英國(guó)央行決議前瞻：退歐顧慮或不允許加息

北京時(shí)間周四19:00，英國(guó)央行將召開利率決策會(huì)議，同時(shí)公布會(huì)議紀(jì)要及季度通脹報(bào)告。有分析稱，受英國(guó)退歐公投影響，所有接受彭博調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)英國(guó)央行會(huì)在本次會(huì)議上維持貨幣政策不變。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，英國(guó)央行基準(zhǔn)利率自2009年初以來就停留在0.5%，通脹低于目標(biāo)令英國(guó)央行沒有收緊貨幣政策的壓力。

去年下半年的緩慢薪資增長(zhǎng)以及主宰短期走向的下行風(fēng)險(xiǎn)，似乎讓英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)最后一名鷹派人物相信，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)是合適的。

————機(jī)構(gòu)預(yù)期本次會(huì)議看點(diǎn)————

瑞典北歐斯安銀行：英國(guó)央行或只調(diào)高通脹預(yù)期、調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估

瑞典北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskilda Banken)稱，英國(guó)央行料“按兵不動(dòng)”， 因過去一個(gè)月的形勢(shì)發(fā)展幾乎未能改變經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的整體前景;但英國(guó)央行可能會(huì)調(diào)高通脹預(yù)期、而調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估。

該行進(jìn)一步指出，盡管英國(guó)央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措辭聽上去相對(duì)樂觀，但有跡象表明圍繞英國(guó)退歐公投的不確定性已經(jīng)開始對(duì)特定領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成壓力。

此外，北歐斯安銀行稱，3月份整體和核心通脹指標(biāo)略微高于預(yù)期，這與能源價(jià)格反彈和英鎊走軟有關(guān)。

該行表示，當(dāng)前的通脹預(yù)期面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，最可能的結(jié)果是，英國(guó)央行會(huì)在新的通脹報(bào)告中小幅調(diào)高通脹預(yù)期，而短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估則會(huì)遭到下調(diào)。

瑞銀：“脫歐”是英國(guó)央行避不開的關(guān)鍵詞

瑞銀分析師Walker稱， “脫歐”是英國(guó)央行避不開的關(guān)鍵詞，英國(guó)央行料不會(huì)就英國(guó)脫歐可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響這一問題，單獨(dú)作出獨(dú)立預(yù)測(cè)，以免涉及政治敏感話題;但英國(guó)央行可能承認(rèn)，如果6月23日英國(guó)公投決定離開歐盟，可能會(huì)帶來沖擊;英國(guó)央行或許會(huì)暗示退歐不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，可能暗示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于其主要預(yù)期的程度甚于以往。

————英國(guó)央行何時(shí)加息————

英國(guó)通脹水平仍遠(yuǎn)低于2%的目標(biāo)。智通財(cái)經(jīng)查閱數(shù)據(jù)了解到，英國(guó)3月CPI年率上升0.5%，自2015年10月以來逐步上升。英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)計(jì)，2018年之前，通脹不會(huì)觸及2%的目標(biāo)。

今年加息的預(yù)期已經(jīng)減弱，因2015年底以來增長(zhǎng)預(yù)估下滑且6月英國(guó)退歐公投結(jié)果的不確定性。

部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果英國(guó)退出歐盟，英國(guó)央行可能進(jìn)一步降息。

不過，野村提出了不同觀點(diǎn)，認(rèn)為即使英國(guó)退出歐盟，英國(guó)央行也不會(huì)加息，因?qū)π枨蟮膲褐菩?yīng)引發(fā)了反通貨膨脹的閑置產(chǎn)能及英國(guó)央行降息必要。

野村稱，英國(guó)央行只可能在兩種情況下加息，要么是英國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)英國(guó)脫歐無動(dòng)于衷，變成需熱錢流入的新興市場(chǎng)，要么是英國(guó)央行認(rèn)為通脹預(yù)期不固定。

若貧乏的市場(chǎng)反應(yīng)導(dǎo)致英鎊如該行預(yù)期般暴跌逾10%-15%，那么英國(guó)央行干預(yù)匯市不是不可能。不過英國(guó)較小的外匯儲(chǔ)備及放松政策的矛盾需求將意味著，市場(chǎng)可能質(zhì)疑英國(guó)央行任何外匯干預(yù)的效果。

Pantheon Economics首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs也認(rèn)為，如果英國(guó)脫離歐盟，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將維持利率不變更長(zhǎng)一段時(shí)間，但不會(huì)進(jìn)一步降息，因脫離歐盟之后英鎊可能下跌。

他稱：“我認(rèn)為他們不會(huì)降息，他們更有可能向銀行提供更多的流動(dòng)性，如果有需要。除此之外，我認(rèn)為他們不會(huì)采取任何實(shí)質(zhì)性的刺激舉措?！?/p>

Samuel Tombs表示，若英國(guó)留在歐盟，英國(guó)央行或11月加息。他根據(jù)信貸條件愈發(fā)寬松，特別是抵押貸款條件放寬的跡象以及通脹今年下半年將加速上升的假設(shè)得出的預(yù)測(cè)。