里昂：予維他奶(00345)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)41港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)布報(bào)告稱，首次覆蓋研究維他奶(00345)，予其“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)41港元。該行表示，維他奶為內(nèi)地和香港最大的豆奶生產(chǎn)商，并為高檔即飲茶類市場(chǎng)的龍頭，雖然集團(tuán)過(guò)去十年在內(nèi)地的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23%，但其滲透率仍低，有很大的發(fā)展空間。

該行稱，與同業(yè)相比，維他奶因其高檔品牌定位、具韌性的增長(zhǎng)，及利潤(rùn)率和資本回報(bào)率有吸引力而突圍而出。另外，集團(tuán)在內(nèi)地的銷售潛在提速或成催化劑，該行預(yù)期集團(tuán)2020至2022年的銷售增長(zhǎng)可達(dá)13%。

隨著產(chǎn)品組合持續(xù)改善，預(yù)計(jì)其毛利率將有所提升，但相信部份資源將投放在推廣活動(dòng)上，以提升品牌在內(nèi)地的知名度。此外，該行稱，管理層有紀(jì)律的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，意味其派息比率持續(xù)穩(wěn)定。