招銀國際：陌陌(MOMO.US)Q3凈利潤或同比增長32% 維持“買入” 目標(biāo)價(jià)45美元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，陌陌(MOMO.US)將于11月公布2019年第三季度業(yè)績。招銀國際發(fā)表研報(bào)指出，預(yù)測陌陌第三季度營收將同比增長17.5%，凈利潤將同比增長32%。預(yù)計(jì)其用戶指標(biāo)將在2019年下半年環(huán)比反彈，并對其長期用戶趨勢保持信心。招銀國際建議逢低買入，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)45美元。

該機(jī)構(gòu)指出，預(yù)計(jì)陌陌2019年第三季度表現(xiàn)穩(wěn)定，第三季度營收同比將增長17.5%至43億元人民幣（與市場預(yù)期一致），凈利潤同比增長32%至9.9億元（比市場預(yù)期高出1%）。在遭遇監(jiān)管阻力后，預(yù)計(jì)陌陌的財(cái)務(wù)狀況在2019年下半年仍將保持穩(wěn)健。關(guān)注其用戶恢復(fù)和增值服務(wù)擴(kuò)展。

此外，招銀國際相信陌陌的用戶指標(biāo)即將迎來反彈。在2019年第二季度用戶波動后，預(yù)計(jì)陌陌的MAU和付費(fèi)用戶在第三季度將繼續(xù)增長，主要是由于：1）通過豐富的互動功能（例如停車場<天天搶車位>）使得中低端消費(fèi)者增加；2）通過線下推廣更新付費(fèi)用戶排名系統(tǒng)；3）探探的恢復(fù)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為陌陌2019年第三季度財(cái)務(wù)狀況將保持不變。預(yù)計(jì)在線下活動推廣和財(cái)富排名提升的推動下，直播活動在2019年下半年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭。預(yù)計(jì)，陌陌的直播/增值服務(wù)在第三季度將同比增長15%/72%，而手游和市場營銷將環(huán)比保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)探探的收入在第三季度將環(huán)比增長10%，并在第四季度持續(xù)反彈。

此外，盡管探探在第三季度的凈虧損將環(huán)比擴(kuò)大（為了更大規(guī)模的推廣），但其對集團(tuán)利潤的拖累是有限的。招銀國際預(yù)測，由于探探加大營銷力度，該季毛利率將環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，而adj.net第三季度的利潤將下降7個(gè)百分點(diǎn)至23.1%。探探的目標(biāo)是在2020年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)市場的月度盈虧平衡。

由于該股在19財(cái)年以12.1倍市盈率在交易，而招銀國際預(yù)計(jì)其2020財(cái)年市盈率為10.5倍，估值具有吸引力。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為陌陌的困難時(shí)期已經(jīng)過去，第三季度用戶指標(biāo)的恢復(fù)和增值服務(wù)的擴(kuò)展可能會成為進(jìn)一步的催化劑。維持財(cái)務(wù)預(yù)測不變，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)45美元（預(yù)測19財(cái)年16倍市盈率）。