盤(pán)點(diǎn)石油巨無(wú)霸沙特阿美的成長(zhǎng)史

本文源自“清泉能源SpringEnergy”，作者：油涌如泉。

導(dǎo)言

三年多以來(lái)，隨著國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及油價(jià)的波動(dòng)，上市地點(diǎn)和估值兩大關(guān)鍵問(wèn)題遲遲不能確定，石油“巨無(wú)霸”沙特阿拉伯國(guó)家石油公司(Saudi Aramco)(簡(jiǎn)稱“沙特阿美”)的上市計(jì)劃也一再變更。在吸引全球目光三年之后，沙特阿美的IPO終于啟動(dòng)，據(jù)稱將于12月在沙特國(guó)內(nèi)發(fā)行。全球最賺錢(qián)公司面臨估值博弈，沙特阿美此番IPO或有望刷新全球最大IPO融資規(guī)模。

阿美和沙特阿美發(fā)展“大事記”

1988年是個(gè)分水嶺。1988年之前，是阿美石油的時(shí)代，實(shí)際上是美國(guó)石油公司掌控沙特石油工業(yè)的時(shí)期;1988年，沙特政府(準(zhǔn)確的說(shuō)，是沙特王室)通過(guò)“贖買(mǎi)”，實(shí)現(xiàn)了對(duì)阿美公司100%的國(guó)有化，自那以后，阿美公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯程匕⒚拦荆删土耸澜缟献畲蟮膰?guó)家石油公司，直到現(xiàn)在。

自1933年美國(guó)加州石油公司(雪佛龍公司的前身)進(jìn)入沙特找油開(kāi)始，直到進(jìn)入21世紀(jì)，這前后的大約70年中，阿美和沙特阿美經(jīng)歷了如下“大事記”：

1933年：加利福尼亞標(biāo)準(zhǔn)石油公司(Socal，后來(lái)稱為Chevron)獲得了石油國(guó)王頒發(fā)的“特許權(quán)”，可以勘探沙特阿拉伯的東部地區(qū)。Socal為此特地注冊(cè)成立了加利福尼亞阿拉伯標(biāo)準(zhǔn)石油公司(Casoc)。

1936年：美國(guó)德克薩斯石油公司(即后來(lái)的“德士古石油”，Texaco)獲得了Casoc 50%的所有權(quán)。

1938年：在今天沙特東部省達(dá)蘭(Dhahran)附近的達(dá)曼圓頂(Dammam Dome)上發(fā)現(xiàn)了石油，拉開(kāi)了沙特石油工業(yè)大發(fā)展的序幕。至今，達(dá)曼依然是全球最著名的石油城市之一，堪比休斯頓。

1944年：Casoc的名稱更改為阿拉伯美國(guó)石油公司(Aramco)，簡(jiǎn)稱阿美石油。

1945年：沙特境內(nèi)第一座大型煉廠——Ras-Tamura煉油廠開(kāi)工建設(shè)。R煉廠主要的裝置有32.5萬(wàn)桶/天的常減壓裝置、22.5萬(wàn)桶/天的凝析油分離裝置、5萬(wàn)桶/天的加氫裂化裝置、10.7萬(wàn)桶/天的連續(xù)重整以及6萬(wàn)桶/天的減粘裝置。直到現(xiàn)在，該煉廠的加工能力依然保持在55萬(wàn)桶/日左右。

1948年：新澤西州標(biāo)準(zhǔn)石油公司(后來(lái)的?？松?和Socony-Vacuum公司(真空石油公司，又叫紐約標(biāo)準(zhǔn)石油公司，后來(lái)的美孚公司)獲得了阿美公司的部分所有權(quán)。至此，阿美石油公司的股份由四家美國(guó)石油巨頭持有，分別是雪佛龍(30%)、德士古(30%)、?？松?30%)和美孚(10%)。

