麥格理：升H&H國際(01112)至“跑贏大市”評(píng)級(jí) 下調(diào)目標(biāo)價(jià)至36港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)布報(bào)告稱，H&H國際(01112)第三季總收入同比下跌10.3%，當(dāng)中嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品同比增長1.2%，成人營養(yǎng)及護(hù)理用品則同比下跌23.8%。該行相信，第三季度收入很有可能已見底，以及兩個(gè)分部第四季開始見改善。

該行稱，公司嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品多元化，有助緩解嬰兒奶粉配方收入放緩的影響。在區(qū)域方面，內(nèi)地銷售同比增長15.3%，唯受規(guī)管代購影響，以澳元計(jì)，澳洲銷售卻大跌49.8%。不過隨著內(nèi)地銷售貢獻(xiàn)增加，澳洲的影響將逐漸減少。另一方面，公司剛完成再融資及預(yù)計(jì)自2020年開始，可享有1億元人民幣融資成本的節(jié)省。隨著資本結(jié)構(gòu)正在改善，管理層也已將最低派息比率由20%上調(diào)至30%。公司預(yù)計(jì)也有更多財(cái)務(wù)空間以提振未來業(yè)務(wù)增長。

該行表示，將其評(píng)級(jí)由“中性”升至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由40港元降至36港元。