迪士尼(DIS.US)Q4凈利潤(rùn)同比下滑66%，為狙擊Netflix(NFLX.US)拼上業(yè)績(jī)

本文來自微信公眾號(hào)“三文娛”。

美東時(shí)間11月7日盤后，迪士尼（DIS.US）發(fā)布了截至9月28日的2019財(cái)年第四季度財(cái)報(bào):

1. 歸母凈利潤(rùn)10.54億美元，較去年同期下滑12.7億美元，降幅達(dá)54.6%。

2. 其中來自主營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)有7.85億美元，這個(gè)數(shù)字也同比下滑了66%。

3. 稀釋每股收益(EPS)比去年度同期下降28%至1.07美元。

4. 營(yíng)收191億美元，較去年同期上升34%。

雖然利潤(rùn)下滑十分嚴(yán)重，但是這份財(cái)報(bào)已經(jīng)超出了華爾街對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)的預(yù)期。他們此前的預(yù)估是稀釋每股收益0.97美元，營(yíng)收190億美元。

和上一年度相比，迪士尼2019財(cái)年的利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑。

從表上看，迪士尼2019財(cái)年的歸母凈利潤(rùn)為110.54億元，同比下滑了12.25%。不過，迪士尼利潤(rùn)下滑的實(shí)際情況可能更嚴(yán)重。

整體來看對(duì)比上一年度，迪士尼2019四個(gè)財(cái)季的利潤(rùn)情況都不太好。除了第二季度因?yàn)楂@得Hulu控制權(quán)后利潤(rùn)猛增，其他三個(gè)季度的利潤(rùn)同比都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

如果剔除掉第二財(cái)季因獲得Hulu控制權(quán)而計(jì)入的一筆49.17億美元的額外收入，今年迪士尼的凈利潤(rùn)還要再縮水一半。

迪士尼今年凈利潤(rùn)下滑在意料之中。投資流媒體，開設(shè)新樂園都占用了迪士尼的大量資金。重組?？怂?，支付給員工的遣散費(fèi)在這個(gè)季度也高達(dá)3.14億美元。

第四財(cái)季，迪士尼的自由現(xiàn)金流為4.09億美元，較去年同期減少了22.45億美元。如果從整個(gè)財(cái)年的角度看，迪士尼2019財(cái)年的自由現(xiàn)金流為11.08億美元，較上一財(cái)年減少了87.22億美元。

Disney+上線前夜，迪士尼的流媒體收入已超過34億美元

迪士尼重金投入的流媒體業(yè)務(wù)，也就是消費(fèi)者和國(guó)際部（Direct-to-Consumer & International）第四財(cái)季營(yíng)收34.28億美元，是去年同期8.25億美元的4倍。

在今年第三財(cái)季之前，DTCI部門的營(yíng)收一直在10億美元以下，之所以會(huì)一下子漲這么多，是因?yàn)榈鲜磕釋ulu、?？怂购蛧?guó)家地理下屬的國(guó)際頻道并入了DTCI部門。

第四季度，DTCI部門的營(yíng)收占總營(yíng)收的17%。

被視作迪士尼未來的流媒體平臺(tái)Disney+這個(gè)季度在荷蘭展開了為期兩個(gè)月的測(cè)試，不過這個(gè)測(cè)試版有很多內(nèi)容并未上線，據(jù)迪士尼CEO Bob Iger 說，測(cè)試“收獲了正面評(píng)價(jià)”。

Disney+在下周才會(huì)正式上線，美國(guó)區(qū)價(jià)格目前是6.99美元/月。同時(shí)，迪士尼推出了Diseny+、Hulu（廣告版）、ESPN+三合一套餐：12.99美元/月。

在10月份，Disney+的官方推特曾經(jīng)一次性發(fā)了六百多條推特，介紹會(huì)在Disney+上線的劇集和電影。電影有500部，電視劇有7500集。

不過這些劇和電影大部分是迪士尼今年之前的作品，首發(fā)的重量級(jí)新劇只有星戰(zhàn)IP的《曼達(dá)洛人》。

它能吸引多少用戶，能帶來多少收入，得看下個(gè)財(cái)季的財(cái)報(bào)了。我們唯一能從現(xiàn)在這份財(cái)報(bào)當(dāng)中獲取到的信息是迪士尼還在為Disney+持續(xù)投入資金。

第三季度DTCI部門營(yíng)業(yè)虧損從3.4億美元漲到了7.4億美元，財(cái)報(bào)上說虧損與即將上線的Disney+有關(guān)，同時(shí)他們也在持續(xù)投資旗下的體育流媒體平臺(tái)ESPN+。

這些錢大部分可能投進(jìn)內(nèi)容里了， Bob Iger保證未來一年內(nèi)Disney+的原創(chuàng)劇集會(huì)超過45部，電影和其他節(jié)目會(huì)超過60部。

