中金：消費(fèi)稅改革可能帶來哪些影響？

本文來自 微信公眾號(hào)“中金點(diǎn)睛”。

10月9日國(guó)務(wù)院發(fā)布《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》[1](以下簡(jiǎn)稱“方案”)，提出保持增值稅“五五分享”比例穩(wěn)定，調(diào)整完善增值稅留抵退稅分擔(dān)機(jī)制，后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方三項(xiàng)改革措施。其中，前兩項(xiàng)改革措施是增值稅改革的延續(xù)，第三項(xiàng)關(guān)于消費(fèi)稅改革市場(chǎng)較為關(guān)注。在本文中我們將從宏觀，汽車行業(yè)，白酒行業(yè)角度分析消費(fèi)稅改革可能帶來的影響。

宏觀

此次消費(fèi)稅的改革主要包括兩方面：一是征收環(huán)節(jié)后移，將部分在生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收。二是穩(wěn)步下劃地方，拓展地方收入來源，增量部分原則上將歸屬地方。

最先實(shí)施消費(fèi)稅改革的商品范圍較小。“方案”提出，先對(duì)高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實(shí)施改革。我國(guó)目前對(duì)15類商品征收消費(fèi)稅，包括煙、成品油、小汽車、酒、貴重首飾珠寶、摩托車、高檔手表、高爾夫球和球具、游艇、高檔化妝品、木制一次性筷子、實(shí)木地板、鞭炮煙火、電池、涂料等。其中，煙、油、車、酒四類商品貢獻(xiàn)近99%的國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅，此次改革并未包括。

圖表: 消費(fèi)稅征收范圍

資料來源：國(guó)家稅務(wù)總局、中金公司研究部

圖表: 煙、油、車、酒貢獻(xiàn)近99%的國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅

資料來源：國(guó)家稅務(wù)總局、中金公司研究部

消費(fèi)稅是我國(guó)第四大稅種，將消費(fèi)稅增量劃歸地方將拓展地方政府收入來源。2018年國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅1.06萬億元，約占當(dāng)年稅收7%，是我國(guó)稅收中僅次于國(guó)內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的第四大稅收來源。此外，進(jìn)口貨物也要繳納消費(fèi)稅。2018年進(jìn)口產(chǎn)品消費(fèi)稅、增值稅合計(jì)1.68萬億元，考慮消費(fèi)稅僅對(duì)部分商品征收，1.68萬億元中可能只有一小部分來自消費(fèi)稅。目前消費(fèi)稅收入全部歸中央所有，將增量消費(fèi)稅下劃地方將為地方政府帶來新的收入來源。

圖表: 消費(fèi)稅是我國(guó)第四大稅收來源

資料來源：財(cái)政部、中金公司研究部

如果稅率、計(jì)稅方式等其他因素不變，征收環(huán)節(jié)后移可能提高總消費(fèi)稅。商品從出廠開始，經(jīng)過流通環(huán)節(jié)，最后到零售環(huán)節(jié)，銷售價(jià)格會(huì)逐步上升。如果稅率和計(jì)稅方式不變，將征收環(huán)節(jié)后移會(huì)增加消費(fèi)稅稅額。生產(chǎn)廠商由于直接稅負(fù)下降會(huì)在短期內(nèi)受益，但消費(fèi)稅上升會(huì)抑制最終消費(fèi)和商品銷量。消費(fèi)稅除了為政府提供收入，還具有補(bǔ)償外部性和調(diào)節(jié)收入分配的職能。消費(fèi)稅主要針對(duì)具有負(fù)外部性和高收入群體消費(fèi)的特定商品征收，擴(kuò)大消費(fèi)并不是消費(fèi)稅改革的重點(diǎn)目標(biāo)。

