阿里巴巴(BABA.US)Q2財報分析：營收增長放緩，文娛虧損收窄

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11月1日，阿里巴巴集團(BABA.US)公布截至2019年9月30日的季度業(yè)績，這是馬云從阿里巴巴董事局主席退休后的第一份財報，也是張勇上任后的首次財報。

在第二財季，阿里巴巴單季營收再次突破千億，達1190.2億元人民幣，高于市場預(yù)估的1166.9億元人民幣。凈利潤725.4億元，去年同期為200.3億元，同比增長262%。凈利潤為人民幣327.5億元（約合45.82億美元），同比增長40%。

據(jù)悉，阿里第二財季凈利潤之所以大漲，是因為在收到33%的螞蟻金服股權(quán)后認列了692億元(約合97億美元)的一次性收益。阿里第二財季營收和調(diào)整后每股攤薄收益超出市場一致預(yù)期，股價在盤前交易中下跌0.22%。

雖然本財季仍實現(xiàn)了40%的增長，年度活躍消費者增長1900萬至6.93億，二財季營收的1190.17億元慢于上年同期的54%同比增速，此外核心電商的用戶增長放緩，新用戶拓展承壓已成為問題。

與此同時，文娛業(yè)務(wù)由于2019年3月起與阿里影業(yè)并表，本季度實現(xiàn)營收72.96億元，虧損收窄。此外，云計算業(yè)務(wù)獲得了較快增長，季度營收為92.91億元，比上一季度增長64%，調(diào)整后的EBITA虧損為5.21億元，而2018年同期為虧損2.32億元。

營收增長放緩 獲客承壓加大

阿里本季度1190.2億人民幣的營收由核心電商、云計算、 數(shù)字媒體和娛樂、創(chuàng)新活動和其他業(yè)務(wù)四大板塊構(gòu)成。

其中，核心電商業(yè)務(wù)總營收為1012.20億元(約合141.61億美元)，較上年同期的724.75億元增長40%；云計算業(yè)務(wù)營收為92.91億元(約合13.00億美元)，較上年同期的56.67億元增長64%；數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)營收為72.96億元(約合10.21億美元)，較上年同期的59.40億元增長23%；創(chuàng)新活動和其他業(yè)務(wù)營收為12.10億元(約合1.69億美元)，較上年同期的10.66億元增長14%；

從上述數(shù)據(jù)可以看到，核心電商業(yè)務(wù)營收在總營收中占比超過85%。此外，中國零售平臺的年度活躍消費者達到6.93億，較截至2019年6月30日的12個月增加了1900萬；2019年9月，中國零售平臺的移動月度活躍用戶(MAU)達到7.85億，較2019年6月增加了3000萬。

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，阿里新增的活躍用戶中超過70%來自于三四五線城市和鄉(xiāng)村等下沉市場。隨著人口紅利的逐步消退，電商行業(yè)的獲客成本不斷提高，淘寶的下沉與拼多多的上行迎面相撞，用戶重合率上升、爭奪下沉市場已成不爭的事實。

今年3月21日，阿里巴巴宣布重啟聚劃算，將聚劃算升級為“阿里集團品質(zhì)惠經(jīng)濟戰(zhàn)略窗口，全球消費者品質(zhì)惠生活首選購物平臺”，并宣布未來要孵化1000個全球產(chǎn)業(yè)帶，引爆30000個品牌，將“品質(zhì)惠生活方式”帶到200個下沉城市。同時，京東、拼多多也通過補貼計劃獲取新的下沉市場用戶。

一直簡單采用補貼的方式獲取用戶，張勇覺得是不可持續(xù)的。他認為，為新客戶提供補貼能帶來很好的用戶增長，但是更重要的是留存用戶。

張勇表示，阿里巴巴對新的消費者涌入有信心，“主要信心來自于：第一，我們提供非常全的商品種類；第二，我們的價格非常具有優(yōu)勢；第三，我們提供不同價格區(qū)間的產(chǎn)品。從這個方面來講，科技是非常重要的，因為它能夠把需求和供應(yīng)準確地對接。”

