瑞銀：因上半年盈利強(qiáng)勁 升理文造紙(02314)目標(biāo)價(jià)至8.24元

瑞銀報(bào)告指出，由于理文造紙(02314)及玖紙(02689)上半年盈利均強(qiáng)勁，隨著供應(yīng)持續(xù)受控及需求穩(wěn)定，加強(qiáng)了該行對(duì)內(nèi)地箱板紙行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的正面看法，因此將理文造紙2016年至2018年毛利率預(yù)測(cè)由21%、22%、22%上調(diào)至24%、24%、25%，反映定價(jià)能力勝預(yù)期，并上調(diào)每股盈測(cè)12%、14%、17%至0.65元、0.73元、0.81元，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)3-4%，目標(biāo)價(jià)由6.63元升至8.24元，維持評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”。

該行指，集團(tuán)盈利能力于過(guò)去18個(gè)月改善，今年股本回報(bào)率達(dá)16%，是自2011年以來(lái)最高，該行預(yù)計(jì)未來(lái)3年供需平衡將進(jìn)一步改善，因?yàn)楣?yīng)持續(xù)受控。

該行估計(jì)，2017年紙品均價(jià)每升1%，可提升每股盈利4%。然而，由于集團(tuán)年初至今股價(jià)已升近70%，投資者趨向沽售獲利，料短期股價(jià)受壓，雖然如此，該行對(duì)股價(jià)中期表現(xiàn)仍然樂(lè)觀。