1973年：沙特阿拉伯政府收購(gòu)(按“重置成本”的價(jià)格)了阿美公司25%的股份。 1974年：沙特阿拉伯政府將其在阿美公司的股份增加到60%。  

1980年：沙特阿拉伯政府獲得了阿美公司的100%所有權(quán)。

1988年：阿美公司成為沙特100%的國(guó)有公司，并更名為沙特阿拉伯石油公司(Saudi Aramco)。

1993年：沙特阿美公司接管了沙特阿拉伯營(yíng)銷和精煉公司(Samarec)，這樣，沙特阿美成為一下上下游一體化的石油公司。

1995年：沙特阿美公司總裁兼首席執(zhí)行官阿里·納伊米(Ali al-Naimi)被任命為沙特阿拉伯石油和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)。阿里·納伊米是沙特歷史上最顯赫的石油部長(zhǎng)之一，有關(guān)他的故事可以參見(jiàn)清泉此前的文章“縱橫石油江湖七十載：透過(guò)《石油先生》領(lǐng)略‘沙漠雄鷹’阿里·納伊米的傳奇人生”。

1998年：沙特阿美公司、殼牌和德士古公司三方合資成立了Motiva EnterprisesLLC，這是一家位于美國(guó)東部和南部的煉油和營(yíng)銷業(yè)務(wù)。標(biāo)志著沙特阿美開(kāi)始走出國(guó)門(mén)實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。 2002年：年沙特阿美公司和殼牌公司完成對(duì)德士古公司在Motiva股份的收購(gòu)，自此，沙特阿美和殼牌對(duì)Motiva實(shí)施50-50的等權(quán)管理。

第二次世界大戰(zhàn)期間：戰(zhàn)時(shí)受挫+戰(zhàn)時(shí)輝煌

第二次世界大戰(zhàn)的來(lái)臨，打斷了Casoc在沙特的行動(dòng)。新建的Ras Tanura煉廠，僅生產(chǎn)了六個(gè)月，便于1941年6月關(guān)閉。戰(zhàn)爭(zhēng)期間，所有美國(guó)雇員的家屬都被送回家了。

然而，就是在1940至1944年的戰(zhàn)爭(zhēng)年代，在Casoc新任總裁戴維斯(F.A.Davies)的領(lǐng)導(dǎo)下，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)Casoc管理結(jié)構(gòu)合理化。戴維斯于1930年以Socal代表的身份訪問(wèn)了沙特，他于1940年8月當(dāng)選為Casoc總裁，標(biāo)志著該公司邁出了獨(dú)立于Socal的第一步。Casoc在舊金山布什街200號(hào)設(shè)立了總部。1944年1月31日，Casoc更名為阿拉伯美國(guó)石油公司，即阿美石油(Aramco)。

戰(zhàn)后的1940年代后期，見(jiàn)證了從阿美特許權(quán)擴(kuò)大生產(chǎn)并建立“豐功偉績(jī)”的輝煌。這主要是通過(guò)以下“三板斧”實(shí)現(xiàn)的。 

第一板斧：1944至1949年，阿美公司在通過(guò)為美國(guó)軍方提供油料，其戰(zhàn)略地位和政治地位迅速躥升。正是二戰(zhàn)，證明了石油這種“戰(zhàn)略物資”的重要性。希特勒的失敗，部分原因是石油短缺。美國(guó)政府為了從中東獲得充足的石油供應(yīng)，砝碼不斷向沙特和阿美公司傾斜。阿美公司獲得了千載難逢的發(fā)展機(jī)會(huì)，其原油供應(yīng)量從1944年的2萬(wàn)桶/日增加到1949年的50萬(wàn)桶/日，增長(zhǎng)了25倍。Ras Tanura煉廠的加工能力從5萬(wàn)/日提升至12.7萬(wàn)桶/日，主要目的是為了滿足美國(guó)海軍日益增長(zhǎng)的需求。  