優(yōu)酷虧損收窄 云業(yè)務(wù)業(yè)績增長最快

在此次財報中，阿里的文娛業(yè)務(wù)尚未有扭虧為盈的跡象，但是虧損已經(jīng)呈現(xiàn)出收窄的態(tài)勢。

財報顯示，阿里文娛版塊歸屬的數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)營收72.96億元，去年同期為59.40億元，同比增長23%，增長的主要原因是2019年3月起阿里影業(yè)的并表。

其中，優(yōu)酷平均每日訂閱人數(shù)同比增長47%。本季度數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整后的EBITA虧損為22.07億元，利潤率為-30％，而去年同期為虧損38.02億元人民幣。

阿里巴巴表示，這主要是由于優(yōu)酷對內(nèi)容的支出進行了衡量，在確保成本效率和投資回報的同時保持原創(chuàng)內(nèi)容的生產(chǎn)能力，從而在本季度縮小了EBITA虧損。

“我們的商業(yè)和娛樂業(yè)務(wù)之間的協(xié)同作用不斷提供卓越的用戶體驗，這有助于把更多付費用戶帶到優(yōu)酷這一線上視頻平臺。我們將繼續(xù)通過一系列豐富的打動中國觀眾的原創(chuàng)內(nèi)容，激發(fā)他們的共鳴。” 阿里巴巴財報稱。

除了文娛虧損收窄，云業(yè)務(wù)業(yè)績的增長也成為了阿里巴巴本季財報的一個亮點。

截至2019年9月30日，阿里巴巴的云計算業(yè)務(wù)營收為92.91億元人民幣（約合13億美元），比上一季度增長64%，調(diào)整后的EBITA虧損為人民幣5.21億元（約合7,300萬美元），利潤率為-6%。而2018年同期為虧損2.32億元人民幣。阿里巴巴稱，這主要是由于在人才和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。

同期，亞馬遜和微軟相繼發(fā)布財報，其云計算營收增長分別為35%和59%。在全球云計算3A（亞馬遜AWS、微軟Azure和阿里云）陣營中，阿里云有一定競爭力。

該季度內(nèi)，阿里巴巴在芯片、人工智能、數(shù)據(jù)庫、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域有一系列技術(shù)發(fā)布，自研數(shù)據(jù)庫OceanBase、飛天大數(shù)據(jù)平臺計算引擎MaxCompute等。

去年，阿里云正式升級為阿里云智能。在今年的杭州云棲大會上，阿里巴巴發(fā)布了第一顆芯片——含光800。公開資料顯示，截至目前阿里云服務(wù)了超過59%的中國上市公司和超過80%的科技企業(yè)。

值得注意的是，在第二財季，阿里巴巴集團以大約20億美元的價格從網(wǎng)易（NASDAQ:NTES）手中收購了進口電商業(yè)務(wù)考拉，這筆交易也并推動其季度營收取得增長。

阿里巴巴集團執(zhí)行主席兼首席執(zhí)行官張勇表示：“我們的目標是在2024財政年度結(jié)束前，為超過10億的年活躍消費者提供服務(wù)，并幫助我們的商家實現(xiàn)超過10萬億元人民幣的年商品總量。我們將繼續(xù)投資于用戶體驗和創(chuàng)新技術(shù)，為消費者以及在新的數(shù)字經(jīng)濟中正在進行數(shù)字轉(zhuǎn)型的數(shù)百萬企業(yè)創(chuàng)造新的價值。

與此同時，來自亞馬遜、美團等公司的競爭日益激烈，加之國內(nèi)外電商市場的增長速度放緩，對阿里巴巴的營收增長放緩有跡可循，但是“雙十一”作為阿里巴巴的強心針還是被提了出來。

10天之后，第11個雙11購物節(jié)就將開啟。阿里方面透露，截至10月31日，已有64個品牌在雙11預(yù)售期間銷售額破億。

張勇也表示，在過去的十年時間里，雙11已經(jīng)成為了人們在過去十年慢慢養(yǎng)成的習慣?！熬拖袷巧虡I(yè)領(lǐng)域的奧林匹克一樣，人人都想贏得勝利?！?/p>

阿里的2020財年的下半場能否依然成績斐然，今年雙11、雙12購物節(jié)戰(zhàn)果將是重要條件。