西部數(shù)據(jù)：最糟糕的時期已經(jīng)過去 正物色新CEO

本文轉自微信公號“美股研究社”

在首席執(zhí)行官史蒂夫·米利根宣布突然退休后，西部數(shù)據(jù)（WDC.US）公司的股票暴跌了16.25%。此外，西部數(shù)據(jù)的2020財年第一季度收益低于預期。

西部數(shù)據(jù)股票的強勁下跌使其成為標準普爾500指數(shù)今天的最大跌幅。該股下跌16%，較前天62.16美元的收盤價下跌10美元，接近65.31美元的52周高點。這一降幅還將西部數(shù)據(jù)今年迄今的業(yè)績從前天的71.4%下調至43.7%。

10月23日至30日，由于設備供應商Lam Research (LRCX)、Teradyne(TER)和KLA Corporation (KLAC)的強勁盈利，西部數(shù)據(jù)股價上漲7.8%，創(chuàng)下52周新高，Lam預計NAND庫存將在2020年上半年恢復正常。

就連西部數(shù)據(jù)也報告稱，需求有所上升。西部數(shù)據(jù)的收益導致其競爭對手美光Micron 和希捷Seagate的股價在今天的交易中分別下跌2.6%和2.2%。這些結果還導致LRCX、TER和KLAC的股票下跌了2.5%。

西部數(shù)據(jù)股價下跌16%似乎是對業(yè)績和業(yè)績指引失誤的過度反應。我認為，更讓投資者震驚的不是業(yè)績指引不佳，而是首席執(zhí)行長退休的消息，投資者紛紛拋售股票。

西部數(shù)據(jù)CEO退休

西部數(shù)據(jù)首席執(zhí)行官史蒂夫·米利根(Steve Milligan)在2020財年第一季度財報電話會議上宣布退休。他說：“我已經(jīng)通知董事會，我打算從CEO的位置上退休。在董事會確定并任命繼任者之前，我將繼續(xù)擔任CEO。一旦我的繼任者上任，我將以顧問的身份留在公司，直到2020年9月，以確保平穩(wěn)過渡?！?/p>

Milligan是西方數(shù)字領域的資深人士。從2013財年到2019財年，他已經(jīng)在公司工作了17年，過去7年一直擔任首席執(zhí)行官。

史蒂夫·米利根對西部數(shù)字的貢獻

在擔任西部數(shù)據(jù)首席執(zhí)行官期間，Steve Milligan將西部數(shù)據(jù)從一個存儲組件提供商轉變?yōu)橐粋€多元化的數(shù)據(jù)基礎設施解決方案提供商。他在2016年完成了對SanDisk的收購，在公司的產(chǎn)品中加入了閃存固態(tài)硬盤。根據(jù)DRAMeXchange 2019年第二季度的報告，這筆交易使西部數(shù)據(jù)成為僅次于三星和東芝的第三大NAND(負和)芯片制造商。

在史蒂夫?米利根(Steve Milligan)任職期間，西部數(shù)據(jù)的股價曾兩次突破100美元大關，第一次是在2014年12月，當時它在硬盤驅動器市場上超過了希捷(Seagate)，第二次是在2018年3月，當時NAND市場處于頂峰。

也是在他任職期間，西部數(shù)字開始派發(fā)股息。該公司的每股股息從2013財年的1.0美元增加到2016財年的2.0美元。然而，自2016年以來，由于受到HDD市場下滑和SanDisk合并帶來的巨額債務的打擊，該公司一直保持著相同的股息率。

史蒂夫?米利根也看到了西部數(shù)據(jù)最糟糕的一面

自2016財年以來，西部數(shù)據(jù)的回報率一直很低。其杠桿率從2015財年的1.65升至2.95。截至今年6月的2019財年是該公司表現(xiàn)最差的一年。它面臨著NAND市場低迷、HDD市場下滑以及半導體整體需求疲軟等諸多不利因素。這些不利因素使該公司2019財年的收入減少了19.6%，非公認會計準則(gaap)每股收益減少了67%。到2019財年末，該公司凈負債67.5億美元，長期債務102億美元，現(xiàn)金儲備34.5億美元。

在2019財年，西部數(shù)據(jù)的凈資產(chǎn)收益率(RoE)和投資回報率(ROI)分別從去年的5.9%和4.8%降至-7.0%和-2.1。RoE和RoI告訴我們管理層從投資資本中產(chǎn)生凈收入的能力。RoI包括債務資本和權益資本，并受資本成本的影響。凈資產(chǎn)收益率不包括債務，只考慮公司的股本回報率。

對西部數(shù)據(jù)來說，最糟糕的時期已經(jīng)過去，它正看到周期性好轉的早期跡象。然而，史蒂夫?米利根(Steve Milligan)的退休讓投資者變得謹慎起來。當公司宣布新的首席執(zhí)行官時，西部數(shù)據(jù)的股票將會有強勁的增長勢頭。目前正在物色史蒂夫·米利根(Steve Milligan)的繼任者。