凌晨，降息了

本文來源微信公眾號(hào)“華爾街情報(bào)圈”，作者最偉大的交易員。

美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，但還是引發(fā)了金融市場(chǎng)不小的震動(dòng)。

我們先來說說本次會(huì)議的要點(diǎn)：

1)修改了聲明措辭，刪除“采取適當(dāng)行動(dòng)以維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的承諾(暗示將暫停降息);

2)市場(chǎng)預(yù)期12月美聯(lián)儲(chǔ)不再降息，但2020年底前至少再降息一次;

3)少了一張“反對(duì)票”，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部更加團(tuán)結(jié)了;

贊成票：主席杰羅姆·鮑威爾、副主席John C. Williams、Michelle W. Bowman、Lael Brainard、Richard H. Clarida、Charles L. Evans、Randal K. Quarles

反對(duì)票：Esther L. George和Eric S. Rosengren，主張利率不變

在9月會(huì)議上，投反對(duì)票(當(dāng)時(shí)主張降息50基點(diǎn))的布拉德這次投了贊成票。

4)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在本次會(huì)議上未發(fā)布新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率預(yù)測(cè)(因此目前尚不清楚委員會(huì)中有多少不具有投票權(quán)的委員支持降息)。

利率聲明措辭的調(diào)整表明，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備維持利率不變一段時(shí)間，以評(píng)估過去三次降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。但如果美聯(lián)儲(chǔ)未來再進(jìn)行降息，將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，因?yàn)槟菚r(shí)候的降息將不是“預(yù)防性降息”而是對(duì)經(jīng)濟(jì)“放緩(衰退)”的回應(yīng)。

▲ 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾舉行新聞發(fā)布會(huì)

(半小時(shí)后)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上表示：

我們認(rèn)為貨幣政策正處于一個(gè)良好位置。只要接下來的經(jīng)濟(jì)信息與我們展望的大致相符，我們認(rèn)為當(dāng)前的政策立場(chǎng)可能依然會(huì)是適當(dāng)?shù)摹?/p>

但鮑威爾還說了一句關(guān)鍵的話引發(fā)了金融市場(chǎng)的大逆轉(zhuǎn)“只要沒有嚴(yán)重的通脹就不會(huì)加息”。(這句話后股市開始上漲)

鮑威爾的任務(wù)將是，在不引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)的情況下，傳達(dá)出這樣一個(gè)信息：既不推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月降息，也不宣布徹底結(jié)束降息。

所以，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息和鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)后，金融市場(chǎng)出現(xiàn)兩種完全不同的走勢(shì)(看下圖)：

在美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明發(fā)布后，美國(guó)國(guó)債、黃金應(yīng)聲下跌;但在鮑威爾記者會(huì)后美國(guó)國(guó)債和黃金大幅上漲。

在美聯(lián)儲(chǔ)宣布上述決定的幾個(gè)小時(shí)前，還發(fā)生了兩件大事：

一、抗議和騷亂的浪潮令安保能力逼近極限之后，智利決定取消原定于下月舉行的APEC峰會(huì)，而中美原本可能在此次峰會(huì)簽署初步貿(mào)易協(xié)定(消息出來后股市跌至盤中低點(diǎn))。

不過，紐約時(shí)報(bào)報(bào)道稱，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽表示美中可能會(huì)在11月簽署協(xié)議。

二、根據(jù)美國(guó)商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)，第三季度GDP增速1.9%，超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期的1.6%。這顯示市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂可能過了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷另一場(chǎng)類似于2015年末/ 2016年初的增長(zhǎng)恐慌。

最后我們看看全球市場(chǎng)昨晚的表現(xiàn)：

▲ 美國(guó)股市再度沖上歷史高位，道瓊斯指數(shù)上漲0.4%至27186.69;標(biāo)普500指數(shù)上漲0.3%至3046.77;納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.3%至8303.976。

▲ 美國(guó)國(guó)債收益率全線下跌，反映市場(chǎng)對(duì)利率政策預(yù)期的兩年期國(guó)債收益率最初因美聯(lián)儲(chǔ)暗示將暫停降息而上漲。

市場(chǎng)人士對(duì)收益率曲線是否會(huì)再次倒置存在分歧，此前在8月份，收益率曲線出現(xiàn)了自2007年以來的首次倒置。這是一個(gè)經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在過去50年的每次經(jīng)濟(jì)衰退之前都會(huì)出現(xiàn)收益率曲線倒置。在某些情況下，收益率曲線倒置在經(jīng)濟(jì)下滑之前出現(xiàn)不止一次。

(編輯：劉瑞)