投資人走進惠生工程(02236)實錄 前九月119億新訂單如何煉成的?

全球能源化工行業(yè)或?qū)⒂瓉硇碌木皻馄?，市場最糟糕的時期或?qū)⑦^去。在即將到來的12月初歐佩克年會，關(guān)于減產(chǎn)的爭論仍塵囂直上，如何保障油價穩(wěn)定運行成為市場焦點。國際能源署(IEA)預(yù)測，未來3～4年，全球煉油能力依然保持略高于過去30年平均速度增長，貢獻主要來自中國、印度、沙特和科威特等國。

在過去數(shù)年中，受益于內(nèi)需的拉動，中國已然成為全球能源化工投資的火車頭，吸引各方資本爭相涌入。作為國內(nèi)領(lǐng)先的能源工程服務(wù)EPC及整體解決方案供貨商之一，惠生工程(02236)就是此輪能源化工行業(yè)景氣期的受益者之一。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日止九個月，惠生工程總計攬得新合同總值約為人民幣119.75億元(已扣除估計增值稅)，相當(dāng)于2018年全年新合同總值的約167.1%。

這一波投資潮帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游的化工工程行業(yè)，為了深入了解工程行業(yè)的最新發(fā)展態(tài)勢，近期智通財經(jīng)APP和眾多投資人一起走進惠生工程，并實地考察市場焦點的浙江石化乙烯項目，探索行業(yè)的新挑戰(zhàn)和機遇。

此輪考察為投資人反向路演，為期兩天，參與的券商為摩根士丹利、中金、中信證券、北京高華、中信建投、中泰國際、光大證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、天風(fēng)證券等20位分析師及投資人，并深入到上海的惠生中心、浙江石化的魚山島項目以及惠生海工秀山基地進行實地探訪與交流。

參觀浙江石化乙烯項目︰惠生精細化管理，打造標桿工程

隨著國內(nèi)能源石化市場向民營企業(yè)開放，民營大煉化成為國內(nèi)市場的主要動力，其中，浙江石化4000萬噸/年煉油化工一體化項目是市場的焦點。據(jù)悉，浙江石化煉化一體化項目總投資約1731億元，分兩期建設(shè)，是目前世界上生產(chǎn)規(guī)模最大的煉化一體化項目之一。

作為一體化項目的關(guān)鍵組成部分，乙烯裝置的高質(zhì)量、如期交付將為國內(nèi)最大煉廠早日投產(chǎn)奠定重要基礎(chǔ)?；萆こ虘{借項目管理、模塊化建造能力、工期及成本控制能力，以及在乙烯領(lǐng)域的綜合能力，在激烈的競爭中脫穎而出，先后贏得浙江石化一期項目的140萬噸/年乙烯裝置裂解爐，以及二期項目的140萬噸/年乙烯裝置項目，項目的質(zhì)量和進展倍受市場關(guān)注。

惠生工程首席財務(wù)官李志勇以及集團董事長助理蔣志偉陪同投資人前往浙江魚山島，在惠生工程質(zhì)量安全部副總經(jīng)理邊長剛、二期項目經(jīng)理梁春華以及業(yè)主代表丁國良經(jīng)理陪同下參觀了惠生承建的浙江石化乙烯項目，實地了解項目的進展。在前往施工場地參觀前，項目組人員為投資人仔細講解了施工現(xiàn)場的注意事項，并為投資人派發(fā)安全帽，嚴格遵守工程安全措施規(guī)定。

一期項目的裂解爐由惠生承包模塊化設(shè)計、建造和總裝，是國內(nèi)單線乙烯生產(chǎn)能力最大的石腦油裂解裝置的核心設(shè)備。項目涉及9臺乙烯裂解爐，單臺乙烯產(chǎn)能達20萬噸/年，高度約53米，總重量約3689噸，巍然佇立在魚山島的化工園區(qū)，在陽光下格外耀眼，給現(xiàn)場的投資人留下深刻的印象。

惠生于2018年3月完成首臺裂解爐模塊發(fā)運，2018年10月底完成全部9臺模塊發(fā)運，裂解爐項目創(chuàng)下了最大單臺模塊化的制造先例，整體模塊在惠生海工基建制造完成后，再由大型駁船運載經(jīng)50海里按計劃抵達項目現(xiàn)場。

梁春華經(jīng)理表示，在裂解爐建造及安裝期間，經(jīng)歷了臺風(fēng)和潮汐等諸多挑戰(zhàn)，但惠生的管理層及前線項目人員協(xié)力合作，逐一克服難關(guān)。邊長剛副總經(jīng)理補充，項目安全質(zhì)量是工程的生命線，惠生在確保工程進度的同時，致力保障工程的安全質(zhì)量達到企業(yè)、行業(yè)、國家三重標準，打造標桿項目。

惠生工程首席財務(wù)官李志勇表示，模塊化生產(chǎn)的最大優(yōu)勢在于工期控制，當(dāng)項目還在平整場地階段，惠生已同步在建造基地預(yù)制裂解爐模塊，當(dāng)場地平整完成，便可以將模塊整體運至現(xiàn)場組裝，大大縮減施工時間，為業(yè)主創(chuàng)造價值?！高@么大型的煉化一體化項目，早一天開工投產(chǎn)，就能創(chuàng)造更大的盈利?！?/p>

