新股研報(bào) |阿里巴巴(09988)：屬大型中國(guó)科網(wǎng)股首選，適合投資者長(zhǎng)線持有

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

阿里巴巴(09988)

- 阿里巴巴作為中國(guó)最大電商之一，于14年9月在美股上市，上日在美股收市價(jià)為182.8美元，本次來(lái)港作第二上市，公司名稱尾后有SW，即代表同股不同權(quán)及第二上市的身份，而阿里每一份美國(guó)存托股代表八股普通股

- 招股日期︰11月15日至20日

- 上市日期︰11月26日

- 聯(lián)席保薦人︰中金公司、瑞信

- 發(fā)售5億股，97.5%配售，2.5%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價(jià)上限為188元，集資最多約935億元，若計(jì)及7,500萬(wàn)股超額配股權(quán)全部行使，集資凈額約為1,076億元，上市開支約4.1億元。此次不設(shè)招股價(jià)下限，阿里將參考美國(guó)存托股于定價(jià)日或之前的最后交易日在紐交所所報(bào)的收市價(jià)等因素確定公開發(fā)售價(jià)

- 按每手100股，入場(chǎng)費(fèi)18,989.45元

- 以上限價(jià)188元計(jì)算，市值約40,207.1億元(以19年度盈利約876億元人民幣計(jì)算，市盈率約40倍)

- 截至19年3月底 ，平均資產(chǎn)凈值約6,085.8億元人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

- 阿里表示，已就公開發(fā)售采取全電子化申請(qǐng)程序，不會(huì)就公開發(fā)售向公眾提供招股章程或任何申請(qǐng)表格的印刷本

業(yè)務(wù)︰

- 17至19年(載止3月底)收入分別為人民幣1,582.7億元、2,502.6億元、3,768.4億元，19年4月至6月收入為1,149.2億元人民幣

- 17至19年(載止3月底)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為人民幣480.5億元、693.1億元、570.8億元，19年4月至6月經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為243.7億元人民幣

- 17至19年(載止3月底)純利分別為人民幣436.7億元、639.8億元、876億元，19年4月至6月純利為212.5億元人民幣

- 截至19年3月底，公司全年盈利為876億元人民幣，按年增長(zhǎng)37%，受惠于中國(guó)商業(yè)零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、收購(gòu)餓了么業(yè)務(wù)、以及阿里云強(qiáng)勁收入增長(zhǎng)，期內(nèi)收入按年升51%，至3,768億元人民幣

- 阿里作為中國(guó)最大電商之一，在各個(gè)不同領(lǐng)域上都占據(jù)優(yōu)勢(shì)，包括B2B貿(mào)易、網(wǎng)上零售、購(gòu)物搜尋引擎、第三方支付和云計(jì)算服務(wù)。子公司包括淘寶網(wǎng)、天貓、一淘網(wǎng)、阿里云計(jì)算、支付寶、螞蟻金服等

- 隨著業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，從商業(yè)拓展至云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂(lè)等眾多其他領(lǐng)域，阿里巴巴已進(jìn)化為一個(gè)獨(dú)特的、充滿活力與創(chuàng)新的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體。公司已設(shè)立了未來(lái)5年的戰(zhàn)略總目標(biāo)：服務(wù)全球消費(fèi)者，其中有超過(guò)10億的中國(guó)消費(fèi)者，創(chuàng)造10萬(wàn)億人民幣以上的消費(fèi)規(guī)模

- 集資所得用作驅(qū)動(dòng)用戶增長(zhǎng)及提升參與度、助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運(yùn)營(yíng)效率、持續(xù)創(chuàng)新

上市后主要股東架構(gòu)︰

- 軟銀持股25.2%

- 馬云持股6%

- 蔡崇信持股1.9%

- 其他董事和高級(jí)管理人員持股0.9%

- 其他公眾股東持股66%

簡(jiǎn)評(píng)︰

- 阿里巴巴(9988)作為中國(guó)最大電商之一，在各個(gè)不同領(lǐng)域上都占據(jù)優(yōu)勢(shì)，子公司包括淘寶網(wǎng)、天貓、一淘網(wǎng)、阿里云計(jì)算、支付寶、螞蟻金服等

- 公司于14年9月在美股上市，上日在美股收市價(jià)為182.8美元，今次來(lái)港作第二上市，而阿里每一份美國(guó)存托股代表八股普通股

- 此次不設(shè)招股價(jià)下限，阿里將參考美國(guó)存托股于定價(jià)日或之前的最后交易日在紐交所所報(bào)的收市價(jià)等因素確定公開發(fā)售價(jià)，由于公司已在美股上市，變相公司想象空間下降，加上公司市值龐大，短線升幅未必太大

- 以上限價(jià)188元計(jì)算，市值約40,207.1億元，以19年度盈利約876億元人民幣計(jì)算，市盈率約40倍，考慮目前阿里業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍高達(dá)四成，加上其龍頭地位享有溢價(jià)，估值吸引，公司在很多商業(yè)領(lǐng)域上都占據(jù)優(yōu)勢(shì)，特別是云計(jì)算業(yè)務(wù)前景樂(lè)觀，阿里屬長(zhǎng)線大型中國(guó)科網(wǎng)股首選，適合投資者長(zhǎng)線持有

（編輯：劉瑞）