分析師預(yù)測(cè)，Disney+第一年的訂閱用戶數(shù)量可能達(dá)到1800萬，到2024年能達(dá)到8200萬。不過，現(xiàn)在迪士尼的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Netflix(NFLX.US)的全球訂閱用戶已經(jīng)達(dá)到了 1.58億人。

迪士尼以流媒體為中心的資源整合繼續(xù)進(jìn)行。Iger 表示FX和?？怂固秸諢魪拿髂耆路蓍_始將會(huì)被劃入Hulu，幫助Hulu制作原創(chuàng)內(nèi)容。

FX是?？怂蛊煜碌碾娨暸_(tái)，以制作成人向美劇聞名，旗下最出名的美劇是《冰血暴》。?？怂固秸諢羰歉？怂蛊煜碌闹破瑥S牌，以制作小成本獨(dú)立電影聞名。韋斯·安德森導(dǎo)演的電影《布達(dá)佩斯大飯店》和動(dòng)畫《犬之島》都是旗下出品。

這個(gè)安排和之前預(yù)期的一樣，Disney+依托迪士尼自家的資源，面向家庭與兒童市場(chǎng)。Hulu借用原來?？怂沟馁Y源面向成人市場(chǎng)。Bob Iger 說FX旗下的40部，共計(jì)超過1600集的電視劇都會(huì)在Hulu播出。

Iger 還透露，在迪士尼完全接手Hulu以后，Hulu用戶出現(xiàn)猛增，已經(jīng)達(dá)到了2850萬人，較今年5月份上升170萬人。

至于主打體育節(jié)目的ESPN+，Iger 表示該平臺(tái)在上線18個(gè)月以后，用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到350萬。

票房收入占全美票房40%，迪士尼已經(jīng)是美國(guó)電影的半壁江山

迪士尼影視娛樂部門第四財(cái)季的營(yíng)收同比上升52%，到了33億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比上升79%，達(dá)到了近10.79億元。

第四財(cái)季統(tǒng)計(jì)期內(nèi)的電影主要是《獅子王》和《玩具總動(dòng)員4》，這兩部電影的全球票房加起來超過了26億美元。不過?？怂惯@個(gè)季度又拖了后腿，期內(nèi)上映的《星際探索》和《我在雨中等你》兩部電影的票房表現(xiàn)和觀眾評(píng)價(jià)都比較一般。

影視娛樂部門的收入還包括DVD發(fā)行和內(nèi)容授權(quán)，今天發(fā)布的這份簡(jiǎn)版財(cái)報(bào)里沒有更詳細(xì)的展開。不過單看迪士尼今年的電影陣容，我們也能發(fā)現(xiàn)今年的迪士尼表現(xiàn)強(qiáng)勁。

從春天的《驚奇隊(duì)長(zhǎng)》、《復(fù)仇者聯(lián)盟4》，到夏天的《玩具總動(dòng)員4》、《獅子王》，每一部都是“爆款”。

上個(gè)季度，迪士尼正式宣布2019年全球年度票房達(dá)到76.7億美元，打破了由自己保持的76億美元的全年全球票房紀(jì)錄。

到了這個(gè)季度迪士尼的票房神話依舊在繼續(xù)。截至9月底，迪士尼今年在美國(guó)的票房累計(jì)超過27億美元，占了美國(guó)今年票房的33.4%，如果加上?？怂沟姆蓊~，這個(gè)比例能上升到40%。

年末的《冰雪奇緣2》和《星戰(zhàn)：天行者崛起》也具有成為票房收割機(jī)的潛力。到了年底，迪士尼的票房份額可能會(huì)更高。

現(xiàn)在，說迪士尼是美國(guó)電影的“半壁江山”一點(diǎn)也不為過。不過，明年迪士尼是否還能保持這樣的勢(shì)頭，就不得而知了。

從迪士尼此前公布的2020年片單來看，迪士尼明年的排片熱門電影比較少，除了兩部漫威電影——《黑寡婦》和《永恒族》——以外，就只有劉亦菲主演的《花木蘭》真人版稍有潛力。

樂園和衍生品收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)頹勢(shì)初現(xiàn)

第四季度，迪士尼樂園、體驗(yàn)與產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收同比上升8%，至66.55億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比上升17%，至13.81億美元。

財(cái)報(bào)上說營(yíng)收的增長(zhǎng)來自衍生品業(yè)務(wù)、迪士尼樂園度假區(qū)和迪士尼渡假俱樂部。

衍生品的增長(zhǎng)主要來自冰雪奇緣和玩具總動(dòng)員兩大IP。作為迪士尼本世紀(jì)最成功的公主IP，《冰雪奇緣2》現(xiàn)在雖然還未上映，但迪士尼的營(yíng)銷工作早就展開了。

在10月3日，迪士尼在弗羅里達(dá)的迪士尼樂園度假區(qū)舉辦了一場(chǎng)盛大的“冰雪粉絲節(jié)”，這個(gè)粉絲節(jié)實(shí)際上就是和下游廠商一同舉辦的衍生品發(fā)布會(huì)。

