瑞銀：維持李寧(02331)“中性”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布報(bào)告稱，將李寧(02331)目標(biāo)價(jià)由22.15港元上調(diào)19.64%至26.5港元， 維持“中性”投資評(píng)級(jí)，并將2019至2021財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)3%、2.5%及0.4%，以反映內(nèi)地時(shí)尚民族主義對(duì)核心品牌的影響。

該行相信，品牌“中國(guó)李寧”的直接收入貢獻(xiàn)將會(huì)在2021年前限制在約10%-14%(low teens)，由于供應(yīng)鏈及銷售渠道未進(jìn)行任何重組行動(dòng)，所以認(rèn)為目前的趨勢(shì)不可持續(xù)，加上在的廣告及宣傳成本比率已達(dá)到低水平的情況下，李寧的息稅前利潤(rùn)率(EBIT margin)比較過去5年只有有限的上行空間。

該行表示，李寧品牌認(rèn)知度得到改善，并受到以下因素的支持，夏天的銷售數(shù)字放緩，10月份后銷售有回升，加上批發(fā)業(yè)務(wù)已經(jīng)近一半的收入貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)在2021年將批發(fā)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)達(dá)到55%，因此相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率不會(huì)有明顯的提升。