國泰君安：看好吉利汽車(00175)SUV 和新能源汽車前景 給予“收集”評級

國泰君安近日發(fā)表研報，表示吉利汽車(00175)9 月份銷售動能持續(xù)，同比上升81.6%。產(chǎn)品結構在加入3 款SUV(博越，帝豪 GS 及遠景SUV)后大幅改善，在2016 年1-9 月貢獻100,826 輛的銷售，占總銷量22.0%。該行表示對新車型充滿信心，并稱還有大量沒完成訂單及長的等候時間。加上新的“L”品牌，該行預計銷量在2016-2018 年將分別增長38.0%、35.5%及27.6%。

報告提到，2016-2018 年集團將推出更多的SUV、新能源汽車及“L”品牌，平均銷售價將有所上升。因加入更多SUV 車型，2016 上半年平均銷售價同比上升17.7%。該行預計平均銷售價將繼續(xù)上升，因SUV 和新能源汽車將會有更高的銷售比例。當銷量上升和更多車型在同一平臺生產(chǎn)，規(guī)模效應將能體現(xiàn)，2016-2018 年毛利率預期改善至18.5%、18.8%及19.5%。

國泰君安表示，因吉利汽車產(chǎn)品周期強大，給予“收集”評級，目標價9.04 港元。目標價對應17.4 倍2016 年市盈率、12.9 倍2017 年市盈率、2.9 倍2016 年市凈率和2.4 倍2017 年市凈率。

該行稱，吉利汽車2016 年估值高于歷史平均水平及行業(yè)平均水平，但認為估值是合適的，因該行預計盈利在2015-2018 年的3 年復合增長率為56.1%，是同業(yè)中最高的。