新股消息 | CHINA GAS INDUSTRY INVESTMENT遞表港交所，是京津冀第二大工業(yè)氣體供應(yīng)商

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所12月31日披露，CHINA GAS INDUSTRY INVESTMENT HOLDINGS CO. LTD.向港交所遞交主板上市申請，光大新鴻基擔任其獨家保薦人。

CHINA GAS INDUSTRY INVESTMENT自2007年起開始營運，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，于2018年按收益計為京津冀區(qū)域第二大的工業(yè)氣體供應(yīng)商。公司為中國鋼鐵生產(chǎn)商河鋼成員集團的數(shù)家成員公司的獨家管道工業(yè)氣體供應(yīng)商。

公司主要經(jīng)營管道工業(yè)氣體及液化工業(yè)氣體的供應(yīng)。公司也經(jīng)營規(guī)模相對較小的液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)，包括供應(yīng)液化天然氣和提供氣體輸送服務(wù)。

主要業(yè)務(wù)

公司的主要產(chǎn)品為空氣分離裝置生產(chǎn)的管道工業(yè)氣體。管道工業(yè)氣體的供應(yīng)產(chǎn)生的收益分別占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月的總收益約66.6%、66.4%、62.8%及72.2%。于往績記錄期內(nèi)，公司所有的管道工業(yè)氣體供應(yīng)收益均來自對河鋼成員集團的成員公司的銷售。

液化工業(yè)氣體的供應(yīng)產(chǎn)生的收益分別占公司截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月的總收益約18.1%、23.1%、25.3%及19.9%。

主要客戶

自從唐鋼氣體于2007年最初作為河鋼股份與CGII的合營企業(yè)成立以來，公司一直向河鋼成員集團的數(shù)間成員公司獨家供應(yīng)工業(yè)氣體。河鋼成員集團與公司之間建立了長期穩(wěn)固的業(yè)務(wù)關(guān)系。公司的收益大部分來自河鋼成員集團的成員公司，這些客戶也需要公司供應(yīng)工業(yè)氣體以維持持續(xù)穩(wěn)定的生產(chǎn)。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月，向公司的五大客戶銷售合計分別占總收益約78.1%、80.3%、75.6%及84.3%。向公司的最大客戶銷售于同期分別占總收益約45.2%、40.3%、39.2%及43.0%。公司的五大客戶包括河鋼成員集團的成員公司，而河鋼集團為公司的控股股東之一。

于往績記錄期及于最后實際可行日期，公司有四家管道工業(yè)氣體客戶，即河鋼唐山分公司、唐山不銹鋼、唐山中厚板及唐鋼汽車板。公司的管道工業(yè)氣體客戶均為河鋼成員集團的成員公司。

公司的液化工業(yè)氣體客戶包括于多種行業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獨立第三方，涉及醫(yī)療、航運、工程、光伏、食品及汽車等。公司的液化工業(yè)氣體乃售予貿(mào)易商及終端用戶。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月，公司分別有172名、189名、183名及151名為獨立第三方的液化工業(yè)氣體客戶。

定價

管道工業(yè)氣體產(chǎn)品的銷售價格由公司的管理部門及銷售部門根據(jù)成本加成本法共同厘定，其與行業(yè)慣例一致。于往績記錄期，公司的管道工業(yè)氣體供應(yīng)毛利率介于10%至20%，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，其處于行業(yè)回報率之內(nèi)。

液化工業(yè)氣體產(chǎn)品的售價由公司的管理及銷售部門參考市價共同厘定。于往績記錄期，液化工業(yè)氣體產(chǎn)品的市價歷經(jīng)波動。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，于2019年上半年，液化氧氣、液化氮氣及液化氬的平均價格分別約為每噸人民幣806元、每噸人民幣652元及每噸人民幣1,349元，均低于2018年下半年的價格水平。

供應(yīng)商

公司工業(yè)氣體產(chǎn)品生產(chǎn)過程中使用的原材料主要是以零成本獲得的空氣。于往績記錄期，公用事業(yè)的耗用是公司收益成本的最大組成部分。于往績記錄期，公司根據(jù)若干公用事業(yè)購買合約，主要向同為公司管道工業(yè)氣體客戶的河鋼唐山分公司、唐山不銹鋼及唐山中厚板購買電力、水、供暖和蒸汽。公司與他們的長期公用事業(yè)購買合約期限為15或30年。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，現(xiàn)場客戶向其管道工業(yè)氣體供應(yīng)商提供公用事業(yè)乃行業(yè)慣例。

向公司五大供應(yīng)商的采購合計分別約占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月總收益成本的78.6%、76.9%、79.3%及82.9%。同期內(nèi)，向公司最大供應(yīng)商的采購分別占總收益成本約41.2%、38.6%、38.4%及39.1%。公司往績記錄期的五大供應(yīng)商全部均為河鋼成員集團的成員公司，而河鋼集團為公司的控股股東之一。

行業(yè)概況

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，于2018年按收益計為京津冀區(qū)域第二大的工業(yè)氣體供應(yīng)商。

中國的工業(yè)氣體行業(yè)相對分散，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，于2018年，中國共有超過8,000名工業(yè)氣體供應(yīng)商，包括自行供應(yīng)及獨立供應(yīng)商。