第二板斧，建設(shè)跨阿拉伯管道，打通通往歐洲市場(chǎng)的便捷通道。彼時(shí)，美國(guó)和前蘇聯(lián)均往歐洲出口石油產(chǎn)品。為了提升提高其原油相對(duì)于蘇聯(lián)和美國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，建設(shè)一條向西穿越阿拉伯半島的管道，可以節(jié)省運(yùn)輸時(shí)間，還可以降低從波斯灣海上運(yùn)輸原油的成本。1946年，跨阿拉伯管道(Tapline)開(kāi)始動(dòng)工，這條全長(zhǎng)1720公里的管道將Abqaiq油田(直到現(xiàn)在依然是沙特的第二大油田，今年9月，遭受無(wú)人機(jī)襲擊的就是Abqaiq附件的油田地面處理設(shè)施)的原油輸送到了黎巴嫩的Sidon地中海港。  

第三板斧：阿美公司其業(yè)務(wù)與新澤西州標(biāo)準(zhǔn)石油公司(?？松?和真空石油公司(美孚公司)合并。一方面，當(dāng)時(shí)?？松竞兔梨诠驹谶h(yuǎn)東地區(qū)投資運(yùn)營(yíng)的規(guī)模實(shí)力強(qiáng)大;另一方面，選擇與這兩家巨頭“聯(lián)姻”，符合伊本·沙特國(guó)王的期望，因?yàn)閲?guó)王想通過(guò)壯大阿美公司的實(shí)力，達(dá)到抵消英國(guó)在該地區(qū)影響力的目的。1948年12月，合并和新的股權(quán)分配協(xié)議達(dá)成。四方在Aramco和Tapline中的股份劃分如下：Socal(雪佛龍)、Texaco(德士古)和Exxon(?？松?分別擁有30%的股份，美孚公司獲得了其余的10%的股份。  

此外，1948年，委內(nèi)瑞拉政府決定將政府與外國(guó)投資者所得的比例從原先的30:70調(diào)整至“對(duì)半分”。1950年12月30日，沙特政府向委內(nèi)瑞拉看齊，將政府的份額提高至阿美公司利潤(rùn)的50%(扣除勘探、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)成本后)。盡管阿美公司對(duì)此非常抵觸，但這是大勢(shì)所趨。

1970~80年代：沙特王室開(kāi)始啟動(dòng)“國(guó)有化”

1970年代初，原油市場(chǎng)的供應(yīng)狀況明顯趨緊。1972年，阿美公司不僅成功地將日產(chǎn)量從120萬(wàn)桶前所未有地增加到600萬(wàn)桶，而且還成功地提高了標(biāo)價(jià)?！傲?jī)r(jià)齊升”使的沙特政府處于更有利的地位，可以就沙特“參與度”問(wèn)題與阿美的四家合作伙伴進(jìn)行談判。

1972年3月，在采取一切可能的拖延戰(zhàn)術(shù)后，阿美公司不得不接受沙特政府提出的“20%的國(guó)家參與度”原則，以換取政府停止單方面采取行動(dòng)。該原則于1972年10月進(jìn)一步細(xì)化，阿美公司同意將沙特政府的參與度從1973年1月1日的25%逐步提高到1982年1月1日的51%，并同意沙特政府以“資產(chǎn)的賬面價(jià)值”支付轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。  

但在1973年，因沙特等阿拉伯國(guó)家對(duì)美國(guó)、西歐和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)動(dòng)的“石油禁運(yùn)”獲得成功，這使得沙特對(duì)阿美的議價(jià)能力大大增強(qiáng)。“參與度”談判重新開(kāi)始，一直持續(xù)到1980年。1974年，沙特對(duì)阿美的控股要求增加到了60%。并在在1976年至1980年之間，達(dá)成了沙特阿拉伯對(duì)阿美公司100%的收購(gòu)協(xié)議，財(cái)務(wù)條款追溯至1976年1月1日。根據(jù)協(xié)議條款，阿美公司的合作伙伴此后繼續(xù)為沙特進(jìn)行“服務(wù)”，每桶收取18至19美分的服務(wù)費(fèi)。 

