招商證券國際：冬天到了，逢低買入中國燃氣(00384)

智通財經APP獲悉，12月6日，招商證券國際發(fā)表報告稱，維持中國燃氣(00384)“買入”評級，目標價38.3港元，并認為最近該股調整提供了買入良機。

中國燃氣管理層表示有信心保持2020財年天然氣銷量25%的同比增長（2020財年上半年同比增長15.4%，那2020財年下半年則需增長約31%），主要出于以下原因：1）從今年冬季開始強勁的有機增長（預計2020財年下半年同比增長18-20%，全年同比增長17-18%），2）新增150萬至200萬戶農村家庭的天然氣供應（預計天然氣銷量達12億立方米，相當于2020財年天然氣銷量同比增長8%）。

此外，該公司認為，俄羅斯天然氣的開工和天津項目高壓管道的竣工，將為2020財年增加至少3.5億立方米的天然氣銷量。管理層表示未來俄羅斯燃氣可能會使2021財年和2022財年的銷量進一步增加，分別為10-15億立方米（2021財年增長5-8%）及18-20億立方米。

該行表示，城鄉(xiāng)接駁推進，更多的舊建筑物改造（占2020財年上半年新城市接駁總數的40%）以及通過9個城市燃氣收購項目，黑龍江新增10萬戶家庭用戶，增加了2020財年上半年城市接駁數?？偟膩碚f，公司繼續(xù)保持在2020財年接駁270萬戶城市用戶的目標。從另一方面來看，2020財年上半年農村接駁數很低，是由于遲遲沒有確認在10月就已經完成預定的約30萬農村家庭?？偟膩碚f，公司的目標是在2020財年接駁280萬戶農村家庭。

該行稱，預計5年內增值服務業(yè)務將占中國燃氣凈利潤的20%，對該公司增值業(yè)務持樂觀態(tài)度，并認為客戶中設備銷售滲透的潛力巨大。