業(yè)績會實錄 | 瑞聲科技(02018)光學(xué)業(yè)務(wù)未來目標(biāo)“百億” 前9個月研發(fā)支出同比升13%

11月8日，瑞聲科技(02018)公布2019年前三季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，該公司第三季度業(yè)績與前兩個季度相比整體收入明顯改善，達50億元人民幣，環(huán)比升31%，同比升3%，高于市場48.6億元的市場預(yù)估;毛利率為29.6%，環(huán)比上升4.6個百分點;凈利潤為人民幣7億元，凈利率為13.9%，環(huán)比提升5個百分點。由于2019年第二、三季度收入的持續(xù)改善，大幅抵消了第一季度的不利影響，該公司前九個月的總收入為人民幣125.8億元，同比僅微降5%。

在媒體發(fā)布會上，瑞聲科技管理層對智通財經(jīng)APP強調(diào)，該集團一直致力于以用戶體驗驅(qū)動科技創(chuàng)新，從而實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。前九個月研發(fā)開支人民幣12.6億元，占收入的10%，同比上升13%。在調(diào)整市場策略、完善客戶結(jié)構(gòu)、豐富產(chǎn)品線和創(chuàng)新用戶體驗方面初見成效，第三季度聲學(xué)、光學(xué)、電磁傳動、微機電系統(tǒng)器件等業(yè)務(wù)板塊收入和毛利率相比第二季度都獲得較好增長。

在接受媒體提問時，瑞聲科技管理層表示，從目前光學(xué)產(chǎn)品的出貨量、良率、平均產(chǎn)品售價來看，光學(xué)業(yè)務(wù)中長期完全可以實現(xiàn)100億目標(biāo)。

國際大行麥格理最近發(fā)布研究報告，預(yù)計瑞聲科技2020年及2021年凈收益將各回升38%及17%，主要推動力來自安卓手機客戶訂單量的增加。該行表示，5G替代周期將推動智能手機未來五年總體需求，這也將是推動瑞聲科技快速發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。

以下為問答實錄：

問：公司一直強調(diào)以40%的毛利率為目標(biāo)，未來展望如何?

答：公司各個業(yè)務(wù)板塊均致力提升毛利率水平，但我們現(xiàn)在的業(yè)務(wù)跟原來比已經(jīng)有所不一樣，所以毛利的分布不能完全用原來的觀點來看。

第一，我們原有的聲學(xué)業(yè)務(wù)，也就是現(xiàn)在的電磁零件業(yè)務(wù)，隨著安卓市場在聲學(xué)方面的發(fā)展，以及我們升級版超線性以及經(jīng)典式超線性產(chǎn)品加速導(dǎo)入，會回到原來40%以上毛利率的水平，這是管理層的目標(biāo)，并且還是比較有信心的。此外，從現(xiàn)在的發(fā)展情況看，我們認為傳動式馬達也能跟電磁零件一樣達到40%左右的毛利率。同時，MEMS麥克風(fēng)第三季度已經(jīng)有了31.3%的毛利，隨著我們自制微機電系統(tǒng)芯片以及數(shù)字化ASIC芯片比例的提升，中長期也能夠達到40%的毛利率水平。

第二，未來WLG和塑料lens我們會作為兩條產(chǎn)線來做。因此從中期來看，光學(xué)業(yè)務(wù)到了明年就會建立這樣一個基礎(chǔ)：會有WLG、塑料lens和混合lens，五倍高倍數(shù)潛望鏡的傳動，OIS也會成為一個基本標(biāo)配，甚至還有SMA，這些都是我們未來的方向。毛利的分布方面，從中長期來看WLG和混合lens一定是最高的，而且隨著WLG的成功，我們和競爭對手的差距會拉的比較大，所以我們對這條產(chǎn)品線的毛利是最有信心的。

在塑料lens上面，我們一直在強調(diào)產(chǎn)量要達到6000萬，因為達到了這個產(chǎn)量我們的中間價大概在4元人民幣左右，按照我們目前的效率、良率成本價格來說，我們就能達到40%以上的毛利，所以塑料lens是一個比較確定的方向。并且lens是比較平臺化的產(chǎn)品，庫存呆滯的概率比較低。我們希望塑料lens在明年3-4月份能達到1億的產(chǎn)量或者是銷售的程度，那么我們就完全有理由在塑料lens上接近50%毛利的水平，這是我們在光學(xué)上面的展望。至于OIS和傳動，當(dāng)效率、良率規(guī)模起來之后也應(yīng)該是40%左右的毛利水平。

但是在光學(xué)領(lǐng)域，我們未來也會做模組。我們在芬蘭的算法團隊很強，模組的封裝設(shè)備目前也標(biāo)準(zhǔn)化了。但整個模組行業(yè)的毛利水平都較低，對我們來說，模組就是讓我們的鏡頭和傳動能夠建立直接給客戶提供產(chǎn)品的價值，因此我們的管理層期望未來模組業(yè)務(wù)的毛利就在5%-10%之間。

