美國(guó)零售行業(yè)困境：總銷(xiāo)售額300億美元，利潤(rùn)卻為負(fù)數(shù)，究竟怎么了？

本文來(lái)自“英為財(cái)情Investing.com”。

周二美股盤(pán)中，美國(guó)零售老牌公司科爾士(Kohl’s)(KSS.US)和零售家居巨頭家得寶(HD.US)都公布了三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。兩家公司在今年假日購(gòu)物旺季到來(lái)之前，不約而同公布了其黯淡的前瞻指引。

根據(jù)英為財(cái)情Investing.com的行情系統(tǒng)顯示，截至收盤(pán)，科爾士大跌19.49%，家得寶也大跌5.44%。與此同時(shí)，疲弱的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不僅拖累了公司的股價(jià)走勢(shì)，也給其他零售商帶來(lái)了較大的壓力。將在周四公布財(cái)報(bào)的梅西百貨 (M.US)和諾德斯特龍 (JWN.US)，也分別大跌10.90%和6.26%。零售指數(shù)ETF-SPDR標(biāo)普 (XRT.US)周二大跌近2%，盤(pán)后交易時(shí)段里亦繼續(xù)下跌。

美國(guó)市場(chǎng)中的大型零售股們究竟怎么了?在遍地哀鴻中，事實(shí)上，也并不乏亮點(diǎn)。

美國(guó)百貨零售行業(yè)寒冬中，電商沖擊仍是最大痛點(diǎn)

值得關(guān)注的是，在上周五美國(guó)人口統(tǒng)計(jì)局(U.S. Census Bureau)公布的10月零售銷(xiāo)售預(yù)估數(shù)據(jù)中心，該機(jī)構(gòu)指出，美國(guó)的百貨商店行業(yè)凸顯出了疲弱態(tài)勢(shì)，整體行業(yè)的銷(xiāo)售額較去年同期下跌了6.9%。不僅是大賣(mài)場(chǎng)，服裝店銷(xiāo)售額下滑2.7%，電子產(chǎn)品和家電業(yè)務(wù)下滑了3.4%。

與此同時(shí)，瑞銀的分析師Jay Sole在本周的一份報(bào)告中還指出，該行跟蹤服裝、電子產(chǎn)品等零售銷(xiāo)售商的指數(shù)目前估值處于低位，三季度門(mén)店數(shù)量下降了6%，這是過(guò)去十年里第二慢的降幅，但是這一部分零售商目前尚未擺脫困境。這位分析師指出，13家上市零售商今年的銷(xiāo)售額為300億美元，一共有近1.2萬(wàn)家商店，但是總體利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

分析師指出，投資者需要注意的是，對(duì)于百貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的問(wèn)題并不是來(lái)自美國(guó)的消費(fèi)者們，而是來(lái)自于其自身問(wèn)題，因?yàn)檎{(diào)查顯示，以亞馬遜為代表的電商時(shí)代巨頭對(duì)于這一行業(yè)的侵蝕仍然是其最大的痛點(diǎn)。

對(duì)于周二暴跌的科爾士來(lái)說(shuō)，百貨行業(yè)的棘手問(wèn)題顯得尤為突出。雖然公司試圖進(jìn)行轉(zhuǎn)型重組以應(yīng)對(duì)線上銷(xiāo)售對(duì)整體零售業(yè)的沖擊，但是目前來(lái)看，效果并不明顯。公司三季度凈利潤(rùn)下降至1.23億美元，即每股收益78美分，去年同期為1.61億美元，即每股收益98美分，下降了24%。凈銷(xiāo)售額從去年同期的43.7億美元下降至43.6億美元，未達(dá)到預(yù)期的44億美元?？杀韧赇N(xiāo)售僅增長(zhǎng)0.4%，同樣不及預(yù)期的0.8%。

盡管在周二的財(cái)報(bào)會(huì)議中，科爾士的首席執(zhí)行官米歇爾·加斯(Michelle Gass)表示，與亞馬遜建立的合作伙伴關(guān)系以及對(duì)新品牌和新產(chǎn)品的投資，將支撐公司未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)，加斯在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，公司已經(jīng)在重要的假期季節(jié)來(lái)臨之前通過(guò)對(duì)促銷(xiāo)的投資和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)來(lái)抵御競(jìng)爭(zhēng)。但是，關(guān)于公司和亞馬遜的合作，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)并非新鮮事，其對(duì)公司股價(jià)的支撐確實(shí)有限。

同樣需要小心的，不僅是科爾士，還有將會(huì)在周四公布財(cái)報(bào)的梅西百貨 (M.US)和維多利亞的秘密母公司L Brands (LB) (LB.US)，這兩家公司目前的市盈率僅為7-8倍左右，看上去確實(shí)誘人，但是他們今年以來(lái)，股價(jià)累計(jì)大幅下跌。其中，梅西百貨今年以來(lái)累計(jì)大跌50%，同時(shí)，在上個(gè)季度的財(cái)報(bào)公布當(dāng)日，該股大跌13.22%，導(dǎo)致公司股價(jià)在該月累計(jì)下跌35%。同樣，L Brands今年以來(lái)也累計(jì)下跌逾33%，8月出現(xiàn)了累計(jì)36.38%的跌幅。