未來消費(fèi)稅改革范圍可能逐步擴(kuò)大。由于下游批發(fā)零售商數(shù)目遠(yuǎn)多于生產(chǎn)廠商，將征收環(huán)節(jié)后移會(huì)增加納稅人戶數(shù)、提高稅收征繳成本?！胺桨浮碧岢?，“在征管可控的前提下，將部分在生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收”，“具體調(diào)整品目經(jīng)充分論證，逐項(xiàng)報(bào)批后穩(wěn)步實(shí)施”，“結(jié)合消費(fèi)稅立法對(duì)其他具備條件的品目實(shí)施改革試點(diǎn)”。我們預(yù)計(jì)消費(fèi)稅改革會(huì)是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)的漸進(jìn)過程。

消費(fèi)稅稅收法定仍待落實(shí)。目前我國(guó)有關(guān)消費(fèi)稅的法規(guī)是2008年發(fā)布的《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅暫行條例》和《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》。2019年財(cái)政部立法工作安排[2]提出力爭(zhēng)年內(nèi)完成增值稅法、消費(fèi)稅法、印花稅法、城市維護(hù)建設(shè)稅法、土地增值稅法、關(guān)稅法、彩票管理?xiàng)l例(修訂)的部?jī)?nèi)起草工作，及時(shí)上報(bào)國(guó)務(wù)院。目前尚未公布新的進(jìn)展情況。

汽車

將消費(fèi)稅從生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到零售環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)雖不在首批試點(diǎn)品目中，但操作難度應(yīng)不大。《方案》中提出“先對(duì)高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實(shí)施改革，再結(jié)合消費(fèi)稅立法對(duì)其他具備條件的品目實(shí)施改革試點(diǎn)”，因此我們預(yù)計(jì)汽車行業(yè)不會(huì)在首批試點(diǎn)的品目中。但如果以“征管可控”作為前提，由于汽車流通體系鏈條短(車企-4S店-終端消費(fèi)者)、稅基清晰(每款車均有建議零售價(jià)MSRP)，因此我們認(rèn)為在汽車行業(yè)后移消費(fèi)稅征稅環(huán)節(jié)，操作層面難度不大，核心還是協(xié)調(diào)好“穩(wěn)步下劃地方”的節(jié)奏。

增量部分歸屬地方，有利于破除限行限購(gòu)，有利于在現(xiàn)有的公共基礎(chǔ)設(shè)施邊界條件下提高汽車保有量。我們一直認(rèn)為，汽車行業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)具有顯著的正外部性(納稅能力強(qiáng))，在使用環(huán)節(jié)具有顯著的負(fù)外部性(需要修橋修路、造成空氣污染)。因此釋放中國(guó)車市的潛能，需要提高對(duì)于汽車保有量的社會(huì)承載力，解決堵車、停車難等問題，就需要將生產(chǎn)環(huán)節(jié)的正外部性后移到使用環(huán)節(jié)。如果地方政府能夠從新增的汽車銷量中獲得更多的稅收，有利于地方政府利用新增稅收改善基礎(chǔ)設(shè)施，改善用車環(huán)境，而不是簡(jiǎn)單粗暴地實(shí)施限行限購(gòu)。

我們估算汽車行業(yè)四大稅種中，地稅占比約17%。目前中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的稅種主要有消費(fèi)稅、增值稅、購(gòu)置稅和車船稅，其中消費(fèi)稅和購(gòu)置稅為國(guó)稅，增值稅為中央和地方共享稅(國(guó)稅75%、地稅25%)，僅有車船稅為地稅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)和我們的測(cè)算(消費(fèi)稅沒有單獨(dú)披露汽車行業(yè)數(shù)據(jù))，2018年汽車行業(yè)四大稅種的稅收收入分別為3453億元、1227億元、1192億元和831億元，地稅占比僅為17%。

圖表: 全國(guó)車輛購(gòu)置稅稅收收入

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表: 全國(guó)汽車行業(yè)增值稅稅收收入

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部 注：2016-2018年參考汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速估算

圖表: 全國(guó)汽車行業(yè)消費(fèi)稅稅收收入

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部 注：采用汽車行業(yè)銷售產(chǎn)值*平均消費(fèi)稅率(3.7%)進(jìn)行估算

