中金：下調(diào)H&H國際控股(01112)目標(biāo)價至36.57港元 維持“中性”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布報告稱，H&H國際控股(01112)公布2019年三季度運營數(shù)據(jù)，整體收入下降10%，其中ANC收入下降23.3%(人民幣口徑)，BNC收入同比微升1.2%，符合預(yù)期。

該行表示，2019年三季度奶粉收入同比下跌10%，主要受此前618參與力度較大導(dǎo)致2019年三季度渠道庫存較高，影響出貨端增速，管理層預(yù)計2019年四季度影響消失，出貨端有望穩(wěn)定，主要驅(qū)動力為有機奶粉Healthy times高速增長(1-9月同比增25%)和羊奶粉新品11月于內(nèi)地全渠道上市。該行預(yù)計，2019年四季度及2020年奶粉收入有望回歸正增長，接近行業(yè)增速。

該行稱，2019年四季度益生菌同比增22%，主要受益于滴劑新品的推出和公司強品牌力支撐。預(yù)計2019年四季度及明年益生菌增速在滲透率尚低背景下有望保持穩(wěn)健。

該行表示，下調(diào)其目標(biāo)價11%至36.57港元，維持“中性”評級。