昨日，英鎊加速下跌破9，市場在擔(dān)心什么？

本文源自微信公眾號(hào)“英倫投資客”。

1月13日，2020開年以來一直就十分萎靡的英鎊又跌了。

兌人民幣匯率已經(jīng)跌至9以下，目前維持在8.94。

圖為過去24小時(shí)英鎊兌人民幣匯率走勢

這其中固然有人民幣升值的影響，但即便看兌美元匯率走勢，英鎊周一也跌了不少。

圖為過去24小時(shí)英鎊兌美元匯率走勢

如上圖所示，英鎊兌美元匯率失守1.30，已跌至1.296，創(chuàng)下近兩周新低。

在之前的文章寫過，英鎊目前主要受三大因素影響：

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

降息預(yù)期

脫歐(特別脫歐后和歐盟的自貿(mào)談判)

不同于以往總是由脫歐而引發(fā)英鎊震蕩，剛剛英鎊這波跌勢，主要是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和降息預(yù)期導(dǎo)致的，原因簡單總結(jié)如下：

1. 英國1月13日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。

2. 由于英國GDP及工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)不佳，市場普遍預(yù)測英格蘭央行將在1月底降息。

英國在1月底降息的概率已經(jīng)上升至50%，在5月降息的概率高達(dá)85%。

3. 在脫歐方面，雖然英國將在1月31日脫歐，但英歐雙方尚未達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)定。

2020年一整年，英鎊和英國經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)受到英歐貿(mào)易談判進(jìn)展所左右。

接下來，我簡單對(duì)以上三點(diǎn)進(jìn)行一下拓展：

1. 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

1月13日，英國國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，英國2019年9月到11月的GDP環(huán)比僅增長0.1%，其中，11月環(huán)比下降了0.3%，為2012年11月以來最低，而此前的預(yù)期是持平。

2019年11月，英國經(jīng)濟(jì)以7年多來最低的年度增長率增長，當(dāng)月產(chǎn)出急劇下降，盡管前幾個(gè)月的表現(xiàn)一直非常強(qiáng)勁。

另外，英國11月工業(yè)生產(chǎn)創(chuàng)4月來最大月度降幅，制造業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)4月來最大月度降幅，并創(chuàng)下2018年12月以來最大年度降幅。

這一系列數(shù)據(jù)傳達(dá)出，英國經(jīng)濟(jì)在11月意外萎縮。

英國國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)員羅布·肯特·史密斯說，總體而言，雖然最近3個(gè)月經(jīng)濟(jì)略有增長，但需要指出的是，近期英國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)增長有所回落。

究其原因，根據(jù)英國央行此前的總結(jié)和預(yù)測，由于大選和脫歐的不確定性，英國經(jīng)濟(jì)在2019年第四季度表現(xiàn)不佳，但隨著大選塵埃落定，且如果英歐雙方按時(shí)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的話，英國經(jīng)濟(jì)將在2020年復(fù)蘇。

2. 降息預(yù)期

自2016年以來，英格蘭央行一直沒有降息。

但由于近期英國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，且央行對(duì)2020年的經(jīng)濟(jì)把握不大，市場頻頻傳出英國可能降息的預(yù)期，使其成為了2020年以來，決定英鎊匯率的最關(guān)鍵因素。

2020年1月9日，英國央行行長馬克·卡尼出乎意料地暗示，可能很快降息以刺激英國經(jīng)濟(jì)。

這位行長表示，英格蘭央行的貨幣政策委員會(huì)正在討論，是否采取短期刺激措施，以復(fù)蘇英國經(jīng)濟(jì)、并提升通貨膨脹率。

1月10日，英國貨幣政策委員會(huì)委員Silvana Tenreyro表示，她很有可能會(huì)在未來幾個(gè)月內(nèi)，投票支持降息。

1月12日，另一名委員Gertjan Vlieghe也發(fā)表了鴿派言論，表示如果沒有跡象表明大選后經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，他將在本月投票支持降息。

根據(jù)慣例，在1月底，英國貨幣政策委員會(huì)的9名委員將投票決策是否降息，在上面兩名委員發(fā)表言論之前，已經(jīng)有兩名委員(桑德斯和哈斯克爾)表示自己支持降息。

根據(jù)報(bào)道，英國在1月底降息的概率為50%，在5月降息的概率高達(dá)85%。

3. 脫歐

脫歐這塊講起來比較簡單，眾所周知，英國下議院于2020年1月9日通過了鮑里斯的《脫歐協(xié)議法案》，意味著英國將在1月31日準(zhǔn)時(shí)脫歐。

但是，目前市場的注意力集中于未來英國和歐盟的貿(mào)易談判。

據(jù)《每日電訊報(bào)》報(bào)道，英國首相鮑里斯·約翰遜于1月8日發(fā)表言論稱，他已經(jīng)準(zhǔn)備好，和歐盟在2020年底前達(dá)成類似加拿大那樣的貿(mào)易協(xié)議。

對(duì)此，新任歐盟主席表示時(shí)間非常緊張，“不太可能”和英國按時(shí)達(dá)成協(xié)議。

不過，盡管歐盟新主席和鮑里斯唱了反調(diào)，但這并不意味著英國就會(huì)在2020年12月31日無貿(mào)易協(xié)議脫歐。

在上周和鮑里斯會(huì)面后，歐盟主席馮·德萊恩表示，即使英國和歐盟不能及時(shí)就整套協(xié)議達(dá)成一致，雙方必須優(yōu)先考慮他們認(rèn)為在2020年年底前能夠達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議中的那些內(nèi)容。

簡單來說，歐盟主席的意思是，談不完沒關(guān)系，我們可以慢慢談、分階段談。

市場普遍認(rèn)為馮·德萊恩這樣的立場，大大降低了未來英國經(jīng)濟(jì)和英鎊所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

寫在最后

總結(jié)來說，英鎊當(dāng)前之所以低迷，主要是因?yàn)閯倓偣嫉慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，和市場擔(dān)心英國可能很快會(huì)降息。

既然英鎊短期面臨震蕩，那從長期來看，英鎊會(huì)怎么走呢?

筆者這邊引用一下主流英國媒體和分析師的預(yù)測。

上周英國媒體對(duì)近60位外匯策略師的調(diào)查顯示，到2020年1月末英國脫歐時(shí)，英鎊將升至1.32美元，2020年末將升至1.35美元。

MAF Global Forex外匯研究主管Marc Andre Fongern也看好未來幾個(gè)月英鎊的前景。

他表示：

“從根本上說，英鎊是一個(gè)沉睡的巨人。過早消化無協(xié)議脫歐可能是一種錯(cuò)誤，歐盟和英國的貿(mào)易談判并不一定會(huì)失敗。在2020年，議會(huì)的投票結(jié)果應(yīng)該不會(huì)對(duì)英鎊造成什么影響。也就是說，在政治風(fēng)險(xiǎn)降低的背景下，預(yù)計(jì)英鎊和英國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)都會(huì)出現(xiàn)根本性的復(fù)蘇?！?/p>

市場普遍認(rèn)為，2020年上半年，英鎊主要將受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、央行利率決定的影響。

另外，至關(guān)重要的3月11日預(yù)算案，即英國脫歐后第一份預(yù)算案，也會(huì)對(duì)英鎊走勢產(chǎn)生巨大影響。

(編輯：宇碩)