新股消息 | 臺(tái)州水務(wù)通過港交所聆訊，近三年?duì)I收復(fù)合年增長率約11%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所12月15日披露，臺(tái)州市水務(wù)集團(tuán)股份有限公司通過港交所聆訊，國金證券擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。據(jù)悉，2004年公司曾申請(qǐng)A股上市，但未獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。公司也考慮2018年申請(qǐng)A股上市，但后來未繼續(xù)進(jìn)行。

據(jù)招股書顯示，臺(tái)州水務(wù)是一家臺(tái)州市的供水服務(wù)提供商，前身是臺(tái)州市供水有限公司，主要供應(yīng)原水(采集于自然界，包括地下水、山泉水、水庫水等自然界中的天然水源，未經(jīng)過任何人工的凈化處理)及市政供水。

以供水能力計(jì)算，2018年，公司在原水供應(yīng)上在浙江和臺(tái)州市分別排名第五和第一，市場(chǎng)份額分別為3.8%及43.8%；(ii)在市政供水供應(yīng)方面在臺(tái)州市排名第一，市場(chǎng)份額為35.1%。

公司目前擁有及運(yùn)營臺(tái)州市供水系統(tǒng)（一期）及臺(tái)州市供水系統(tǒng)（二期），此兩個(gè)供水系統(tǒng)供應(yīng)原水及市政供水至臺(tái)州南區(qū)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，臺(tái)州南區(qū)總?cè)丝跒?97萬，占2018年臺(tái)州總?cè)丝?4.7%。臺(tái)州市供水系統(tǒng)（一期）按設(shè)計(jì)原水供應(yīng)能力每天280,000噸供應(yīng)原水，及臺(tái)州市供水系統(tǒng)（二期）按設(shè)計(jì)原水供應(yīng)能力每天490,000噸及設(shè)計(jì)市政供水能力每天366,000噸供應(yīng)原水及市政供水。

公司取得相關(guān)當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)建設(shè)臺(tái)州市供水系統(tǒng)（三期）及臺(tái)州市供水系統(tǒng)（四期）。臺(tái)州市供水系統(tǒng)（三期）及臺(tái)州市供水系統(tǒng)（四期）均被認(rèn)定為浙江省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。該兩個(gè)供水系統(tǒng)均將提供原水及市政供水，臺(tái)州市供水系統(tǒng)（三期）的長遠(yuǎn)設(shè)計(jì)供水能力為原水每天1,000,000噸及市政供水每天884,000噸。臺(tái)州市供水系統(tǒng)（四期）的長遠(yuǎn)設(shè)計(jì)供水能力為原水每天300,000噸及市政供水每天200,000噸。

公司已獲授從長潭水庫（按蓄水能力計(jì)臺(tái)州市最大的水庫）引取原水的專屬權(quán)利。長潭水庫的水被劃分為I類，為《地表水環(huán)境品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)》(GB3838-2002)項(xiàng)下地表水水質(zhì)最高的一類。

業(yè)務(wù)模式

公司通過臺(tái)州市供水系統(tǒng)（一期）及臺(tái)州市供水系統(tǒng)（二期）在臺(tái)州供應(yīng)原水、市政供水及自來水。臺(tái)州市供水系統(tǒng)（一期）供應(yīng)原水，而臺(tái)州市供水系統(tǒng)（二期）供應(yīng)原水、市政供水及自來水。公司直接銷售自來水予終端用戶，包括商業(yè)用戶、政府部門、工業(yè)用戶及居民家庭。

大部分收入來源于向臺(tái)州市市政供水服務(wù)供應(yīng)商銷售原水及市政供水，分別占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六個(gè)月持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入89.8%、89.6%、89.7%及89.4%。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

截至2018年12月31日止三個(gè)年度，公司錄得穩(wěn)步增長。公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入由截至2016年12月31日止年度的人民幣4.1億元增加至截至2017年12月31日止年度的人民幣4.63億元，并進(jìn)一步增加至截至2018年12月31日止年度的人民幣5.04億元，復(fù)合年增長率為10.9%。公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入由截至2018年6月30日止六個(gè)月的人民幣2.43億元減少至截至2019年6月30日止六個(gè)月的人民幣2.26億元。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六個(gè)月，毛利分別為人民幣1.39億元、人民幣1.85億元、人民幣1.97億元及人民幣0.91億元，相應(yīng)期間的毛利率分別為33.9%、40.0%、39.1%及40.2%。公司原水及市政供水的毛利率于2017年大幅增加，主要由于(i)原水及市政供水的銷售量增加;及(ii)固定成本(折舊及攤銷開支以及維修及維護(hù)費(fèi))于2017年減少帶動(dòng)水的單位成本減少。原水及市政供水的毛利率于2018年輕微下跌，主要由于原水采購費(fèi)單價(jià)自2018年1月1日起上調(diào)，部分被(i)原水及市政供水的銷售單價(jià)上調(diào);及(ii)于2018年計(jì)入銷售成本的僱員福利開支減少所抵銷。

風(fēng)險(xiǎn)因素

公司的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括：

公司自長潭水庫取水而向當(dāng)?shù)卣畽C(jī)關(guān)支付的原水采購費(fèi)及水資源費(fèi)以及公司向客戶售水的單價(jià)由當(dāng)?shù)匚飪r(jià)部門厘定，且可能會(huì)面臨公司無法控制的變動(dòng)；當(dāng)?shù)匚飪r(jià)部門就公司的新供水系統(tǒng)釐定的水單位售價(jià)可能影響公司的財(cái)務(wù)狀況；新項(xiàng)目涉及大量投資金額，因施工延誤導(dǎo)致其運(yùn)營推遲將對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響而高折舊成本可能對(duì)公司的溢利造成不利影響且公司的增長戰(zhàn)略可能不會(huì)如預(yù)期般成功；原水及市政供水的實(shí)際供應(yīng)量受公司無法控制的因素影響，水的銷量可能受到水庫的儲(chǔ)水量、下游供水能力及氣候因素的限制。

募資用途

據(jù)招股書，公司募集資金的主要用途是：

用于為臺(tái)州市供水系統(tǒng)（三期）提供資金；用于公司的營運(yùn)資金及日常企業(yè)用途。