法國(guó)興業(yè)銀行：歐央行是時(shí)候縮減QE了

盡管歐元區(qū)通貨膨脹率依然不堪一擊，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉(Mario Draghi)及其團(tuán)隊(duì)將在10月保持利率政策不變，并暗示將在12月的央行會(huì)議上采取更多行動(dòng)。

“歐洲央行不太可能在本周四(10月20日)的議息會(huì)議上公布任何政策上的變化，但我們預(yù)計(jì)它會(huì)為在12月的議息會(huì)議上擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模而做好鋪墊?！眲P投宏觀歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·勞恩斯(Jonathan Loynes)表示。

歐洲央行每月購(gòu)債800億歐元(約合880億美元)的計(jì)劃將于2017年3月到期，接受路透調(diào)查的絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，量化寬松政策可能會(huì)推遲到2017年3月之后。歐洲央行最新的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，2018年歐元區(qū)通貨膨脹率也僅緩慢回升至1.6%，低于2%左右的目標(biāo)。

歐洲央行面臨的尷尬是：可供購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)不足以支撐將量化寬松計(jì)劃延長(zhǎng)至明年3月之后。據(jù)其制定的規(guī)則，歐洲央行只能購(gòu)買(mǎi)收益率高于基準(zhǔn)存款利率(即負(fù)0.4%)的債券，并且不同的國(guó)家有不同的限額。近期國(guó)債收益率上升令該行的壓力有所緩解。

“我們依然認(rèn)為，一旦總體通脹上升到1%以上，歐洲央行最有可能將發(fā)行限額提高至50%，預(yù)計(jì)明年3月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，2018年1月前的每次會(huì)議都將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模減少100億歐元?！狈▏?guó)興業(yè)銀行歐洲觀察員安納托利·安勒柯夫(Anatoli Annenkov)10月14日表示。

10月20日，歐洲央行將宣布利率決議，縮減QE規(guī)模及何時(shí)開(kāi)始縮減都將是不容忽視的問(wèn)題，吉拉德可能不會(huì)談及任何有關(guān)“縮減”的問(wèn)題。然而，歐洲央行將在2017年逐漸退出量化寬松的可能性越來(lái)越大。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski表示，“最近幾周最有意思的進(jìn)展也許是，歐洲央行幾位官員的觀點(diǎn)都轉(zhuǎn)向更加鷹派，其他官員則警告稱(chēng)，需警惕維持低利率太長(zhǎng)時(shí)間的意外風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

9月初議息會(huì)議以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，似乎沒(méi)有理由擔(dān)憂(yōu)第三季度經(jīng)濟(jì)會(huì)停滯。歐洲央行看重的五年、五年遠(yuǎn)期損益平衡通脹率在1.41%左右，為6月以來(lái)的最高水平。

“以當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況及前景來(lái)看，沒(méi)有明顯的加碼寬松政策的理由，預(yù)計(jì)總體通貨膨脹將在未來(lái)6個(gè)月強(qiáng)勁上升?！卑怖湛路虮硎尽?/p>