1988年，法赫德·伊本·阿卜杜勒阿齊茲·沙特國(guó)王通過(guò)皇家法令正式成立了沙特阿拉伯石油公司(Saudi Aramco)。該法令設(shè)立了由國(guó)王擔(dān)任主席的最高委員會(huì)，并由該國(guó)石油和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)，擔(dān)任沙特阿美公司董事長(zhǎng)。除了國(guó)內(nèi)政府官員和阿美公司高級(jí)管理人員外，董事會(huì)還包括?？松⒚梨诤脱┓瘕埞镜亩麻L(zhǎng)，直到1990年代初。

1990~2000年代：在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)中挺了過(guò)來(lái)，邁向新世紀(jì)

由于1990年海灣危機(jī)，沙特阿美成為全球石油行業(yè)最具影響力的參與者之一。在伊拉克入侵科威特的短短幾周內(nèi)，公司的日產(chǎn)量增加了250萬(wàn)桶/日。這場(chǎng)沖突摧毀了科威特的石油生產(chǎn)設(shè)施，國(guó)際制裁使伊拉克無(wú)法進(jìn)行石油出口，全球石油交易市場(chǎng)上一下子“蒸發(fā)”掉了450萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)量。美國(guó)《油氣雜志》稱之為“自世界石油以來(lái)世界上最嚴(yán)重的石油危機(jī)之一，僅次于第二次世界大戰(zhàn)。”實(shí)際上，正如《石油經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志所判斷的，由于海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，沙特阿美公司的產(chǎn)量邁上了1000萬(wàn)桶/日的“超級(jí)水平”，而且“從石油供應(yīng)危機(jī)中拯救了世界”。

海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后，公司開(kāi)始實(shí)施“垂直一體化”戰(zhàn)略，并于1993年6月合并了沙特銷售與精煉公司(Samarec)，變成了一家上下游一體化的公司。 在1986年起接替亞馬尼擔(dān)任石油和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)9年后，納賽爾(Hisham Nazer)于1995年被時(shí)任沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官納伊米(Ali al-Naimi)接任。在納伊米晉升后，負(fù)責(zé)阿美公司國(guó)際運(yùn)營(yíng)的副總裁朱馬赫(Abdullah Jum'ah)升任沙特阿美公司代理總裁兼首席執(zhí)行官。 

于產(chǎn)油國(guó)而言，1998年是動(dòng)蕩的一年，沙特也不例外。亞洲金融危機(jī)加上溫暖的冬季，大大降低了全球?qū)κ偷男枨?。結(jié)果，完全依賴石油出口的沙特經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重動(dòng)搖。彼時(shí)，阿卜杜拉王儲(chǔ)約談能礦部和沙特阿美，結(jié)果是該國(guó)的石油和天然氣行業(yè)重新向外國(guó)公司開(kāi)放(自1975年對(duì)油氣工業(yè)實(shí)行國(guó)有化以來(lái)，該行業(yè)向外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)放)。

石油價(jià)格在1999年有所反彈，但在“9·11事件”之后，油價(jià)再次大幅下跌。沙特經(jīng)濟(jì)“過(guò)山車”式的發(fā)展使得該國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)多元化的需求持續(xù)增加。此外，沙特決定放開(kāi)天然氣領(lǐng)域的管控。2001年5月，沙特宣布三個(gè)主要的天然氣項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放，計(jì)劃吸引總額打250億美元的外國(guó)投資，但沙特阿美是控股方。后來(lái)有八家外國(guó)公司陸續(xù)對(duì)上述天然氣項(xiàng)目表示興趣，但最終沒(méi)有一個(gè)成功。  

2001年，《石油情報(bào)周刊》(PIW)連續(xù)第13年將沙特阿美公司評(píng)為全球頂級(jí)石油公司。沙特阿美公司總裁兼首席執(zhí)行官朱馬赫(AbdullahJum'ah)表示：“日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)將鼓勵(lì)我們?cè)诟鞣矫姹３肿罴褷顟B(tài)，并與石油行業(yè)的主要參與者保持高水平的合作?！?br/>

(編輯：宇碩)