圖表: 全國(guó)車船稅稅收收入

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

對(duì)于經(jīng)銷商，營(yíng)運(yùn)資本占用減少形成利好。我們認(rèn)為消費(fèi)稅后移能夠使車輛出廠價(jià)下調(diào)，經(jīng)銷商提車價(jià)從而下降，庫(kù)存車資金占用減少，改善經(jīng)銷商營(yíng)運(yùn)資本，其中消費(fèi)稅率高的大排量進(jìn)口車受到影響尤為明顯。

酒類食品飲料

“方案”中第三大項(xiàng)改革措施為“后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方”，我們認(rèn)為此方案的逐步落實(shí)將在中長(zhǎng)期對(duì)酒類行業(yè)產(chǎn)生較大影響，主要體現(xiàn)在全行業(yè)稅負(fù)可能的增加、區(qū)域型中小酒企的競(jìng)爭(zhēng)力下降、稅收不規(guī)范的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降等方面。

目前酒類行業(yè)的消費(fèi)稅基本在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收。1)白酒按照出廠不含增值稅價(jià)格的12%征收從價(jià)稅(20%法定稅率，按照60%比例征收)，1000元/噸從量稅，目前絕大部分白酒上市公司實(shí)際消費(fèi)稅率為12%。2)啤酒按照220-250元/噸征收。3)葡萄酒，參考張?jiān)I(yíng)收的3.4%左右。

此方案對(duì)白酒的后續(xù)潛在影響較大，對(duì)啤酒和其他酒類影響較小，啤酒目前只有從量稅，將適度受益白酒行業(yè)在流通環(huán)節(jié)的稅收增加;對(duì)白酒行業(yè)短期影響較小，中長(zhǎng)期影響較大。

整個(gè)酒類行業(yè)短期內(nèi)后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)難度較大，但是地方政府將有積極性先從經(jīng)銷商對(duì)外批發(fā)環(huán)節(jié)征收：

1) 如果行業(yè)整體實(shí)際消費(fèi)稅率征收不變，那么我們認(rèn)為流通行業(yè)將因財(cái)務(wù)透明化而增加較大的增值稅、企業(yè)所得稅以及資本利得稅，將增加流通行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，從而間接提升產(chǎn)品價(jià)格和稅負(fù)。

2) 如果行業(yè)稅率保持不變，那么我們認(rèn)為整個(gè)酒類行業(yè)，特別是白酒行業(yè)的稅負(fù)將顯著增加，我們估算當(dāng)前整個(gè)白酒流通行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)合計(jì)的加價(jià)率在50%~80%，如果增加12%的消費(fèi)稅，按照中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的2018年白酒行業(yè)出廠口徑銷售額5364億元計(jì)算，白酒行業(yè)的消費(fèi)稅將增加322~515億元，我們預(yù)計(jì)經(jīng)銷商批發(fā)環(huán)節(jié)將承擔(dān)流通環(huán)節(jié)此項(xiàng)新增稅負(fù)的20~30%。

我們認(rèn)為新的消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移趨勢(shì)將提升行業(yè)集中度，不利于中小企業(yè)：

1)高端、次高端白酒企業(yè)的影響小于200元以下大眾價(jià)位白酒，大眾白酒消費(fèi)群對(duì)價(jià)格提升的敏感度更高，高端白酒企業(yè)的渠道加價(jià)率更低，邊際影響較小，而大眾白酒的渠道加價(jià)率更高，對(duì)渠道影響較大。參考白酒歷史上的加稅結(jié)果分析，如果行業(yè)稅負(fù)增加。中小企業(yè)和低端企業(yè)的生存難度顯著增加。

2)大企業(yè)受到的影響將顯著小于中小企業(yè)。一方面大企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)強(qiáng)，同時(shí)中小企業(yè)的稅負(fù)將難以隱藏，和大企業(yè)形成公平稅負(fù)競(jìng)爭(zhēng)。

我們認(rèn)為此次稅改方向?qū)㈤L(zhǎng)期有利于白酒中的各類龍頭酒企，他們的定價(jià)能力和稅收規(guī)范性也將幫助他們進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。啤酒行業(yè)將潛在受益此次方案的逐步落實(shí)。