第三，精密結(jié)構(gòu)件方面，例如casing、3D玻璃、散熱以及tws耳機的部件，明年會有一些積極的進展。但精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)毛利率也相對較低，以40%的毛利率為目標(biāo)并不現(xiàn)實。但我們進入這個行業(yè)是十分有必要的，尤其是在第四季度casing的價值會更高，并且我們是給國內(nèi)最大的客戶供給最高端的機型，我們的良率也達到了行業(yè)最高水平，我不認為我們會比任何行業(yè)的對手在這個方向上毛利率或者資本回報率的水平要差。

所以從毛利的展望上來看，我們管理層追求的應(yīng)該按照剛剛?cè)齻€角度來觀察。未來對外的公布或者展望，也會按照這個方向來進行。

問：公司未來的增長動力在哪?

答：公司以聲學(xué)起家，但聲學(xué)并非唯一的業(yè)務(wù)，大家也看到三季度我們的各大板塊業(yè)務(wù)都在逐步增長。未來，隨著公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整，以及聲學(xué)、光學(xué)、電磁傳動等主要板塊更高規(guī)格產(chǎn)品的推出，公司的業(yè)務(wù)增速會逐步加快。此外，隨著5G時代的到來，智能手機會進一步升級，市場將迎來新的“換機潮”，從而帶來新的增長點。其中，光學(xué)業(yè)務(wù)的增長值得期待，該業(yè)務(wù)是公司未來的關(guān)鍵增長點，目標(biāo)在2019年底實現(xiàn)單月出貨量6000萬，并提高高規(guī)格塑膠鏡片的占比。此外，公司專有的WLG玻塑混合鏡頭預(yù)計在2020年全面推出。

問：5G手機面世，公司是否從中受惠?

答：公司有良好的5G技術(shù)基礎(chǔ)，已經(jīng)推出了5G小基站天線、CPE天線、5G手機天線等多款5G產(chǎn)品，擁有5G毫米波天線、LCP(液晶聚合物材料)天線、射頻調(diào)諧器、LDS(激光直接成型)天線的端到端(基站到手機)一站式全套高速數(shù)據(jù)傳輸解決方案，可為客戶提供集成度高，打包式的數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)。目前，5G相關(guān)的技術(shù)解決方案已在跟客戶進行商洽，預(yù)計明年會逐步提供收入貢獻。

問：SLS產(chǎn)品有什么新的進展?

答：SLS產(chǎn)品在安卓市場份額持續(xù)增長，目前已經(jīng)占到公司安卓出貨量的60%，預(yù)計年底達到65%。2019年新推出的“經(jīng)典級”超線性結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，已覆蓋多個安卓主流旗艦機型?！敖?jīng)典級”超線性結(jié)構(gòu)產(chǎn)品具有更優(yōu)異的聲學(xué)性能，有效音膜振幅比“入門級”提升30%以上，將大幅改善市場上現(xiàn)有終端產(chǎn)品的音質(zhì)。SLS產(chǎn)品的出貨量和單價將繼續(xù)維持上升趨勢，聲學(xué)業(yè)務(wù)的毛利率也會進一步提升。

問：公司在光學(xué)方面的發(fā)展情況如何?與同行比較有什么優(yōu)勢?

答：公司擁有獨家的WLG晶圓級玻璃技術(shù)，在低光性能、熱穩(wěn)定性、生產(chǎn)效率及升級路線方面，有很強的優(yōu)勢。我們希望利用WLG技術(shù)，盡快給用戶帶來更好的光學(xué)體驗，目前已經(jīng)準(zhǔn)備了多個項目，正在進入量產(chǎn)階段。同時，我們也在加強微型光學(xué)鏡頭方向的研發(fā)和量產(chǎn)準(zhǔn)備，正在和客戶溝通。

塑膠鏡頭方面，我們預(yù)計2019年底實現(xiàn)單月出貨量6000萬。同時，我們希望隨著塑膠鏡頭生產(chǎn)效率和良率的提升，將產(chǎn)品的平均售價提高到4.5元以上。最重要的是，產(chǎn)能方面我們已經(jīng)準(zhǔn)備好了，可達到月出貨量一億。

問：管理層此前對外表示，希望光學(xué)業(yè)務(wù)收入達到百億，這個目標(biāo)什么時候能夠達成?

答：光學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)100億的目標(biāo)沒有改變。從我們光學(xué)產(chǎn)品的出貨量、良率、平均產(chǎn)品售價來看，這個目標(biāo)完全可以實現(xiàn)。尤其是當(dāng)WLG鏡頭全面進入量產(chǎn)后，從未來中長期來看，實現(xiàn)100億營收只是一個開始。

問：請介紹一下光學(xué)專利的情況？

答：截止目前，公司擁有專利7200項，光學(xué)專利占有1100多項。新申請專利3400多個，其中70%的專利與光學(xué)相關(guān)。此外，我們會利用自研或并購方式，來提高光學(xué)的知識產(chǎn)權(quán)組合。