醫(yī)保談判，成國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥泡沫的“照妖鏡”

投資者對(duì)醫(yī)保談判預(yù)期似乎溫和不少，畢竟就算出了結(jié)果，市場(chǎng)也絲毫未表現(xiàn)出驚慌。截止目前，A股醫(yī)藥板塊漲幅超過(guò)0.25%，港股醫(yī)藥板塊跌幅不到0.18%。

市場(chǎng)真的不再“感冒”醫(yī)藥談判？在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)并不是，相反是有一種“被傷害過(guò)，心徹底變硬”的感覺(jué)，何況這次談判的結(jié)果，外資藥企才是降價(jià)“重災(zāi)區(qū)”。

11月28日午間，國(guó)家醫(yī)保局、人社部公布了完整版的2019年《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄》，目錄共收錄藥品2709個(gè)。與2017年版相比，調(diào)入藥品218個(gè)，調(diào)出藥品154個(gè)，凈增64個(gè)。此次，新版目錄將于2020年1月1日正式實(shí)施。

事實(shí)上，此次談判當(dāng)初遴選出了128個(gè)談判藥品作為備選名單，后經(jīng)過(guò)企業(yè)確定有119個(gè)品種藥品作為新增談判品種，但最終只有70個(gè)談成，價(jià)格平均降幅60.7%，三種丙肝治療藥物降幅在85%以上，腫瘤、糖尿病等用藥的降幅平均在65%左右。

而在31個(gè)續(xù)約藥品中，有27個(gè)談成，4個(gè)失敗，平均價(jià)格降幅為26.4%。其中，降幅最高的為銀杏內(nèi)酯注射液以及銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液，降幅分別為75%和70%。另外部分大品種如阿帕替尼、阿利沙坦酯、西達(dá)本胺等的降價(jià)幅度則分別為15%、14%、11%。

細(xì)看治療領(lǐng)域，醫(yī)保局此次可謂下厲害無(wú)比，因?yàn)槠淦贩N涉及了22個(gè)抗癌藥、7個(gè)罕見(jiàn)病用藥、14個(gè)慢性?。ê悄虿　⒁腋?、類(lèi)風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎等）用藥、4個(gè)兒童用藥。且價(jià)格降幅如此之大，從進(jìn)口藥物的銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)說(shuō)，這些納入醫(yī)保的產(chǎn)品基本算得上是全球最低的良心價(jià)了。

不過(guò)，在此次談判，外資藥企占據(jù)大頭，放眼望去盡是GSK、默沙東（MRK.US）、羅氏、賽諾菲等字眼。但讓智通財(cái)經(jīng)APP意外的是，PD-1玩家百時(shí)美施貴寶（BMY.US）的Opdivo、默沙東的Keytruda，以及君實(shí)生物（01877）的特瑞普利單抗、恒瑞的卡瑞利珠單抗均未入圍，僅信達(dá)生物（01801）的一款PD-1產(chǎn)品成功入圍。

追溯其因，單輪價(jià)格因素，談判之前，幾款PD-1產(chǎn)品的年治療費(fèi)差異不小?？梢钥吹?，K藥、O藥、特瑞普利單抗贈(zèng)藥方案之后的價(jià)格均低于初始價(jià)格的50%以上。如果談判進(jìn)入醫(yī)保之后，贈(zèng)藥隨之取消，則實(shí)際的降價(jià)幅度需要重新考量。

降價(jià)讓廠家難以接受，那顯然也只能選想“以?xún)r(jià)換量”的信達(dá)生物了。何況信達(dá)生物贈(zèng)藥后的定價(jià)比恒瑞的卡瑞利珠單抗要高出近50%，不進(jìn)醫(yī)保的情況下，價(jià)格并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)；另外，cHL適應(yīng)證競(jìng)爭(zhēng)向來(lái)激烈，適應(yīng)癥大同小異的背景下，銷(xiāo)售能力別說(shuō)是恒瑞醫(yī)藥相比，就連百濟(jì)神州都無(wú)法超越。所以，接受降價(jià)進(jìn)入醫(yī)保，先行搶占市場(chǎng)便成了該公司的最佳選擇。

此外，之前備受關(guān)注的丙肝治療藥物也出現(xiàn)戲劇性的一幕。剛放出要回購(gòu)1.12億股份口號(hào)、且令人望眼欲穿的歌禮制藥（01672）卻倒在了醫(yī)保大門(mén)之外，其他三個(gè)競(jìng)品卻一同進(jìn)入。不知道，得知消息的歌禮創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)吳勁梓是何心情。

因?yàn)樵诮衲?月時(shí)，吳勁梓對(duì)醫(yī)保便異?！爸?jǐn)慎與期待”。當(dāng)時(shí)他表態(tài)，說(shuō)醫(yī)保對(duì)歌禮至關(guān)重要，希望在多個(gè)疾病領(lǐng)域中有多個(gè)同等療效或者類(lèi)似療效的藥，本土創(chuàng)新藥和進(jìn)口藥共同競(jìng)爭(zhēng)，這樣可以讓藥品的價(jià)格下降。因?yàn)槲覀兲幵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)一定會(huì)把價(jià)格控制在合理的范圍，所以我們非常愿意參加談判。

現(xiàn)在看來(lái)，果然是愿意參加，但“挨刀子”降價(jià)還是先不談了吧，以至于其掛出“感謝信”，每一句結(jié)尾都像是“心有不甘卻無(wú)可奈何”。

其實(shí)，早在歌禮用他的產(chǎn)品戈諾衛(wèi)搞“人頭”試點(diǎn)之時(shí)，智通財(cái)經(jīng)APP就說(shuō)過(guò)，他的對(duì)手國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)全口服、泛基因型、單一片劑的丙肝治療新藥——“吉三代”（丙通沙）早他4個(gè)月就開(kāi)始做更大的“謀劃”，2018年5月，丙通沙正式獲批在國(guó)內(nèi)上市，其上市時(shí)間比戈諾衛(wèi)僅早數(shù)天，但緊接著9月5日，在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，吉三代被宣布納入2018版國(guó)家基藥目錄。

并且，國(guó)家衛(wèi)健委副主任曾益新直接指出，“新上市的丙通沙（吉三代）可以治愈丙肝，是醫(yī)學(xué)上的一個(gè)重大突破。希望丙通沙（吉三代），可以更多地造福國(guó)內(nèi)的丙肝患者?！睆恼呱蟻?lái)看，一旦吉三代搶先進(jìn)了國(guó)家醫(yī)保目錄，根本就沒(méi)有戈諾衛(wèi)什么事了。

當(dāng)然，你可能會(huì)說(shuō)，吉三代目前定價(jià)2.3萬(wàn)一瓶，每療程價(jià)格近7萬(wàn)元，雖然遠(yuǎn)低于美國(guó)每療程8.4萬(wàn)美元，但就經(jīng)濟(jì)角度，并非中國(guó)患者最佳選擇，同時(shí)納入基藥目錄也并不等同于納入醫(yī)保目錄按比例報(bào)銷(xiāo)，可不要忘記了，進(jìn)入醫(yī)保才能收獲更大的市場(chǎng)，真正變成“官方產(chǎn)品”，足能通過(guò)“量”帶動(dòng)價(jià)格。

因此，受政策形勢(shì)，以及市場(chǎng)前景等綜合因素影響，歌禮跌幅近25%。

行情來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)

綜上所述，醫(yī)藥談判的確造福國(guó)內(nèi)病患，就當(dāng)前情況來(lái)看，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥顯然經(jīng)不住“壓價(jià)擠泡沫”這一粗暴考驗(yàn)。（田宇軒/文）