如果想要在這兩只零售近期的行情中逐利，投資者仍然需要“三思而后行”。

零售業(yè)寒冬中的陽(yáng)光：塔吉特、家得寶、勞氏

相比較之下，對(duì)于家得寶和塔吉特 (TGT.US)這些公司來(lái)說(shuō)，零售行業(yè)的寒冬似乎并沒(méi)有對(duì)他們?cè)斐蛇^(guò)多的影響。

即使是在周二大跌5.44%以后，家得寶今年以來(lái)仍有累計(jì)31.45%的上漲，而塔吉特今年以來(lái)也累計(jì)上漲了67.73%。

英為財(cái)情Investing.com的獨(dú)家美股分析師Haris Anwar在稍早前的分析中指出，憑借美國(guó)消費(fèi)者支出的強(qiáng)勁和成功的轉(zhuǎn)型策略，塔吉特的股價(jià)今年以來(lái)飆升，上漲了約70%。我們認(rèn)為，如果該公司上調(diào)其全年指引，或再度披露強(qiáng)勁的季度業(yè)績(jī)，這種漲勢(shì)可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。該股昨日收于110.85美元。

目前市場(chǎng)對(duì)公司的營(yíng)收預(yù)期為184.4億美元，每股收益料為1.19美元。

至于深受華爾街寵愛(ài)的家得寶，周二公布的業(yè)績(jī)并不如人意，三季度公司營(yíng)收為272.2億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的275億美元;每股收益2.53美元，符合市場(chǎng)預(yù)期;同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)3.6%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的4.6%。家得寶表示，其銷(xiāo)售低于預(yù)期要?dú)w因于“與家得寶戰(zhàn)略投資相關(guān)的特定收益的時(shí)機(jī)”問(wèn)題。同時(shí)，家得寶預(yù)計(jì)整個(gè)財(cái)年同店銷(xiāo)售額將增長(zhǎng)3.5%，低于此前4%的增長(zhǎng)預(yù)期，為連續(xù)第二季度下調(diào)。

杰富瑞的分析師Jonathan Matuszewski周二指出，家得寶下半年業(yè)績(jī)?cè)龇鶞p緩，主要是和公司的戰(zhàn)略投資回報(bào)時(shí)機(jī)有關(guān)，并非是基本面因素。他認(rèn)為，家得寶周二的下跌，事實(shí)上是為投資者提供了買(mǎi)入該股的良機(jī)。

對(duì)家得寶仍然抱有信心的不僅是Jonathan Matuszewski，富國(guó)銀行的分析師Zachary Fadem也指出，家得寶本季度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)當(dāng)然讓人失望，但是我們注意到，三季度公司面臨颶風(fēng)的負(fù)面影響，木材價(jià)格處于嚴(yán)重通縮狀態(tài)。如果扣除這一方面的因素，該行數(shù)據(jù)顯示，三季度家得寶的復(fù)合增長(zhǎng)率事實(shí)上接近5%。

野村證券的分析師Michael Baker也在寫(xiě)給客戶的報(bào)告中指出，雖然家得寶短期內(nèi)股價(jià)承壓，但是長(zhǎng)期來(lái)看，公司仍然是值得肯定的品牌，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況下，周二導(dǎo)致股價(jià)下跌的負(fù)面因素將會(huì)得到緩解。

與此同時(shí)，家得寶的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手勞氏(Lowe's)(LOW.US)也將在周三公布財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。周二美股盤(pán)中，該股受到家得寶的拖累，股價(jià)下跌了1.41%，不過(guò)今年以來(lái)，該股仍然累計(jì)上漲22.78%。

雖然家得寶仍然是華爾街公認(rèn)的“家居百貨王者”，但是毋庸置疑的是，勞氏的知名度也在逐步提高。GlobalData的董事總經(jīng)理Neil Saunders指出，目前市場(chǎng)正在被這兩家行業(yè)龍頭更平均地分享。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，家得寶和勞氏競(jìng)爭(zhēng)的局面將會(huì)繼續(xù)。

根據(jù)英為財(cái)情Investing.com的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，勞氏本季度預(yù)計(jì)收入為177億美元，每股收益料為1.35美元。

知名投資機(jī)構(gòu)Piper Jaffray的分析師上個(gè)月告訴投資者，在家居裝修產(chǎn)品需求飆升的背景下，勞氏的股價(jià)有望“更上一層樓”。該機(jī)構(gòu)表示，勞氏的整體銷(xiāo)售趨勢(shì)將會(huì)得到改善，最近抵押貸款利率處于2016年以來(lái)的最低水平，為房屋凈值提取和房屋周轉(zhuǎn)率的增長(zhǎng)提供了較好的環(huán)境。

與此同時(shí)，瑞士信貸的分析師Seth Sigman也指出，在同等條件下，勞氏的估值比家得寶更低，空間也更大。

總結(jié)

總體而言，今年以來(lái)，標(biāo)普的零售指數(shù)ETF走勢(shì)可謂平淡，大多數(shù)傳統(tǒng)零售行業(yè)公司仍然深陷電商沖擊的泥淖。然而，一眾零售股中，仍然不乏表現(xiàn)突出的個(gè)股。我們持續(xù)看好的塔吉特52周已經(jīng)累計(jì)上漲逾70%，而家得寶、勞氏等個(gè)股也都有較好的表現(xiàn)。

(編輯：程翼興)