新股消息 | 華和控股通過港交所聆訊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所12月27日披露，華和控股集團(tuán)有限公司通過港交所聆訊，第一上海擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。

據(jù)悉，華和控股是香港一家發(fā)展成熟的外墻工程承判商，專注于就新建樓宇及現(xiàn)有樓宇在鋁窗方面提供設(shè)計(jì)、建造及翻新服務(wù)。為不同類型的建筑物提供設(shè)計(jì)、建造服務(wù)及翻新服務(wù)，包括香港的住宅公寓、商業(yè)建筑、零售店、大學(xué)及酒店。

2018年，約30至40家大型公司進(jìn)行外墻的工程，外墻工程行業(yè)被視為十分成熟及集中度較高。根據(jù)益普索報告顯示，截至2019年3月31日止年度，華和控股的收益占2018年香港外墻工程行業(yè)市場份額的4.1%。

業(yè)務(wù)概況

設(shè)計(jì)及建造服務(wù)通常在新建樓宇上進(jìn)行，并涉及窗戶及其他外墻部件的安裝，例如金屬門、百葉窗、欄桿、格柵及天篷(統(tǒng)稱“設(shè)計(jì)及建造項(xiàng)目”)。另一方面，翻新服務(wù)通常在現(xiàn)有樓宇上進(jìn)行，通常涉及窗戶、金屬門及其他外墻部件的維修、更換、升級或維護(hù)(統(tǒng)稱“翻新項(xiàng)目”)。在典型的設(shè)計(jì)及建造項(xiàng)目中，該企業(yè)參與項(xiàng)目的每個階段。該企業(yè)的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)與項(xiàng)目經(jīng)理緊密合作，以了解并滿足客戶的要求，并開發(fā)量身定做的設(shè)計(jì)，以滿足客戶的技術(shù)規(guī)格及要求。

根據(jù)行業(yè)慣例，從材料供應(yīng)商采購建筑材料，分包工地現(xiàn)場安裝工程予次承判商，而本集團(tuán)主要專注于外墻工程整體的項(xiàng)目管理及監(jiān)督。該企業(yè)項(xiàng)目經(jīng)理主要負(fù)責(zé)管理外墻工程的進(jìn)度并于施工地點(diǎn)管理、統(tǒng)籌并監(jiān)督該企業(yè)的次承判商。

財(cái)務(wù)概況

所有收益均來自我們在香港進(jìn)行的工程項(xiàng)目。截至2019年3月31日止三個年度各年及截至2019年7月31日止四個月，該企業(yè)收益主要源自于設(shè)計(jì)及建造項(xiàng)目，分別占總收益的約95.3%、96.0%、91.9%及76.8%，其余收益源自翻新項(xiàng)目，分別占總收益的約4.7%、4.0%、8.1%及23.2%。

由于大部分工程于執(zhí)行階段開展及大部分收益于其后確認(rèn)，因此于本期間相應(yīng)取得大部分毛利屬行業(yè)慣例。通常，計(jì)劃及執(zhí)行前階段的毛利較低，是由于該等階段工程較少且通常須于客戶付款(其后作為確認(rèn)收益的憑據(jù))之前須支付若干前期成本，如保險費(fèi)、履約保證金及設(shè)計(jì)費(fèi)，且該等費(fèi)用當(dāng)時確認(rèn)為銷售成本所致。此外，執(zhí)行后階段及竣工后階段的毛利較低亦屬正常。

就此而言，毛利率波動乃通常由于往績記錄期(1)項(xiàng)目不同執(zhí)行階段的不同毛利率混合；(2)利潤混合(如項(xiàng)目組合的不同整體毛利率混合)所致。截至2019年3月31日止三個年度各年及2019年7月31日止四個月，毛利分別約為3757.5萬港元、4082.9萬港元、5588.7萬港元及2172.5萬港元，整體毛利率分別為約24.4%、18.9%、24.0%及24.0%。

募資用途方面

(1)將用于部分支付于最后實(shí)際可行日期獲授及潛在新項(xiàng)目的書面保證要求(占各項(xiàng)目預(yù)計(jì)獲授合約金額的10%)；(2)將用于清償潛在新項(xiàng)目的預(yù)付款項(xiàng)，于最后實(shí)際可行日期已提交或計(jì)劃提交投標(biāo)書；(3)將用于進(jìn)一步擴(kuò)大項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)、設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)及支援人員，并租賃新辦工室及相關(guān)購置計(jì)算機(jī)；(4)用作一般營運(yùn)資金。

競爭優(yōu)勢

(1)在香港專注于窗戶外墻工程行業(yè)擁有卓越往績；(2)部分主要客戶及物業(yè)開發(fā)商的長期業(yè)務(wù)關(guān)系；(3)與可提供可靠質(zhì)量的建筑材料及進(jìn)行優(yōu)質(zhì)安裝工程的主要建筑材料供應(yīng)商及次承判商的穩(wěn)定業(yè)務(wù)關(guān)系；(4)管理團(tuán)隊(duì)的豐富經(jīng)驗(yàn)及專有技術(shù)知識；(5)外墻工程行業(yè)窗戶方面的經(jīng)驗(yàn)。

主要風(fēng)險因素

(1)項(xiàng)目屬非經(jīng)常性質(zhì)，一般必須經(jīng)過競爭激烈的投標(biāo)或報價程序取得新項(xiàng)目，不能持續(xù)取得新項(xiàng)目或會嚴(yán)重影響可持續(xù)發(fā)展及財(cái)務(wù)表現(xiàn)；(2)來自五大客戶的收益占總收益的絕大部分，無法與現(xiàn)有客戶維持業(yè)務(wù)關(guān)系或取得新業(yè)務(wù)可能嚴(yán)重影響經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)表現(xiàn)；(3)依賴建筑材料供應(yīng)商及次承判商以實(shí)行項(xiàng)目；(4)次承判商表現(xiàn)欠佳或找不到次承判商或會對經(jīng)營、盈利能力及聲譽(yù)造成不利影響；(5)由于付款慣例，于經(jīng)營的某些期間可能會產(chǎn)生現(xiàn)金流出凈額，這可能會影響取得新項(xiàng)目及拓展業(yè)務(wù)的能力；(6)建筑材料供應(yīng)及成本變動、象判費(fèi)用及其他成本超支可能對運(yùn)及盈利能力造成重大不利影響。