解到，京信通信目前主要客戶就是三大運營商以及主設備商，因此公司天線及子系統(tǒng)業(yè)務受中國通信網(wǎng)絡建設節(jié)奏影響較大。2019年上半年就受益于國內移動運營商 4G 網(wǎng)絡建設資本開支上升，公司收入同比增長10.3%至27.5億港元。其中占比高達55.1%的天線及子系統(tǒng)收入，同比增長13.9%至15.2億港元；以23.6%占比位居第二的服務收入，同比增長12.9%至6.5億港元；其他業(yè)務同比增長19%至2.1億港元；僅占比13.7%的網(wǎng)絡系統(tǒng)收入，錄得同比減少8.4%至3.8億港元。公司整體毛利率同比提升0.3個百分點至30.5%，使得毛利錄得11.4%同比增長至8.4億港元，再加上費用占比最大的行政開支同比減少8%至2.81億港元，公司最終歸母凈利潤同比大幅增長291%至0.82億港元。

目前三大運營商5G 招標啟動帶來的資本開支景氣周期，同樣開啟了京信通信業(yè)績的上行，這也就是為什么公司會引發(fā)資金大量入駐，而且要知道的是，公司還具備不少增量因素。智通財經APP了解到，公司曾在上海世界移動大會聯(lián)合中國移動研究院及Intel推出了業(yè)界首款商用5G開放平臺小基站“5G云小站”以及5G拓展性皮基站，這些小基站和皮基站有望成為宏基站的重要補充，同樣也是公司業(yè)績增長的強勁潛能。同時，公司控股的老撾ETL有限公司還在2019年11月召開發(fā)布會宣布，老撾最佳4.5G新體驗網(wǎng)絡全國范圍內全面商用，這意味著子公司的經營業(yè)務即將進入發(fā)展的拐點，此前ETL在貢獻虧損，而且4.5G網(wǎng)絡資本支出也在進行當中，預計2020年子公司帶來的費用和虧損將大幅收窄，到2021年就有望開始盈虧平衡了。再加上已經看出部分成效的人員優(yōu)化改革，將繼續(xù)改善公司費用率從而提振利潤端的表現(xiàn)。

就目前而言，三大運營商陸續(xù)開啟的資本開支景氣周期，給京信通信帶來了較為確定性的利好，并且公司自身也具備一定的業(yè)績改善預期，此背景下公司迎來大量資金推升不難理解，而且隨著馬上要到來的全年業(yè)績公布，京信通信有望在業(yè)績能夠兌現(xiàn)時再度引發(fā)資金追捧，公司可關注價值較高。