再次進入噤聲期，關(guān)于降息 美聯(lián)儲釋放信號混雜

本文來自“wind資訊”。

從10月21日開始，美聯(lián)儲進入“噤聲期”，官員們在此之前發(fā)表的講話讓市場越發(fā)相信10月份將迎來連續(xù)第三次降息。

受到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不利因素影響，上周，美元指數(shù)失守98.00重挫近1%，錄得連續(xù)四日下跌，是17周以來表現(xiàn)最差的一周。數(shù)據(jù)顯示，美國9月Markit服務業(yè)PMI初值實際公布50.9，不及51.5的預期，美國服務業(yè)就業(yè)指數(shù)更是自2010年2月以來首次低于50榮枯線。比起服務業(yè)，制造業(yè)PMI初值仍然好于預期且守住榮枯線。10月21日盤中，美元指數(shù)在97.30上方震蕩整理。截至目前，美元指數(shù)微漲0.03%，報97.36。

對經(jīng)濟衰退隱現(xiàn)的擔憂給美聯(lián)儲帶來了降息的壓力，據(jù) 10 月 21的 CME “美聯(lián)儲觀察”顯示， 10月降息概率為89.3%，較一周前的67.3%高出近22%。到 12 月降息 25 個基點至 1.50%-1.75%的概率為 69.8%，降息 50 個基點的概率為 18.9%，維持當前利率的概率為 11.3%。

如果美聯(lián)儲真的在10月降息，那將是今年來的第三次降息，美聯(lián)儲上一次在經(jīng)濟增長期間連續(xù)三次降息還是在1998年。而此前，美聯(lián)儲官員講話中對降息持開放態(tài)度也進一步強化市場的一種認知，即美聯(lián)儲當前的路徑更像是開啟了一個漫長的降息周期，而不是鮑威爾聲稱的“中期調(diào)整”。此外，美國各項數(shù)據(jù)均大幅走弱，市場對于美國經(jīng)濟陷入衰退的擔憂加劇。這導致 10 月的降息預期頻頻增加。當前，距離美聯(lián)儲 10 月利率會議只有10 天時間，市場仍預期極高概率會再度降息。高盛策略師格里森曼認為，美股始終能保持在高位，主要原因在于美聯(lián)儲已經(jīng)兩次降息。不過鑒于美聯(lián)儲的兩次降息均未能實現(xiàn)有意義的經(jīng)濟增長提速，所以市場仍容易受到負面沖擊。

隨著美聯(lián)儲進入噤聲期，市場將進一步關(guān)注消費者支出數(shù)據(jù)。在決策者權(quán)衡是否需要進一步降息時，約占美國經(jīng)濟活動三分之二的消費者支出仍是關(guān)鍵。上周三(10月16日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國 9 月零售銷售七個月來首次下滑，進一步加強了10 月降息預期。

噤聲期前，美聯(lián)儲釋放信號混雜

美聯(lián)儲將于 10 月 29 日至 30 日召開政策會議。在此之前發(fā)表的講話中，政策制定者對進一步降息持開放態(tài)度，市場對 10 月降息預期進一步增強。

在噤聲期前最后與市場溝通的機會中，美聯(lián)儲副主席Richard Clarida表示，美國經(jīng)濟情況良好，但險仍然“顯著”，美聯(lián)儲將“采取適當行動”以維持經(jīng)濟增長。購買國債不等于QE，擴表不會改變美聯(lián)儲的貨幣政策。美聯(lián)儲決策者會在政策會議前夕保持沉默，Richard Clarida的講話是噤聲期開始前最后一批官員講話。

根據(jù)其他幾位官員的表態(tài)，目前明確希望降息的并不多。

美聯(lián)儲“三號人物”紐約聯(lián)儲主席John Williams稱，目前利率較低，美聯(lián)儲沒有太多空間降息。一貫的鷹派官員喬治稱不呼吁降息，降息可能會刺激金融風險、損害經(jīng)濟。

2020年票委達拉斯聯(lián)儲主席Robert Kaplan表示，目前不確定美聯(lián)儲是否會在10月降息，在今年已有兩次降息的情況下，等待更多信息，再采取第三次行動將是明智之舉。

堪薩斯城聯(lián)儲主席Esther George暗示，她反對降息。只有數(shù)據(jù)顯示美國消費者確實開始受到政策不確定性和經(jīng)濟增長放緩的影響時，她才會改變觀點。

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Neel Kashkari表示，目前美聯(lián)儲的隔夜利率目標區(qū)間在1.75%-2.00%，高于10年期美國公債收益率，這樣的利率水平可能會對經(jīng)濟產(chǎn)生限制作用，因為考慮到經(jīng)濟面臨的風險，利率應該“更寬松一些”。