迪士尼樂園、體驗(yàn)與產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門的大部分營(yíng)收一直以來都是樂園和度假區(qū)貢獻(xiàn)的。衍生品的授權(quán)和零售所占的比例一直在六分之一左右，因?yàn)榈鲜磕嶙约褐蛔鍪跈?quán)。不過，若要論衍生品銷售額，迪士尼授權(quán)IP的衍生品銷售額去年達(dá)到了547億美元。

迪士尼的樂園業(yè)務(wù)長(zhǎng)期處于一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)的狀態(tài)，它也一直是迪士尼重要的利潤(rùn)來源。第四季度，度假區(qū)的營(yíng)收增長(zhǎng)主要來自游客消費(fèi)的提高，包括門票、飲食和各種商品的消費(fèi)都有所提高。

不過這個(gè)季度迪士尼樂園度假區(qū)的表現(xiàn)并不盡如人意。

新建的“星球大戰(zhàn)：銀河邊緣”樂園，已經(jīng)于5月、8月分別在加州迪士尼樂園度假區(qū)和奧蘭多迪士尼世界開業(yè)。這個(gè)新園區(qū)耗資10億美元。但并沒有帶來更多游客，準(zhǔn)確來說，加州迪士尼樂園游客量反而下滑了。

海外的巴黎迪士尼樂園和上海迪士尼樂園運(yùn)營(yíng)情況都不錯(cuò)，營(yíng)收均出現(xiàn)了增長(zhǎng)。但是，香港迪士尼的營(yíng)業(yè)收入在第四季度出現(xiàn)了下滑。

迪士尼CEO Bob Iger 稱香港迪士尼樂園第四季度營(yíng)收下滑了 5500 萬美元，預(yù)計(jì)明年第一季度還會(huì)下滑 8000 萬美元，如果香港的情況沒有好轉(zhuǎn)，明年香港迪士尼樂園全年的營(yíng)收會(huì)下降約2.75億美元。

迪士尼的媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)一直是營(yíng)收支柱，這個(gè)季度也不例外。具體來說，營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%，至65.1億元，占了營(yíng)收的三分之一。

但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑了3%，至17.83億美元。在營(yíng)收增幅如此巨大的情況下，利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，說明傳統(tǒng)的電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)越來越難賺錢了，這也是迪士尼重金投入流媒體的最大原因——要趕在傳統(tǒng)電視退出歷史舞臺(tái)前，將核心業(yè)務(wù)切換到流媒體上。

迪士尼忙碌的2019結(jié)束了，但一切才剛剛開始

迪士尼下一年的重心毫無疑問是流媒體。從2015年到現(xiàn)在，迪士尼做的大部分事情都是在為流媒體業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

2017年收購體育直播公司BAMTech是為了買下其流媒體技術(shù)，一年后上線體育直播平臺(tái)ESNP+算是試水。今年收購?？怂?，是為了旗下的內(nèi)容和IP，但買下這些內(nèi)容和IP，是為了增加其流媒體的內(nèi)容儲(chǔ)備。后來迪士尼不斷增持Hulu股份直到完全控制Hulu，也是為了進(jìn)一步補(bǔ)全自己在成人向內(nèi)容方面的布局。

但是4年過去了，美國(guó)的流媒體市場(chǎng)早就是巨頭林立的紅海。在美國(guó)以外的市場(chǎng)，Netflix、亞馬遜等玩家也在攻城略地。

從迪士尼的安排來看，Disney+一開始就是打算國(guó)內(nèi)國(guó)外雙管齊下。

在北美、荷蘭、澳大利亞、新西蘭，Disney+將于11月12日首發(fā)上線。在英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家，Disney+會(huì)在2020年3月31日上線。至于亞太和東歐，迪士尼目前的計(jì)劃是2021年9月之前上線。

在這次大戰(zhàn)中，大家普遍看好迪士尼。他的價(jià)格策略，他的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，都讓他看起來穩(wěn)操勝券。但是落實(shí)到具體的指標(biāo)，譬如說流媒體最重要的內(nèi)容儲(chǔ)備上，迪士尼似乎依舊是一個(gè)新人。

Disney+看起來來勢(shì)洶洶，但內(nèi)容儲(chǔ)備實(shí)際只有Netflix的12分之1。Netflix在內(nèi)容上的優(yōu)勢(shì)，實(shí)際來自于過去幾年形成的原創(chuàng)模式：投資有潛力的項(xiàng)目，打造話題性劇集。而且，他們還將成功經(jīng)驗(yàn)推廣到了海外。這些對(duì)于迪士尼而言，都是要補(bǔ)的課。

巨頭轉(zhuǎn)型如大象跳舞，迪士尼能不能轉(zhuǎn)型成功，就看2020年了。

（編輯：張金亮）