德銀：維持北京汽車(01958)中資汽車股首選“買入”名單 目標(biāo)價(jià)9.8元

智通財(cái)經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，德銀近日發(fā)表研報(bào)，表示北京汽車2016年第三季度銷售強(qiáng)勁，其銷量不僅僅只依賴于奔馳JV系列拉動(dòng)。給予北汽“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.8港元。

該行稱推薦投資者買入北京汽車，主要基于兩個(gè)因素，即北京現(xiàn)代盈利持穩(wěn)以及自主品牌虧損降低。德銀預(yù)計(jì)盡管北京現(xiàn)代及自主品牌兩項(xiàng)業(yè)務(wù)不會(huì)超越北京奔馳，但據(jù)好于預(yù)期的第三季度業(yè)績(jī)顯示，基于品牌組合調(diào)整，北京現(xiàn)代已維持盈利穩(wěn)定，自主品牌虧損也得以降低。該行預(yù)計(jì)此趨勢(shì)將進(jìn)一步提升北京奔馳2016年第四季度及以后的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

北京現(xiàn)代及自主品牌對(duì)第三季營(yíng)收貢獻(xiàn)率同比回升

根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，北汽2016年前九月凈利潤(rùn)為39億元人民幣(下同)，同比增長(zhǎng)74%，銷售額同比增長(zhǎng)19%至74%。公司2016年第三季度實(shí)現(xiàn)15億元凈利潤(rùn)，2015年同期僅為8200萬元。該行認(rèn)為，第三季度的盈利回升主要是由于自主汽車品牌銷量同比增長(zhǎng)87%，北京現(xiàn)代銷量同比增長(zhǎng)19%，同時(shí)組合效應(yīng)有所改善，更高的SUV配額，導(dǎo)致虧損減少。

奔馳E系列強(qiáng)力推出 新型號(hào)支撐整體盈利

德銀報(bào)告提高，奔馳E系列推出不久，9月份即創(chuàng)下逾8000臺(tái)的銷量，成為中國(guó)E系列汽車銷量史排名第二的月份，隨著產(chǎn)能進(jìn)一步提高，該行認(rèn)為此型號(hào)將對(duì)汽車同行構(gòu)成強(qiáng)大挑戰(zhàn)，例如即將在2017年推出的根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)特制的SUV系列。該行表示SUV銷量貢獻(xiàn)的持續(xù)增長(zhǎng)也有助于提升北京現(xiàn)代和自主品牌企業(yè)的利潤(rùn)。

德銀稱維持北汽為中資汽車股首選“買入”名單，提高北汽合資企業(yè)盈利預(yù)測(cè)，并降低自主品牌虧損預(yù)期。德銀表示，鑒于2015-2018年三年期間每股盈利復(fù)合增長(zhǎng)率為32%，即10.4倍預(yù)測(cè)2017年市盈率是可行的。