主要發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)回暖，全球經(jīng)濟企穩(wěn)曙光初現(xiàn)

本文來自“Wind資訊”。

11月22日，日本、法國、德國、英國、歐元區(qū)11月PMI數(shù)據(jù)相繼發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示德、法、歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值環(huán)比回升并好于預期，日本制造業(yè)PMI初值也環(huán)比回升。

全球10月PMI多數(shù)企穩(wěn)，提振了投資者對各國央行的大規(guī)模寬松措施正幫助全球經(jīng)濟走出谷底的信心。11月，日本、歐元區(qū)、德國、法國該指數(shù)再度出現(xiàn)環(huán)比回升，投資者對全球經(jīng)濟復蘇的信心將會得到振奮，加上全球其他貿(mào)易紛爭也有緩和的跡象，全球經(jīng)濟企穩(wěn)或已曙光初現(xiàn)。

歐洲復蘇跡象

最新數(shù)據(jù)顯示：

德國11月制造業(yè)PMI初值為43.8，預期為42.9，前值為42.1;服務業(yè)PMI初值為51.3，預期為52，前值為51.6;綜合PMI初值為49.2，預期為49.4，前值為48.9。

法國11月制造業(yè)PMI初值為51.6，預期為50.9，前值為50.7;服務業(yè)PMI初值為52.9，預期為53，前值為52.9;綜合PMI初值為52.7，預期為52.8，前值為52.6。

德國、法國的11月制造業(yè)PMI初值均好于預期，而服務業(yè)方面，德國仍略低于預期，法國僅僅低于預期0.1。

英國11月制造業(yè)PMI初值為48.3，預期為49，前值為49.6;服務業(yè)PMI初值為48.6，預期為50，前值為50;綜合PMI初值錄得48.5，為2016年7月來最低水平，預期為50.2，前值為50。英國的數(shù)據(jù)低迷顯然與脫歐難了斷有關。

歐元區(qū)方面，11月制造業(yè)PMI初值報46.6，愈高愈預期的46.4，也高于前值的45.9。

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，德國10月制造業(yè)PMI終值為42.1，高于9月份的41.7。

法國10月制造業(yè)PMI終值為50.7，高于前值為50.1。支撐商業(yè)環(huán)境改善的關鍵因素是是法國制造商產(chǎn)量的上升，為四個月來的最快速度。

10月發(fā)達國家的PMI都有了環(huán)比改善，這或是一個非常好的信號，但單月的數(shù)據(jù)仍讓投資者信息不足，11月的PMI數(shù)據(jù)已然告訴投資者，無需對歐洲經(jīng)濟再度緊張。

全球經(jīng)濟企穩(wěn)有盼頭

22日，歐洲央行行長拉加德表示：我們面臨具有不確定性的全球環(huán)境;目前全球經(jīng)濟面臨兩大挑戰(zhàn)，其一與全球貿(mào)易的性質發(fā)生改變有關;歐洲需要創(chuàng)新并且投資，以應對挑戰(zhàn);第二項主要挑戰(zhàn)與發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長相關;我們需要保持足夠的公共投資水平，這符合我們的共同利益;歐洲需要新的政策組合;如果貨幣政策能夠獲得其他促進經(jīng)濟增長的政策的支持，那么貨幣政策可以更快地取得效果，且副作用更少;一個關鍵要素是歐元區(qū)的財政政策。

很顯然，對于出現(xiàn)的復蘇苗頭，拉加德并沒有放松警惕，反而表示政策加碼。

截至2019年10月，摩根大通全球制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)3個月回升。新時代證券認為，發(fā)達經(jīng)濟體PMI降幅趨緩，新興經(jīng)濟體PMI持續(xù)回升至擴張區(qū)間，或與降息有關，因為貨幣政策對新興市場來說空間大，還比較有效，發(fā)達經(jīng)濟體結構性因素相對多一些。

美國供應管理協(xié)會11月1日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月ISM制造業(yè)PMI為48.3，高于前值47.8，低于預測值49。雖然未達到預期，但數(shù)據(jù)明顯高于前值，也讓緊張的投資者松了一口氣。

日本受征稅影響

11月22日，日本也發(fā)布PMI數(shù)據(jù)，日本11月制造業(yè)PMI初值為48.6，前值48.4;服務業(yè)PMI初值為50.4，前值49.7;綜合PMI初值為49.9，前值49.1。

日本的制造業(yè)PMI初值也高于前值，但考慮到10月日本臺風影響。該數(shù)據(jù)可靠性有點折扣。

有專家認為，日本第四季度GDP收縮的可能性很大。此外，一項調查顯示，由于增稅的影響，日本的工業(yè)產(chǎn)出和零售額可能大幅下滑。

IHSMarkit經(jīng)濟學家喬·海耶斯(Joe Hayes)指出：由于銷售稅和臺風的暫時負面沖擊，10月份PMI數(shù)據(jù)很難解讀。然而，從11月份的PMI數(shù)據(jù)推斷，日本經(jīng)濟在第四季度收縮的可能性很大。在這些暫時性因素之后，幾乎沒有看到反彈，尤其是在增稅和惡劣天氣影響最明顯的服務業(yè)。

關鍵枯榮線

受全球經(jīng)濟增長放緩影響，全球主要經(jīng)濟體現(xiàn)繼出現(xiàn)經(jīng)濟下滑。法國在2018年12月，制造業(yè)PMI即跌破50，進入收縮狀態(tài)，德國緊隨其后2019年1月，在經(jīng)歷連續(xù)下滑6個月后，首次跌破50，日本2019年2月跌破50，美國在2019年8月，ISM制造業(yè)PMI終于也跌破50，報49.1%，至此全球發(fā)達經(jīng)濟體基本已經(jīng)陷入衰退陰云。全球投資者也從風險資產(chǎn)撤離，紛紛選擇黃金等避險資產(chǎn)。

此后，歐盟采取量化寬松政策，美國多次降息,至10月數(shù)據(jù)出臺，發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)有小幅回暖跡象。

摩根士丹利近日發(fā)布報告稱，考慮到貿(mào)易前景和央行貨幣政策的寬松，摩根士丹利對未來經(jīng)濟及風險資產(chǎn)的走勢預期改善。

該行在2020全球展望報告中預計，在全球經(jīng)濟活力放緩近18個月后，到2020年一季度，全球經(jīng)濟將見底，其后逐漸反彈;2020年全球GDP增速將為3.2%，高于今年的3%。不過，該行同時也提到，全球經(jīng)濟明年的復蘇是不均衡的，新興市場將是經(jīng)濟復蘇的主力，而美國經(jīng)濟的增長相對平緩。摩根士丹利預計，美國經(jīng)濟增長將在2020年放緩至1.8%(2019年預計為2.3%)，并稱美國“明顯處于周期尾聲”。

經(jīng)合組織21日發(fā)布最新報告，預計2019年歐元區(qū)經(jīng)濟增速預期為1.2%，此前為1.1%，2020年經(jīng)濟增速預期上調至1.1%，此前為1.0%;預計2019年英國經(jīng)濟增速預期為1.2%，此前為1.0%;日本經(jīng)濟增速預期為1.0%，此前為1.0%。

經(jīng)合組織還預計，2019年全球經(jīng)濟增速預期為2.9%，此前為2.9%;美國2019年經(jīng)濟增速預期為2.3%，此前為2.4%。不過，經(jīng)合組織將2020年全球經(jīng)濟增速預期下調至2.9%，此前為3.0%。（編輯：肖順蘭）