制造業(yè)數(shù)據(jù)透露了美元短期內(nèi)走勢

本文來自Wind。

周五美國和歐洲幾大主要經(jīng)濟體分別公布了11月制造業(yè)PMI，從數(shù)據(jù)結果來看，美國經(jīng)濟仍維持穩(wěn)健，而歐元區(qū)仍面臨下滑風險。此外，美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)表現(xiàn)好于預期，為即將到來的年底假日購物季帶來積極的信號。

首先從美國方面數(shù)據(jù)來看:

美國11月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，預期51.5，前值51.3；服務業(yè)PMI初值51.6，預期51，前值50.6。

美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值錄得96.8，預期95.7，前值95.7；一年期通脹率預期錄得2.5%，前值2.5%。

對于制造業(yè)PMI，Markit首席經(jīng)濟學家Williamson評價數(shù)據(jù)稱，美國11月PMI初值出現(xiàn)可喜的上升，這進一步證明最近美國經(jīng)濟的疲軟時期可能已經(jīng)過去。此外，令人鼓舞的是，在兩個月的裁員之后，各公司又重新招人，主要是為了幫助處理積壓的工作。

而從密歇根大學消費者信心指數(shù)表現(xiàn)來看，美國消費者信心延續(xù)漲勢，暗示年底購物季仍將會有個好收成。許多經(jīng)濟學家或美聯(lián)儲官員均認為，由于消費領域的強勁增長，美國經(jīng)濟能夠避免衰退。而假日購物季將是對此觀點的一個很好的檢驗。

另值得關注的是，消費者對未來一年通脹的預期與上個月持平，為2.5%。這可能會緩解部分美聯(lián)儲委員們的擔憂。因據(jù)本周公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示，一些委員們在上個月支持連續(xù)第三次降息時，對低通脹預期表示了擔憂。

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)、美國十年期國債收益率均短線快速上揚，暗示市場預期美聯(lián)儲貨幣政策預期可能略微轉向鷹派，同時美國經(jīng)濟景氣度持穩(wěn)提振了市場的風險偏好。

結合本周公布的美聯(lián)儲會議紀要來看，盡管FOMC委員們認為經(jīng)濟下行風險偏高，但是其也認識到貨幣政策的調(diào)整需要在1年或更長的時間才顯現(xiàn)。從這一點來看，如果美國經(jīng)濟活動延續(xù)11月以來的復蘇態(tài)勢，意味著美聯(lián)儲在暫?！氨ｋU性”降息后，會更有耐心地觀察經(jīng)濟表現(xiàn)以決定日后的貨幣政策方針，這與今年以來市場對于美聯(lián)儲偏鴿的預期將有所出入。

德、法超預期難挽歐元區(qū)頹勢

歐洲時段，歐洲主要經(jīng)濟體先后公布了11月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）。結果顯示，歐元區(qū)兩大主要經(jīng)濟體德國和法國11月制造業(yè)PMI表現(xiàn)均好于預期，但11月歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍停滯不前，與預期持平。而英國11月制造業(yè)PMI表現(xiàn)不及預期。

具體數(shù)據(jù)顯示:

法國11月制造業(yè)PMI初值為51.6，預期為50.9，前值為50.7；服務業(yè)PMI初值為52.9，預期為53，前值為52.9；綜合PMI初值為52.7，預期為52.8，前值為52.6。

德國11月制造業(yè)PMI初值為43.8，預期為42.9，前值為42.1；服務業(yè)PMI初值為51.3，預期為52，前值為51.6；綜合PMI初值為49.2，預期為49.4，前值為48.9。

歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值為46.6，預期為46.4，前值為45.9；服務業(yè)PMI初值為51.5，預期為52.5，前值為52.5；綜合PMI初值為50.3，預期為50.9，前值為50.6。

從市場情緒面來看，法國、德國兩大經(jīng)濟體制造業(yè)PMI出現(xiàn)回升，一度提振了市場對歐元區(qū)經(jīng)濟回暖的樂觀情緒。在數(shù)據(jù)公布后，歐元兌美元一度呈現(xiàn)接力上攻走勢。但好景不長，在歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI公布后，歐元兌美元悉數(shù)回吐此前漲幅。究其原因，經(jīng)濟數(shù)據(jù)面仍客觀地反映了整體歐元區(qū)經(jīng)濟活動并未復蘇的事實。

對此，凱投宏觀認為，11月份歐元區(qū)綜合PMI指數(shù)的下滑證實，整體歐元區(qū)經(jīng)濟仍在苦苦掙扎。一線希望是，德國工業(yè)產(chǎn)出萎縮的速度似乎正在放緩。但這種疲軟正在向服務業(yè)和其他歐元區(qū)經(jīng)濟體蔓延。

荷蘭國際集團也認為，歐元區(qū)經(jīng)濟在11月進一步走弱，因為服務業(yè)受到經(jīng)濟放緩的影響更大，這引發(fā)了更多的增長擔憂。制造業(yè)衰退對服務業(yè)的溢出效應是此次衰退的核心，因為就業(yè)增長正在放緩，這對國內(nèi)需求產(chǎn)生了負面影響。

服務行業(yè)的放緩反過來又影響了價格的增長，因為企業(yè)表示，收費價格的增長速度是三年來最慢的，這也反映了投入成本的下降。對歐洲央行而言，這意味著未來幾個月通脹前景幾乎不會出現(xiàn)上升。

拉加德首次就貨幣政策發(fā)聲

另值得關注的是，歐洲央行新任行長拉加德于日內(nèi)就貨幣政策發(fā)表了首次官方講話。拉加德強調(diào)，歐洲央行將在不久的將來開始對其貨幣政策進行戰(zhàn)略評估。歐洲央行將“持續(xù)監(jiān)測”其政策的“副作用”。

此外，拉加德還重申了眾所周知的呼吁，即財政政策要支持投資，不僅要增加支出，而且要將公共支出轉向更多投資。

對此，荷蘭國際集團總結稱，拉加德的演講內(nèi)容更多地是關于歐洲和歐元區(qū)的總體狀況，而不是貨幣政策，這是沿襲了最近的傳統(tǒng)，即央行更喜歡談論結構性和財政政策，而不是貨幣政策。

（編輯：張金亮）