中國的液化天然氣行業(yè)相對集中，三大全國國有企業(yè)，即中國石油天然氣集團有限公司、中國石油化工集團有限公司及中國海洋石油集團有限公司，占市場份額約50%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，京津冀區(qū)域液化天然氣行業(yè)約有30名液化天然氣供應(yīng)商。于2018年，京津冀區(qū)域液化天然氣行業(yè)的市場規(guī)模為人民幣115億元，占中國液化天然氣行業(yè)總市場規(guī)模的9.3%。公司占京津冀區(qū)域整個液化天然氣行業(yè)的市場份額估計約為1.1%。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)

公司的收益由截至2018年6月30日止六個月的約人民幣5.46億元增加至截至2019年6月30日止六個月的約人民幣6.87億元，主要由于氧氣和氮氣的銷量分別增長約51.5%和54.0%，導(dǎo)致公司供應(yīng)管道工業(yè)氣體的收益增加約人民幣1.63億元。

公司的收益由截至2017年12月31日止年度的約人民幣10.27億元增加至截至2018年12月31日止年度的約人民幣11.46億元，主要由于(i)為應(yīng)對客戶需求上升，公司的氧氣供應(yīng)于2018年第四季度從關(guān)聯(lián)方唐山中厚板收購了兩套空氣分離裝備之后增加約9.1%，導(dǎo)致公司的管道工業(yè)氣體供應(yīng)產(chǎn)生的收益增加約人民幣3740萬元；及(ii)公司供應(yīng)液化工業(yè)氣體產(chǎn)生的收益增加約人民幣5210萬元，原因是氧氣的銷量增加約37.9%及平均售價上升約26.5%。

公司的收益由截至2016年12月31日止年度的約人民幣8.71億元增加至截至2017年12月31日止年度的約人民幣10.27億元，主要由于公司供應(yīng)管道及液化工業(yè)氣體的收益分別增加約人民幣1.02億元及人民幣8000萬元，原因是年內(nèi)管道及液化工業(yè)氣體的銷量分別增加約15.1%及22.4%。該增加主要歸因于地方政府于2016年對鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)施加限制，工廠被迫限產(chǎn)數(shù)月，從而導(dǎo)致2016年的管道和液化工業(yè)氣體的收益水平降低。然而，2017年并未施加此類限制。

公司的毛利從截至2018年6月30日止六個月的約人民幣1.14億元增加至截至2019年6月30日止六個月的約人民幣1.65億元。公司的毛利率從截至2018年6月30日止六個月的約20.9%增加至截至2019年6月30日止六個月的約24.1%。毛利及毛利率的增加主要是由于期內(nèi)管道工業(yè)氣體銷量增加約52.8%導(dǎo)致產(chǎn)品的每單位生產(chǎn)成本下降，造成管道工業(yè)氣體供應(yīng)的毛利大幅增加約人民幣5310萬元。

公司的毛利由截至2017年12月31日止年度的約人民幣1.68億元增加至截至2018年12月31日止年度的約人民幣2.19億元。公司的毛利率由截至2017年12月31日止年度的約16.3%增加至截至2018年12月31日止年度的約19.1%。毛利和毛利率的增加主要是由于參考年內(nèi)實際生產(chǎn)成本作出價格調(diào)整后，液化天然氣產(chǎn)品的平均售價及氣體輸送服務(wù)的單價有所上漲，導(dǎo)致供應(yīng)液化天然氣及提供氣體輸送服務(wù)錄得的毛損減少約人民幣2880萬元。

公司的毛利由截至2016年12月31日止年度的約人民幣1.17億元增加至截至2017年12月31日止年度的約人民幣1.68億元。公司的毛利率由截至2016年12月31日止年度的約13.5%增加至截至2017年12月31日止年度的約16.3%。毛利及毛利率增加主要是由于銷量增加，單位生產(chǎn)成本減少導(dǎo)致供應(yīng)管道工業(yè)氣體及供應(yīng)液化工業(yè)氣體的毛利分別增加約人民幣1050萬元及人民幣3980萬元。供應(yīng)液化天然氣及提供氣體輸送服務(wù)的毛損率由截至2016年12月31日止年度的約24.1%增加至截至2017年12月31日止年度的約30.3%，主要由于液化天然氣供應(yīng)減少約人民幣3400萬元，而液化天然氣供應(yīng)減少則主要由于采購焦爐煤氣原材料更加困難導(dǎo)致公司的液化天然氣間歇停產(chǎn)，繼而令單位生產(chǎn)成本增加。

風險因素

公司的主要風險因素包括：

公司與河鋼成員集團的成員公司的關(guān)系對公司的業(yè)務(wù)營運至關(guān)重要。假如目前與河鋼成員集團的成員公司安排有任何變動，公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響；客戶可能提早終止或違反工業(yè)氣體供應(yīng)合約；由于公司與中氣投（唐山）廠房開發(fā)相關(guān)的擴展及搬遷，公司將面臨風險；假如作為公司客戶的河鋼成員集團成員公司的經(jīng)營或業(yè)務(wù)發(fā)展計劃有任何變化，公司的業(yè)務(wù)營運及財務(wù)表現(xiàn)或會受不利影響。

募資用途

據(jù)招股書，公司募集資金的主要用途是：

用作為中氣投（唐山）廠房的發(fā)展采購三臺空氣分離裝置；將用作營運資金及其他一般公司用途。