裂解爐成功發(fā)運為浙江石化一期項目的投產(chǎn)打下堅實基礎(chǔ)，也為惠生贏得業(yè)主的肯定和信任，并為二期項目的合作奠定基礎(chǔ)?；萆こ炭偝邪亩?40萬噸/年乙烯裝置項目已如火如荼地按計劃推進，兩臺丙烯塔與一臺乙烯塔已吊裝就位，高高聳立于二期園區(qū)內(nèi)。

為了達成工程目標，惠生成立了6個專業(yè)管理小組，針對土建、地質(zhì)、安裝、質(zhì)量安全等各工程領(lǐng)域事項和業(yè)主緊密合作，全面跟進二期項目的進度。業(yè)主代表丁國良經(jīng)理對惠生的專業(yè)態(tài)度和能力充份肯定，贊賞惠生對項目的高度重視，雖然工程任務(wù)艱巨，但他有信心和惠生工程合作無間，并能高質(zhì)量完成任務(wù)。

參觀海工秀山基地︰提升模塊化制造能力，創(chuàng)造更大價值

離開魚山島，投資人隊伍馬不停蹄前往浙江秀山島，參觀惠生海工的秀山基地，秀山基地是惠生海工兩大建造基地之一，是惠生完成高質(zhì)量模塊制造的堅強后盾?；萆９せ匦姓靠偨?jīng)理王志成向投資人介紹基地的生產(chǎn)能力，講解海工的業(yè)務(wù)前景。秀山基地占地面積1,500,000平方米，最大產(chǎn)值250,000tpa, 同時具備領(lǐng)先的模塊設(shè)計、建造能力以及整體運送能力。

除了浙江石化項目，模塊化生產(chǎn)在惠生的北美項目上同樣發(fā)揮了重要作用。李志勇補充，「惠生持續(xù)加強研發(fā)，提升模塊化交付能力，目前我們已發(fā)展至模塊化2.0，即模塊當(dāng)中已包含結(jié)構(gòu)、設(shè)備、儀表、控制系統(tǒng)等等，只要運到當(dāng)?shù)亟玉g組裝即可。與傳統(tǒng)方式相比，模塊化生產(chǎn)可以更有效控制成本及工期，能為業(yè)主創(chuàng)造更高價值?！?/p>

惠生工程與惠生海工強強聯(lián)合，憑借著自身在資源統(tǒng)籌和管理、模塊化建造和整體運輸方面的綜合實力，基于不同項目進度要求及現(xiàn)場條件限制，采用工廠模塊化預(yù)制、組裝和整體交付的方式，顛覆了耗費大量工時、人力，以及難以確保質(zhì)量安全等傳統(tǒng)大型化工項目的痛點。模塊化生產(chǎn)將成為行業(yè)發(fā)展的主要推動力之一，同時也是惠生工程的核心競爭力之一。

走進惠生中心︰探討公司發(fā)展戰(zhàn)略，致力開拓市場及產(chǎn)業(yè)延伸

另外，在進行項目考察之前，投資人早在前一天已走進上?；萆行?，與公司管理層一起舉行市場研討會?；萆こ淌紫夹g(shù)官龐雄鷹發(fā)表了主題演講，分析能源化工行業(yè)的發(fā)展前景、挑戰(zhàn)和機遇。他指出，得益于豐富工程經(jīng)驗、快速制造能力和高效的勞動力，中國在乙烷裂解項目等方面，相對北美地區(qū)具有很大的成本效益;而從行業(yè)周期來看，在之前一輪投資期過后，2019年是下行周期，如果中美貿(mào)易緩解，行業(yè)周期或會在2020年好轉(zhuǎn)，并有望在2021年后回暖。

研討會上有分析師關(guān)注惠生工程如何應(yīng)對行業(yè)的下行周期。李志勇表示，惠生將通過技術(shù)研發(fā)和并購機會，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。公司將針對國內(nèi)的技術(shù)瓶頸，在特種化學(xué)品及新材料方面，加大技術(shù)研發(fā)，打造獨有技術(shù)優(yōu)勢。同時，公司將善用現(xiàn)有資金及融資渠道，積極尋求投資并購機會，作多元發(fā)展。截至2019年9月30日止九個月，惠生工程錄得新合同總值約人民幣119.75億元(已扣除估計增值稅)，相當(dāng)于2018年全年新合同總值約167.1 %;未完成合同總值約人民幣228.09億元，較2018年底增長了72.8%，成績斐然。

另一方面，公司將加大開拓市場力度，搶占具潛力市場的份額。龐雄鷹補充，目前除了國內(nèi)市場外，個別國際市場仍具增長動力，例如美國及中東地區(qū)，主要受充裕的能源資源推動;東南亞、俄羅斯及非洲等地區(qū)則受需求推動，所以海外市場仍具有相當(dāng)?shù)臐摿Α?/p>

隨著歐美及日本工程公司逐步退出EPC工程國際市場，惠生目前的主要海外競爭對手是韓國企業(yè)?；萆罡Ｍ馐袌龀^十年，在項目管理、安全及工期控制等方面已具有競爭優(yōu)勢，深受海外業(yè)主認可。公司在中東、美國等市場已成功交付多個項目，在北美地區(qū)贏得中國工程公司在美承建的最大模塊化工程;在中東沙特贏得質(zhì)量最高獎-金鑰匙獎，另外多個項目工程皆獲得安全工時獎，擁有良好口碑;另外，受惠于「一帶一路」國策推動，惠生也有望在俄羅斯、東南亞及中亞等市場上搶占先機。