輝立：康哲藥業(yè)(00867)加速創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)，積極參與股權(quán)投資，予“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，輝立證券發(fā)表研究報(bào)告指出，給予康哲藥業(yè)（00867）“增持”評(píng)級(jí)，升目標(biāo)價(jià)至11.34港元。

業(yè)績(jī)更新

截至2019年6月30日止六個(gè)月，康哲藥業(yè)錄得營(yíng)業(yè)收入為人民幣29.64億元，同比增長(zhǎng)11.7%； 若將“兩票制”收入還原，則營(yíng)業(yè)額為人民幣34.02億元，同比增長(zhǎng) 14.4%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量的增加。公司毛利為人民幣22.18億元，同比增長(zhǎng)17.7%；若將“兩票制”收入還原，則公司毛利為人民幣20.23 億元，同比增長(zhǎng)16.0%，主要反映營(yíng)業(yè)額的增加。

毛利率為74.8%， 同比增長(zhǎng)3.9ppt；若將“兩票制”收入還原，則毛利率為59.5%，同比增加0.8ppt，主要因?yàn)樗幤愤M(jìn)口關(guān)稅稅率下降以及增值稅稅率下降。公司銷(xiāo)售費(fèi)用為人民幣8.83億元，同比增長(zhǎng)20.1%；銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)額比率為 29.8%，同比增加 2.1ppt；若將“兩票制”收入還原則銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)額比率為20.2%，同比增加 0.2ppt，主要反映公司學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)和人力成本的增加。

公司行政費(fèi)用為人民幣1.10億元，同比增加12.0%；行政費(fèi)用占營(yíng)業(yè)額比率為3.7%，與去年同期持平；若將“兩票制”收入還原則公司行政費(fèi)用占營(yíng)業(yè)額比率為3.2%，同比下降0.1ppt， 主要因?yàn)榱己玫馁M(fèi)用控制以及受益于規(guī)模效應(yīng)。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為人民幣29.1 百萬(wàn)元，同比降低31.3%，主要因?yàn)橘J款使用減少。公司期間溢利為人民幣11.68億元，同比增長(zhǎng)22.2%，主要源于營(yíng)業(yè)額的持續(xù)增長(zhǎng)以及其他收益的增加。

加速創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展

公司主要通過(guò)投資海外研發(fā)公司股權(quán)或達(dá)成戰(zhàn)略性合作，布局多個(gè)不同創(chuàng)新程度、不同發(fā)展階段的創(chuàng)新產(chǎn)品。截至 2019 年 6 月 30 日，公司獲得了 4 個(gè)擁有足夠競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、可滿足中國(guó)市場(chǎng)尚未滿足臨床需求的創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，2個(gè)已在美國(guó)、歐盟等區(qū)域上市，另外 2 個(gè)正處于臨床研究階段，公司創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量擴(kuò)充至 13 個(gè)，產(chǎn)品領(lǐng)域包括眼科、皮膚科、神經(jīng)系統(tǒng)、抗腫瘤、免疫系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、抗感染、內(nèi)分泌系統(tǒng)領(lǐng)域。

許可專(zhuān)利

0.09%環(huán)孢菌素 A 滴眼液

0.09%環(huán)孢菌素 A 滴眼液是一種溶于透明、無(wú)防腐劑的水溶液中的納米技術(shù)制劑，是用于增加干眼癥患者淚液產(chǎn)生的全球首個(gè)基于納米技術(shù)專(zhuān)利保護(hù)的創(chuàng)新0.09%環(huán)孢菌素眼用制劑。 該藥物已于2018 年8月在美國(guó)上市。于2019年6月，公司通過(guò)全資附屬公司與專(zhuān)注于品牌 創(chuàng)新藥及復(fù)雜仿制藥的全球制藥公司Sun Pharma之全資附屬公司簽訂許可協(xié)議，獲得0.09% 環(huán)孢菌素 A 滴眼液在大中華地區(qū)（含港澳臺(tái)）開(kāi)發(fā)與商業(yè)化產(chǎn)品的 Sun Pharma 的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和注冊(cè)文件項(xiàng)下獨(dú)家的、可分許可的權(quán)限利。

Tildrakizumab（特異性靶向白細(xì)胞介素-23（IL-23）的單克隆抗體）

Tildrakizumab-asmn是一種人源化的 IgG1/k 單克隆抗體，可以特異性靶向IL-23，用于治療符合系統(tǒng)治療或光療指征的中度至重度斑塊狀銀屑病的成年患者。該藥物已于2018年3月在美國(guó)上市。于2019年6月，公司通過(guò)全資附屬公司與Sun Pharma 之全資附屬公司簽訂許可協(xié)議，獲得Tildrakizumab在大中華地區(qū)（含港澳臺(tái)）開(kāi)發(fā)、使用、銷(xiāo)售、許諾銷(xiāo)售及進(jìn)口產(chǎn)品的Sun Pharma 知識(shí)產(chǎn)權(quán)項(xiàng)下獨(dú)家的、付特許權(quán)使用費(fèi)的、可分許可的權(quán)限利。

參與股權(quán)投資

MTD201（奧曲肽的 Q-SpheraTM聚合物微球制劑）、MTX110（帕比司他）

于2019年1月，公司通過(guò)全資附屬公司對(duì)英國(guó)一家專(zhuān)注于研究和開(kāi)發(fā)用于治療腫瘤和免疫療法藥物的國(guó)際專(zhuān)業(yè)制藥公司 Midatech Pharma進(jìn)行了股權(quán)投資，并購(gòu)得其現(xiàn)有產(chǎn)品主要包括MTD201和MTX110，及特定新醫(yī)藥產(chǎn)品或延伸線在中國(guó)（含港澳臺(tái)）何特定東南亞國(guó)家的 獨(dú)家、永久、可轉(zhuǎn)讓、可分許可的研發(fā)和商業(yè)化產(chǎn)品的權(quán)利。MTD201是奧曲肽的Q-Sphera聚合物微球制劑，被開(kāi)發(fā)用于治療神經(jīng)內(nèi)分泌腫瘤和肢端肥大癥。MTX110 主要開(kāi)發(fā)用于治療彌漫性內(nèi)生性腦橋膠質(zhì)瘤。