美聯(lián)儲(chǔ)2019賬單出爐：持有4萬(wàn)億附息資產(chǎn) 吸收1.5萬(wàn)億存款準(zhǔn)備金

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“市川新田三丁目”。

不算那些數(shù)不過(guò)來(lái)的小事，2019年聯(lián)儲(chǔ)干的大事有兩件：一是持有了總額約為4萬(wàn)億美元的附息資產(chǎn)，其中絕大多數(shù)是美國(guó)國(guó)債和按揭質(zhì)押債券，二是吸收了美國(guó)各家商業(yè)銀行上存的約1.5萬(wàn)億美元的存款準(zhǔn)備金(聯(lián)儲(chǔ)需要為這些以存款形式存在的存款準(zhǔn)備金支付利息)。

其他方面的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)包括，逆回購(gòu)和維持自身運(yùn)營(yíng)所需的花費(fèi)。上周五，聯(lián)儲(chǔ)公布了其2019年的初步運(yùn)營(yíng)報(bào)告，包括其付給各家商業(yè)銀行多少存款利息，在逆回購(gòu)操作中向交易對(duì)手支付了多少利息，還給美國(guó)財(cái)政部多少錢(還了549億美元)以及支付了多少股息。

收入方面

聯(lián)儲(chǔ)在2019年里因持有美國(guó)國(guó)債和按揭質(zhì)押債券而從美國(guó)財(cái)政部手中得到1028億美元的利息收益，與2018年1123億美元的利息收入相比縮水了8.5%，部分原因是因?yàn)閷?shí)施了量化緊縮，一直持續(xù)到2019年7月，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表上的附息資產(chǎn)總量出現(xiàn)減少。此外，聯(lián)儲(chǔ)還通過(guò)“提供服務(wù)”而獲得4.44億美元。

開支方面

付給商業(yè)銀行的存款利息：聯(lián)儲(chǔ)為加入聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行體系的3000多家成員銀行向美聯(lián)儲(chǔ)上繳的法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金支付存款利息。這些在聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債科目中體現(xiàn)出來(lái)的存款準(zhǔn)備金在2019年的平均余額約為1.5萬(wàn)億美元，但是自2019年9月起就一直在減少。此外，聯(lián)儲(chǔ)自2019年7月末開始連續(xù)降息三次，聯(lián)儲(chǔ)支付給存款準(zhǔn)備金的利率水平也在調(diào)降之列。因此2019年聯(lián)儲(chǔ)向存款準(zhǔn)備金支付的利息比2018年減少了9.1%，總額為350億美元。

值得注意的是，如果這些準(zhǔn)備金存款沒有上繳給聯(lián)儲(chǔ)，商業(yè)銀行至少會(huì)將其中一部分用于買入美國(guó)國(guó)債，總收益率應(yīng)等于或高于美國(guó)政府給的利率水平。當(dāng)商業(yè)銀行坐擁大量的存款準(zhǔn)備金，總想找個(gè)辦法以錢生錢。

逆回購(gòu)項(xiàng)下支付給交易對(duì)手的利息：2019年，聯(lián)儲(chǔ)在逆回購(gòu)交易項(xiàng)下向交易對(duì)手支付了60億美元的利息。在聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上未到期的逆回購(gòu)交易余額體現(xiàn)在負(fù)債方。聯(lián)儲(chǔ)做逆回購(gòu)的歷史已經(jīng)很長(zhǎng)了，逆回購(gòu)交易的余額在2014年開始暴漲，峰值超過(guò)了5000億美元。這之后，逆回購(gòu)交易的余額開始在2017年出現(xiàn)縮水，2019年的余額平均為2700億美元左右。

聯(lián)儲(chǔ)自身運(yùn)營(yíng)的花費(fèi)：為45億美元。

其他開支：聯(lián)儲(chǔ)還有8.37億美元的花費(fèi)與制造、發(fā)行和回收貨幣有關(guān)，聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的開支為8.14億美元，消費(fèi)者金融保護(hù)局的運(yùn)營(yíng)經(jīng)費(fèi)為5.19億美元。

凈收益及明細(xì)

把所有收支金額匯總即收入減去支出后，聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)出來(lái)的2019年凈收益為555億美元，數(shù)據(jù)將發(fā)布在其經(jīng)審計(jì)的2019年年度報(bào)告中。

聯(lián)儲(chǔ)每年會(huì)將其幾乎全部?jī)羰找嬉平唤o美國(guó)財(cái)政部，2019年的移交額為549億美元，低于2018年的653億美元。

聯(lián)儲(chǔ)的收入從哪來(lái)?利潤(rùn)到哪去?美國(guó)財(cái)政部要借錢彌補(bǔ)預(yù)算赤字，借錢是通過(guò)發(fā)行國(guó)債的方式進(jìn)行的。聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買并持有了相當(dāng)一大部分新發(fā)的美國(guó)國(guó)債，并像其他持有人一樣也得到國(guó)債利息收入。在滿足自身運(yùn)營(yíng)的資金需要并向商業(yè)銀行和逆回購(gòu)的交易對(duì)手支付融資利息后，營(yíng)業(yè)收入中剩余的部分被聯(lián)儲(chǔ)返還給了美國(guó)政府。

向成員銀行支付股息：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行體系是由12家區(qū)域性聯(lián)儲(chǔ)分行組成，從法律上講每家分行都是私有企業(yè)，其股份由所在地區(qū)的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)持有。聯(lián)儲(chǔ)向12家區(qū)域分行的股東支付股息，股息的發(fā)放是以聯(lián)邦法令為依據(jù)的。2019年，聯(lián)儲(chǔ)向各家股東支付了總額為7.14億美元的股息。

盡管7.14億美元的股息聽上去不少，但與聯(lián)儲(chǔ)向商業(yè)銀行支付的350億美元利息相比，就像是在四舍五入的時(shí)候算錯(cuò)了零頭。對(duì)于動(dòng)不動(dòng)就以多少萬(wàn)億美元來(lái)算賬的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，任何以百萬(wàn)美元表示的數(shù)字都算是零頭。時(shí)下就是如此。（編輯：孟哲）